每日報道：【財經分析】歐元區增長前景低迷 德國資本外流恐加劇

新華財經法蘭克福7月1日（記者 邵莉）地緣沖突持續，通脹預期高企，加息周期仍未結束且對經濟的抑制影響開始加深……隨著越來越多不及預期的經濟數據發布，年初時各方對歐元區經濟的樂觀情緒逐步消失。越來越多的經濟學家警告，低迷的增長可能會持續數年。

(資料圖)

政府的救濟措施雖然避免了能源危機引發的經濟崩潰，但歐元區經濟在一季度（環比-0.1%）仍確認了技術性衰退（連續兩個季度環比負增長），這令大多數專業投資者頗感意外。

上半年，歐元區名義通脹率雖然繼續回落，但仍處高位，特別是核心通脹水平仍居高不下。持續的高通脹帶來實際收入下降明顯損害了居民購買力，消費萎縮、工業訂單下滑成為一季度歐元區GDP環比意外下降的主要原因。

圖表一權威機構對歐元區今明兩年GDP增速和通脹率的預測

來源：歐洲央行

上述預測中，歐洲央行的最新預測發布時間最晚，研究范圍覆蓋了今年前五個月全部重要數據。該央行雖然較此前下調了增長預期，但幅度不大，而且認為歐元區將在二、三季度實現0.3%的環比增長，中期增速則將進一步加快。

然而，隨著6月一系列先行經濟指標的發布，人們才認識到，年初時各界普遍預期的春季復蘇并沒有出現，歐元區經濟增長勢頭已經開始明顯放緩。

歐盟經濟景氣調查顯示，自去年10月以來的回升勢頭已在二季度結束，6月該指標進一步逼近去年能源危機嚴重時期的低點。曼海姆歐洲經濟研究中心（ZEW）對300位金融專家進行的月度調查也表明，歐元區經濟預期指數已經從3月開始，連續4個月下降。

6月，標普全球歐元區采購經理人綜合指數PMI（50.3）連續第二個月大幅回落，逼近50榮枯線，同時制造業PMI（43.6）創下37個月的新低，并已連續一年在50榮枯線下方運行。

圖表一歐元區采購經理人各指數PMI變化

數據來源：標普全球公司，注：*為初值

歐洲第一大經濟體——德國的情況尤其不樂觀。目前權威研究機構普遍預計德國經濟今年全年將出現負增長。萊布尼茨協會旗下的哈勒經濟研究所（IWH）6月下旬預測，今年德國國內生產總值可能下降0.3%，2024年增長 1.7%。春季開始時該機構還預計今年德國經濟將增長0.4%，明年增長1.9%。此前慕尼黑IFO研究所和基爾世界經濟研究所等機構均已下調了預期。

哈勒經濟研究所副所長奧利弗·霍爾特莫勒指出，除了消費疲軟之外，外貿也是拖累德國經濟增長原因之一。由于全球經濟依然低迷，出口幾乎無法給德國帶來增長動力。德國重要的出口部門也存在競爭力下降的問題。

德國央行六月中旬發布預測稱，今年德國國內生產總值將萎縮0.3%，明年將增長1.2%。而去年12月該央行預計的明年德國經濟增速為1.7%，其對2025年的增長預期也有所下調。

最近一項對六家德國主要國有銀行和儲蓄銀行進行的調查顯示，德國銀行業對該國今年經濟增長的預測范圍為-0.6%-0.1%至，明年的經濟增長率為1.0%至 1.7%。對于整個歐元區，2023年的增長預測為0.2%至0.7%，明年預計為1.2%至1.5%。一些銀行還預計，歐元區最早要到2024年秋季才會降息。

歐洲央行行長拉加德本周表示，歐元央行還沒有看到足夠的切實證據顯示核心通脹正在穩步走低。歐元區貨幣緊縮政策仍有很長的路要走。目前包括歐洲央行在內，許多權威機構都上調了近兩年的通脹預期。

荷蘭國際銀行集團ING宏觀研究部負責人卡斯滕·布里茲斯基指出，幾十年來最激進的貨幣政策緊縮的影響以及美國經濟預期放緩，都將加劇歐元區經濟疲軟。除了這些周期性因素之外，持續的地緣政治沖突、勞動力人口變化以及當前的能源轉型將在未來幾年對德國及整個歐元區經濟造成中長期的結構性壓力。

科隆經濟研究所（IW）的一項最新研究顯示，2022年，流出德國的直接投資比流入德國的多出1320億美元，創歷史新高。這是46個樣本國家和地區中最大的資本外流。政治因素、成本問題特別是高能源價格以及熟練技術工人短缺是造成資本外流加劇的主要原因。

德國工商總會春季的一項調查也顯示，目前出于成本原因離開本土市場的德國企業數量創15年來新高。

編輯：王菁

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