劉健鈞：拓寬北交所做市商主體 適當(dāng)降低IPO和上市門檻 天天熱聞

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新華財經(jīng)北京5月19日電（記者閆鵬、劉玉龍）湖南大學(xué)金融與統(tǒng)計學(xué)院教授、清華大學(xué)私募股權(quán)研究院首席專家、中國證監(jiān)會資本市場學(xué)院特聘教授劉健鈞19日表示，北交所尚有較大的制度改進(jìn)空間，可考慮將私募基金納入做市商隊(duì)伍，適當(dāng)降低IPO和上市門檻。

劉健鈞是在當(dāng)日舉行的第五屆西城區(qū)企業(yè)上市主題交流活動上作出上述表示的。

在劉健鈞看來，“專精特新 ”只是企業(yè)創(chuàng)業(yè)的基本要求，“大強(qiáng)優(yōu)好”才是企業(yè)發(fā)展的應(yīng)有目標(biāo)，相對應(yīng)的企業(yè)制度體系有四個層次。一是產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)體系在于能夠創(chuàng)造出對市場的獨(dú)占性、創(chuàng)新市場的規(guī)模足夠大、能夠開發(fā)出創(chuàng)新的市場的產(chǎn)品；二是有效的營銷體系應(yīng)適應(yīng)產(chǎn)品的銷售需要；三是高效率的組織管理體系應(yīng)確保研發(fā)生產(chǎn)、營銷體系有效運(yùn)行；四是關(guān)于發(fā)展理念體系，企業(yè)自身發(fā)展同時還能兼顧ESG目標(biāo)。

劉健鈞認(rèn)為，企業(yè)從“專精特新”向“大強(qiáng)優(yōu)好”跨越中，資本市場能為企業(yè)快速創(chuàng)業(yè)提供“風(fēng)險共擔(dān)、收益共享”的資本支持；能提升公司知名度，利于引入各類戰(zhàn)略資源；形成廣告效應(yīng)，促進(jìn)市場營銷；構(gòu)建有力約束和有效激勵機(jī)制，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展；為天使投資人、創(chuàng)業(yè)投資基金提供退出通道，方便公司開展股權(quán)融資。此外，企業(yè)借助股票的流動性，可以更好開展資本運(yùn)作。

劉健鈞表示，北交所對“專精特新 ”企業(yè)實(shí)現(xiàn)“大強(qiáng)優(yōu)好”跨越具有特別優(yōu)勢。北交所支持“專精特新”的定位最為專注，是“服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”。從最近一年?duì)I業(yè)收入、預(yù)計市值、研發(fā)投入占營收比重等指標(biāo)看，北交所對創(chuàng)業(yè)企業(yè)具有更強(qiáng)的包容性，且擁有新三板為其提供孵化培育支撐。

劉健鈞認(rèn)為，北交所尚有較大的制度改進(jìn)空間。他建議，一方面，拓寬北交所做市商主體?？煽紤]先允許最具“價值發(fā)現(xiàn)眼光、長期投資能力”的私募基金管理機(jī)構(gòu)加盟做市商隊(duì)伍。這不僅能夠迅速壯大做市隊(duì)伍，而且能夠極大地提升做市效果。

另一方面，適當(dāng)降低IPO和上市門檻。不僅有利于北交所上市公司數(shù)量增長，也有利于更好支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。與納斯達(dá)克（NASDAQ）相比，北交所降低IPO和上市門檻還有較大空間。

編輯：王媛媛

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