從每天“涌入”710億元到每天“流出”266億元 住戶存款“遷移”滯后

近日，央行公布了4月份金融數據，有一項數據特別值得關注——4月份人民幣存款增加1.27萬億元，同比多增1.01萬億元，但住戶存款減少7996億元。這也就意味著，4月份，平均每天有超266億元存款“流出”銀行。那么，這些存款去哪兒了?

“消費復蘇是4月份住戶存款減少的重要原因。”川財證券研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示，從4月份金融數據的整體表現看，國內消費正在逐步回暖。同時，4月份住戶部門短期貸款規模也保持正增長，當月增加2280億元，即在國內疫情防控常態化的背景下，居民消費意愿出現回補。

存款“搬家”去哪兒了?記者采訪的專家認為，結合當前市場主力消費領域來看，購房和購車是居民存款的主要流向。但是，需要強調的是，即便樓市回暖、汽車銷量提升，也并不代表“報復性消費”的到來，更多顯現的是前期抑制的需求的恢復性釋放。

季節因素疊加消費反彈

住戶存款“遷移”滯后

與4月份平均每天有超266億元存款“流出”銀行形成鮮明對比的是，今年一季度人民幣存款增加8.07萬億元，其中住戶存款增加6.47萬億元——前3個月平均每天有超710億元存款“涌入”銀行。

不過，住戶存款減少，4月份并非今年首次。據央行2月份金融統計數據顯示，當月人民幣存款增加1.02萬億元，其中住戶存款減少1200億元。更值得關注的是，4月份住戶存款減少也并非今年而已。《證券日報》記者梳理2010年以來的金融統計數據發現，2010年至2019年每年4月份住戶存款都存在著減少的情況。而且，除了2012年、2013年、2014年，其余年份都與今年一樣，都是在4月份人民幣存款總體增加的情況下，住戶存款出現減少。

某商業銀行位于北京一家支行的大堂經理小鐘(化名)在與《證券日報》記者交流中坦言，近幾年里，該行每年4月份存款都會減少一些，今年也不例外。

對于今年住戶存款“先進后出”局面形成的原因，昆侖健康資管首席宏觀研究員張瑋在接受《證券日報》記者采訪時表示，4月份居民存款的減少，既有季節因素，也有消費反彈的因素。根據以往經驗，春節是傳統的結算薪水、發放獎金的日子，企業部門的存款往往會在1月份、2月份通過付薪渠道轉移至居民部門，而這部分居民存款也會在3月份經過消費回流企業。但今年情況不同，受制于疫情影響，國內部分城市下調預警響應級別較晚，原本3月份就應該發生的居民消費沒有出現，從4月份才逐步恢復，因此4月份居民存款減少受到了“后移”的季節因素影響。

另有分析人士指出，日均存款和時點存款是銀行的一個重要的績效考核指標，而考核的時點往往是在月末或季末。隨著季度集中“沖量”的完成，攬儲就會減小，存款規模往往就會在季后一個月回落。

銀行成本控制與當前住戶存款減少也有著一定相關性。某商業銀行相關人士告訴《證券日報》記者，當前各家銀行存款利率都比較高，會導致銀行的息差進一步收窄，對銀行的盈利能力造成一定的影響。因此，該銀行一季度以來的內部會議上就一直在強調嚴格控制存款成本。言下之意，目前銀行需要在存款規模和盈利能力之間作出一定平衡。

4月份購房購車需求增長

“報復性消費”并未到來

住戶存款“搬家”去了哪里，或許也能從4月份的金融數據中找到答案。住戶部門一直是我國國民經濟的主要消費部門，住戶貸款增長也能從側面反映出消費需求的釋放。央行數據顯示，4月份住戶部門貸款增加6669億元，其中，短期貸款增加2280億元，中長期貸款增加4389億元。而居民中長期貸款的大部分構成都是住房按揭貸款，因此購房可能就是存款“遷移”的領域之一。

從4月份全國樓市成交情況來看，也能對此進行佐證。據易居房地產研究院5月6日發布《2020年4月全國40城新建商品住宅成交報告》顯示，4月份，易居研究院監測的40個典型城市新建商品住宅成交面積環比增長32%，同比下降15%，同比降幅已連續兩個月收窄。報告指出，4月份全國多數城市售樓處已正常開放，樓市供應量也相比前兩個月出現較明顯增長，樓市成交明顯回暖，但成交量仍然低于去年同期。

在二手房方面，貝殼研究院近日發布的《4月重點城市二手房報告》顯示，4月份全國重點城市二手房市場繼續快速復蘇，重點18城市鏈家二手房成交量繼續增長，環比增加43.1%，同比增加17.6%。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對《證券日報》記者表示，4月份住宅成交確有回暖，但絕對談不上“報復性”購房，有部分是前期滯留的市場需求如補簽等在4月份集中釋放，同時前期各地出臺的一些購房刺激性政策也能帶來的一定的購房需求較為快速的增長。而當前普通居民的收入水平受疫情的影響，也達不到“報復性”購房的程度。

另外，購車也是4月份居民的主力消費點。據中國汽車業協會5月11日公布的統計數據顯示，4月份，汽車產銷分別完成210.2萬輛和207萬輛，環比增長46.6%和43.5%，同比分別增長2.3%和4.4%，月增速為今年以來的首次增長，其中銷量更是結束了連續21個月的下降。另據乘用車市場信息聯席會5月11日發布的4月份全國乘用車市場分析顯示，當月乘用車市場零售達到142.9萬輛，全月零售同比增速回升到-5.6%，是今年走勢最強的月度，也是過去20個月的增速次高點。

長城證券研報分析認為，4月份以來國內產銷恢復超預期，前期被疫情抑制的汽車消費需求在逐步釋放，另一方面3月份以來全國多個城市出臺了地方汽車消費刺激政策也對乘用車消起到了一定刺激作用。中汽協副秘書長師建華指出，4月份國內汽車市場的銷售數據有所好轉不能說明這是“報復性消費”，只是壓抑需求的釋放。

“對于今年后期來講，居民存款還有抬升的可能。”張瑋表示，根據前述對4月當月居民存款下降的分析，既有季節因素，也有疫情帶來的短期收入限制，但這些都不構成長期影響。隨著復工復產節奏的加快，社會生產工作已經回歸常態，前期受疫情沖擊較大的民營中小企業也在陸續恢復經營。貨幣當局不斷啟動針對困難企業的信貸支持，后續新增就業有望明顯提升，這些都為居民收入的改善創造了條件，后續年內的居民存款仍有望回升。