易綱：著力穩(wěn)住宏觀杠桿率 提升金融資源的配置效率

記者11月17日從央行網(wǎng)站獲悉，中國人民銀行行長易綱撰文指出，研究發(fā)現(xiàn)，過去十多年來中國宏觀杠桿率上升較快，金融資產(chǎn)風(fēng)險向銀行部門集中。針對這一問題，須著力穩(wěn)住宏觀杠桿率，通過改革開放發(fā)展直接融資，讓市場主體能夠自我決策、自擔(dān)風(fēng)險并獲得相應(yīng)收益，由此在保持杠桿率基本穩(wěn)定的同時，增強金融對實體經(jīng)濟的支持力度，提升金融資源的配置效率。

易綱表示，要穩(wěn)住宏觀杠桿率。宏觀杠桿率出現(xiàn)一定上升有其內(nèi)在必然性，但上升過快就會積累風(fēng)險，并擠壓經(jīng)濟長期增長的空間。綜合考慮經(jīng)濟增長對債務(wù)融資的需求，以及防范杠桿過快上升可能導(dǎo)致的風(fēng)險，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定是適宜選擇。“穩(wěn)杠桿”包含了穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期等多層含義，有其內(nèi)在的經(jīng)濟學(xué)邏輯。給定目前的發(fā)展階段，趨勢上看中國的宏觀杠桿率還有可能上升，宏觀調(diào)控的任務(wù)就是使杠桿率盡量保持穩(wěn)定，從而在穩(wěn)增長與防風(fēng)險之間實現(xiàn)平衡，并為經(jīng)濟保持長期持續(xù)增長留出空間。否則，若宏觀政策刺激力度過大，一是可能產(chǎn)生通貨膨脹的風(fēng)險，二是可能導(dǎo)致杠桿率過快上升。因此，要盡量長時間保持正常的貨幣政策，維護好長期發(fā)展戰(zhàn)略期。

易綱表示，發(fā)展直接融資要依靠改革開放。只有發(fā)展好直接融資尤其是股權(quán)融資，才能夠減少對銀行債權(quán)融資的過度依賴，從而實現(xiàn)在穩(wěn)住杠桿率的同時，保持金融對實體經(jīng)濟支持力度不減的目標。發(fā)展直接融資根本上要靠改革開放。