今日訊！“三年持有”基金回報分化顯著

新華財經北京5月29日電 日前，一批成立于2020年的“三年持有”基金產品到期屆滿，開放日常贖回、轉換轉出等業務。不過，部分基金產品封閉三年仍未取得正收益，且首尾業績差超過70個百分點。此外，成立于2021年的“三年持有”產品回報率普遍為負。業內人士表示，2021年以來市場風格切換較快，加劇相關基金產品的業績分化。長期來看，基金管理人應注重對于長期業績穩定性以及產品回撤幅度的把控。

首尾業績差超70個百分點

5月26日，中歐基金公告稱，旗下中歐嘉和三年持有期開放日常贖回、轉換轉出業務，贖回及轉換轉出起始日為2023年5月29日，這也是近期屆滿的又一只“三年持有”基金產品。

(相關資料圖)

進入2023年以來，已有多只“三年持有”基金產品宣告屆滿，并正式開放日常贖回和轉換轉出業務。從產品業績來看，整體呈現明顯分化態勢。

記者根據Wind數據統計，截至5月28日，在2023年正式屆滿（即成立時間為2020年1月1日至2020年5月28日之間）的“三年持有”類基金產品共有8只，分別來自中歐、廣發、南方、富國、東方紅、安信和泓德基金，規模從1億元到110億元不等。其中規模最大的為東方紅啟東三年持有，最新規模為114.70億元。

業績方面，8只產品業績分化較大，大部分斬獲正收益。具體來看，表現最好的安信價值驅動三年持有成立以來的回報率為59.08%，東方紅啟東三年持有緊隨其后，成立以來的回報率為37.88%。不過，廣發養老2040三年持有、南方瑞盛三年持有成立以來的回報率為負值，分別為-1.02%、-16.07%。以此計算，8只產品的首尾業績差已超過70個百分點。

自5月28日至今年年底，還有15只“三年持有”基金產品運作期將滿。不過，從目前的業績表現來看，仍有10只產品成立以來的回報率為負，占比超過66%。如張坤管理的易方達優質企業三年持有、孫偉管理的東方紅智遠三年持有期、沙煒管理的博時研究臻選三年持有期均將在今年6月迎來三年運作期屆滿，目前上述產品成立以來的回報率分別為-3.58%、-1.34%、-4.18%。

風格切換加劇業績分化

在長達三年的封閉運行中，為何上述基金的投資收益率出現明顯差距甚至難以獲得正回報？業內人士表示，業績表現不佳與基金成立的時間節點有關，部分基金踩在市場相對高點成立。由于2021年以來市場呈現風格切換的分化行情，基金經理重倉的行業陷入調整后，挖掘個股收益也較為困難。

以南方瑞盛三年持有為例，該基金成立于2020年4月17日，為一只偏股混合型基金，基金經理為蔣秋潔。截至5月28日，該基金成立以來的回報率為-16.07%。

整體來看，截至2021年二季度，南方瑞盛三年持有整體凈值呈上漲趨勢，復權單位凈值在2021年二季度達到1.28元。從持倉情況來看，2021年二季度末，該基金重倉了醫藥、消費等行業，此外其前十大重倉股中還有三只港股，分別為藥明生物、騰訊控股和美團-W。在隨后的多個季度里，伴隨著醫藥生物行業以及港股市場的大幅調整，該基金凈值持續走低。Wind數據顯示，2021年三季度至2022年三季度，該基金在每季度末的復權單位凈值分別為1.11元、1.11元、0.90元、0.99元、0.86元。進入2022年四季度以來，該基金再度調整重倉持股，凈值小幅回升，2022年四季度末、2023年一季度末的復權單位凈值分別為0.88元、0.89元。

對比另一只成立以來回報率超59%的“三年持有”產品——安信價值驅動三年持有，可以看到，盡管該基金凈值也于2022年三季度經歷了明顯回落，但整體仍保持上漲趨勢。從行業配置來看，該基金自2020年1月成立以來便重倉持有在當時表現較為低迷的房地產、建筑裝飾、非銀金融等行業。三年時間里，該基金行業配置較為穩定，重倉股變動也相對較小。

管理人需加強產品業績穩定性

Wind數據顯示，目前基金名稱中帶有“三年持有”的基金產品共有123只（A/C類合并計算，下同），其中成立時間最早的為2018年12月成立的銀華尊和養老2035三年持有，它是一只混合型FOF產品。

從發展歷程來看，自2020年以來，基金公司持續加大對“持有期”產品的布局，以鼓勵投資者長期投資。記者根據Wind數據統計，2018年、2019年分別有1只、8只“三年持有”基金成立，2020年這一數據上升至23只，而在隨后的2021年、2022年和2023年以來，成立的“三年持有”基金分別為39只、34只、18只。

實際上，“三年持有”產品的成立高峰時期2021年，也正是近兩年市場的高點。隨后到來的市場調整令大部分“三年持有”產品收益不及預期。39只基金產品成立以來回報率悉數為負，其中9只基金成立以來回撤超30%，大部分主動權益類產品的區間收益跑輸上證指數。

一位投資人士指出，持有期產品能幫助投資者減少不理性的短期行為，但在犧牲流動性的前提下仍收獲負收益，會令投資者不斷消耗對基金公司的信任度。在其看來，對于上述持有期限較長的基金產品，更需要基金管理人不斷提升業績的長期穩定性和對回撤的控制能力，把投資者體驗融入自身的投資決策和框架中。

編輯：林鄭宏

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