東證指數創33年新高 從巴菲特到華爾街巨頭為何都在押注日本市場

新華財經上海5月17日電（記者汪友若）周二，日本股市延續了前一交易日的上漲趨勢：東京證券交易所股票價格指數收盤上漲0.58%，報2127.18點，創1990年8月以來最高水平；日經225種股票平均價格指數收盤上漲0.73%，報29842.99點，同樣逼近1990年8月以來的歷史高點。

日本股市近期漲勢如虹離不開海外資金的強勢流入。東京證券交易所日前公布的各投資部門買賣動向顯示，海外投資者4月凈買入2.15萬億日元股票現貨，按月度數據來看，凈買入額創出5年半以來的高點。

在本輪日本股市連續上漲之前，率先將日本拉回全球視野的是美國知名投資人沃倫·巴菲特今年4月初的日本之行。彼時，巴菲特在接受日媒采訪時表示，他打算增加對日本股票的投資，這引發全球資本市場的廣泛關注。日本市場為何成為“股神”新寵？

(資料圖)

股神和華爾街巨頭紛紛押注日本市場

2020年8月，巴菲特掌管的伯克希爾·哈撒韋公司（下稱“伯克希爾”）首次披露，其收購了日本前五大貿易公司每家略高于5%的股份。這五大貿易公司分別是伊藤忠商事、三菱商事、三井物產、住友商事和丸紅。自首次披露之后，巴菲特已3次購買并擴大了對日本五大商社的股份持有量。

在今年5月初舉行的伯克希爾年度股東大會上，巴菲特解釋了對日本五大商社的投資邏輯。“我們可能和這5家公司都有過業務來往。從整體來看，這些公司能夠支付不錯的分紅，在某些情況下也會回購股票，我們也能很好地理解他們所擁有的一大堆業務，同時還能通過融資解決匯率風險問題，所以我們就開始購買了。”巴菲特稱。

他表示，日本商社也相信伯克希爾會遵守“不增持超過9.9%股權”的諾言。日本之行的部分原因是為了向這些公司介紹阿貝爾（伯克希爾非保險業務副董事長格雷格·阿貝爾，被視為巴菲特的接班人），因為接下來雙方可能要共事20、30、40或50年。

巴菲特只是近期密切關注日本投資機遇的美國投資人的“典型代表”。4月初造訪日本東京的還有美國對沖基金Point72創始人史蒂夫·科恩；對沖基金Citadel在今年早些時候決定重新在東京開設辦事處，據《金融時報》報道，Citadel正在申請在日本市場的運營牌照。

“股神”效應對日本市場的情緒提振十分顯著。野村東方國際證券研究顯示，在4月11日接受媒體采訪前，伯克希爾4月5日宣布聘請銀行安排日元債券發行。該消息一經發酵，海外投資者對日股的關注度明顯提升。當周外資凈買入日本股市規模達2.37萬億日元，創近年來新高。

“名人效應”之外還有基本面變化

巴菲特增持日股一定程度上助推了海外資金的買入情緒，但日本經濟的一些基本面情形變化仍是國際資金密切關注日本的根本原因。

申萬宏源證券策略團隊分析認為，日本股市走勢與經濟景氣度高度相關，疫后復蘇及能源價格回落帶動日本經濟邊際改善是今年以來日本股市上漲的重要宏觀背景。

日本五大商社符合巴菲特的低估值偏好，更重要的是，五大商社主要收益來源于金屬礦產、能源、農業領域等上游商品。而近年來大宗商品價格中樞抬升，資本開支減少，上游資源品行業的“現金奶牛”屬性逐步體現，分紅回報穩定提升。低融資成本、低估值及穩定高現金回報是巴菲特投資日本的重要原因。

國泰君安證券分析，隨著經濟泡沫破滅，日本人均GDP在1995年之后的幾年確實出現過較大幅度下行，但之后恢復了小幅波動上行的趨勢。尤其在2011年之后，日本經濟表現得更加平穩。日本央行將2023年GDP增速預期定為1.7%，遠高于歐美經濟體，這體現日本經濟在一定程度上具有韌性。

東京證券交易所今年以來推動日本上市公司經營變革的措施也引發了海外投資者的關注。3月31日，東京證券交易所要求上市公司“采取措施實現對資本成本和股價的有意識的經營”，希望通過一些措施來引導上市公司重視股價經營，例如將市凈率低于1的上市公司排除在指數編制之外。

此外，野村東方國際證券分析認為，隨著總體薪資及基本工資上漲，日本員工薪酬的整體提升有望刺激疫后的經濟重啟消費需求（如堂食、旅游等外出活動）、教育支出以及購房消費需求。如果2024年日本薪資上漲能夠持續，則有望推動日本實現2%的通脹目標，并擺脫長達多年的通縮困境，從而改善日股的盈利水平，增強其對海外投資者的吸引力。

編輯：羅浩

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