全球要聞：破凈率超30% 主動權益定開基金開放日迎大考

在股市高點成立的主動權益類定開基金密集迎來開放日，超三成產品跌破面值，部分產品甚至面臨清盤風險。

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近日，華南一家基金公司公告，旗下一只主動權益一年定開基金開放期為4月20日至5月22日，若開放期最后一個開放日（即5月22日）日終，基金出現觸發合同終止的情形，基金管理人將終止《基金合同》，履行財產清算程序。

截至2023年一季報，該偏債混合型基金管理規模0.79億元，2021年4月成立以來收益率為-4.3%，最新凈值為0.957元，為“固收+”基金中的破凈產品。

據記者統計，5~7月，約有60只主動權益類定開基金將迎來開放日，其中有20只產品（統計復權凈值）破凈，占比33.33%；表現最差的產品成立兩年虧損超43%，目前基金凈值僅為0.57元。

統計顯示，8~9月即將進入開放期的產品，破凈率更是分別達到35.71%、80%。

上海證券基金評價研究中心高級分析師孫桂平對此表示，一般而言，隨著基金開放日臨近，為了應對集中申贖，基金的投資策略可能傾向于保守，權益倉位有所降低。因此，在權益市場表現不好時，距離開放日越遠，整體上破凈率可能有增加趨勢。

據記者觀察，近三月即將迎來開放的定開基金多數成立于2020年下半年~2021年一季度，高點成立可能是部分基金破凈的重要原因。

孫桂平表示，權益市場高點時基金發行相對容易，規模也容易做大，基金公司有動力去做。但高點成立的產品容易在一段時間內業績不佳，甚至出現大幅下跌情形。

孫桂平認為，對基金公司而言，在市場高點時要保持冷靜，不盲目追逐市場熱點，克服短期規模擴張沖動，以客戶利益為導向進行產品布局和發行。此舉既可以保護投資者利益，也可以樹立基金公司良好口碑，有利于基金公司長期管理規模提升。

一位基金銷售機構負責人也表示，在市場高位、情緒火熱時發行基金往往伴隨著較高的風險。一方面，近兩年權益市場的整體波動增大，風格輪動加劇，不同的投資策略、不同投資范圍的基金收益率差距較大。另一方面，市場情緒火熱時容易出現爆款基金，較大規模給基金經理帶來的靈活性限制可能會影響產品未來的超額收益。同時，優質資產的資金容量通常有限，且短期快速上漲很可能估值虛高。過高的管理規模要求基金經理不得不跨出舒適圈，覆蓋更多投資機會，調整投資分布，也可能會增加錯判的風險，對獲取超額收益影響很大。

“高點成立的產品，如果通過均衡和多元化的布局，避免單押一個賽道，并通過抓取階段性投資機會、控制回撤等方法，也能在中長期斬獲一定的超額收益。”該負責人建議基金公司前瞻性布局產品，并將規模控制在基金經理能力范圍內。

由于定期開放式權益類基金表現不及預期，該類基金的發行也陷入低迷。最近一年僅有7只定開權益類基金成立，同比減少24只；平均發行規模2.71億元，同比下滑42%。

編輯：羅浩

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