場內QDII基金再現高溢價 基金公司緊急提示

隨著海外市場不斷走強，場內QDII基金再現高溢價一幕。

6月13日，華寶海外科技LOF基金場內價格一度飆升至1.317元，盤中觸及漲停，收盤報收為 1.312元，相對于6月9日基金凈值，場內溢價為15.19%，相對于6月12日基金凈值，場內溢價也超過13%，基金公司當晚緊急發布溢價風險提示公告。

6月14日，華寶海外科技LOF場內價格一度大漲7.47%，而后在賣盤拋壓之下，尾盤開始大幅跳水，全天報收1.268元，大跌3.35%。

【資料圖】

多位業內人士提醒，場內LOF及ETF基金不同于股票，未來，在套利資金申購之下，高溢價現象將不可持續，其的二級市場價格最終會向凈值回歸，高溢價買入的投資者或將面臨價格下跌的風險。

海外科技LOF20個交易日大漲24.68%基金公司提示溢價風險

一只跟蹤海外科技股的QDII基金近期凈值節節攀升，引起了場內投資者關注，在洶涌的買盤推動之下，溢價率也隨之飆升。

公開資料顯示，華寶海外科技股票基金成立于今年4月11日，主要投資于海外科技主題的交易型開放式基金及其他公募基金，或是因為生逢其時，該基金成立之初就趕上了近期美股市場的科技股行情，截止6月12日，短短兩個月時間內，凈值已經上漲了15.75%。

該基金采用LOF運作模式，A類份額在上交所上市交易，在凈值上漲帶動下，場內價格也漲勢凌厲，6月13日盤中更是一度觸及漲停，收盤報收1.312元，，短短20個交易日內，價格大漲24.68%。

價格漲幅遠超凈值漲幅，基金公司也在當晚緊急發布華寶海外科技股票型證券投資基金(QDII-LOF)場內溢價風險的提示性公告。

公告中稱，2023年6月12日晚公布的海外科技 LOF 6月9日基金凈值為1.1396元，其投資的海外科技主題相關基金于6月12日美國交易時間的表現尚未計入6月9日基金凈值，而將影響 6月13日晚公布的6月12日基金凈值。海外科技LOF 6月13日場內收盤價格為1.312元，相對于6月9日基金凈值，場內溢價為15.19%，相對于6月12日基金凈值，場內溢價可能較大。

6 月14日，投資者在交易海外科技LOF時，還需要考慮6月13日美國交易時間海外科技主題相關基金表現估算溢價。

特此提示投資者關注二級市場溢價風險，若投資者以高溢價買入海外科技LOF，將承擔額外的溢價成本以及未來溢價波動帶來的價格風險，可能造成重大損失。

6月14日，海外科技LOF場內價格開始沖高回落，早盤一度大漲7.47%，尾盤大幅殺跌，報收1.268元，全天大跌3.35%。

場內份額較少、投資者不熟悉相關機制或是推升溢價率走高的原因

在多位業內人士看來，當前場內份額較少疊加部分投資者不清楚場內基金存在溢價風險，或是導致溢價率走高的幾方面原因。

一位業內人士指出，華寶海外科技LOF基金最近凈值上漲引發了投資者關注，而截止6月13日，該基金場內份額只有1633.84萬份，相比進場買入的資金，供給相對不足，引發了場內溢價。

盈米基金且慢研究員李泠冰也談到，目前市場的投資情緒主要為觀望態度，基金的認購和申購率都有所下降，可以理解為現在是投資情緒的冰點。在市場沒有一個明確的投資主線的背景下，很多投資人會更多關注在投資熱點上。

近期美股科技股表現較為強勢，投資人便將目光投向多只投向海外科技股的基金，大量資金涌入推高了基金場內成交價格。當有一部分資金流向該只場內基金，其余的投資資金在沒有投資主線的情況下就會跟隨現有的熱點，像羊群效應一樣涌入該只場內基金。

除此之外，部分場內基金規模較小，小體量資金就可以造成基金交易價格的劇烈波動，這樣的劇烈波動同吸引了更多的資金涌入。這也就造成該基金近期出現溢價。

還有業內人士表示，與此前不少QDII基金因外匯額度不足，限制大額申購引發溢價不同，目前華寶海外科技LOF并沒有限制申購額度，場內溢價的主要原因還是部分券商客戶不熟悉場外申購，習慣二級市場交易，不清楚場內基金存在溢價風險。

“理論上，當場內基金出現溢價時，可以按照基金凈值申購基金份額，同時在場內溢價賣出，參與溢價套利，套利機制的存在也是場內基金二級市場價格最終會向凈值靠攏的關鍵影響因素。”上述業內人士稱。

不過，因QDII基金申購確認時間較長，也有人提醒溢價套利的不確定性。“T日申購華寶海外科技LOF基金，場內份額需要到T+3個工作日才可賣出，加上華寶海外科技LOF是一只主動型基金，凈值不是那么容易估算，這3個工作日之內存在凈值波動以及溢價空間的雙重不確定性。”

兩只日經225ETF也存在高溢價回落現象

場內價格大幅波動之下，業內人士也反復提醒，場內LOF及ETF基金不是股票，未來，在套利資金申購之下，高溢價現象將不可持續，其的二級市場價格最終會向凈值回歸，高溢價買入的投資者或將面臨價格下跌的風險。

例如，今年5月下旬，部分跟蹤日經225指數的QDII基金場內價格也一度出現大幅溢價。截止5月19日，易方達日興資管日經 225ETF和華夏野村日經 225ETF 當時的溢價率分別達到了 22.44%和17.34%，基金公司也對外發布溢價風險提示公告。

之后，兩只高溢價的日經 225ETF場內價格開始大跌，5月22日—5月23日短短兩個交易日內，易方達日興資管日經 225ETF和華夏野村日經 225ETF分別下跌16.61%、13.97%，追高買入的投資者也遭遇了不小損失。

華寶證券研究員提醒投資者，歷史上來看，ETF 的溢價率無法長時間維持在高位。2020 年以來，國內的上市ETF總共出現了47次溢價率沖破15%的情況，而其維持在15%以上的天數均值僅為1.7天。也就是說平均不超過2天，高溢價率就會向下收斂。

他建議投資者可選擇溢價率處于合理區間的ETF進行配置，暫時避開高溢價率的品種。

盈米基金且慢研究員李泠冰也提醒投資者，基金凈值才是基金實際價值的真正反映，場內基金超高的溢價率說明該基金價格脫離其價值，存在較高的泡沫性，后期下跌的概率較大。

“投資者在購買場內基金時，應該密切關注溢價率的情況，需要關注基本面和市場走勢，并注意溢價率的變化情況，避免盲目買入以免遭受重大損失。同時，風險管理也是非常重要的，投資者需要制定適當的風險管理策略，以保護自己的投資。”李泠冰表示。

編輯：林鄭宏

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