“3萬(wàn)元成本論”可休 12份年報(bào)揭秘鋰鹽企業(yè)“家底”:平均成本達(dá)12.4萬(wàn)元/噸_每日焦點(diǎn)
盡管碳酸鋰價(jià)格在2022年末進(jìn)入了下行通道,但前期的暴漲仍讓鋰鹽企業(yè)賺得盆滿缽滿。不過(guò)雖然鋰鹽企業(yè)的暴利不假,但大多數(shù)企業(yè)成本水平事實(shí)上并不能達(dá)到中下游企業(yè)所說(shuō)的3萬(wàn)元/噸。
截至4月末,鋰礦、鋰鹽類企業(yè)2022年年報(bào)全部披露完畢。除了營(yíng)收、利潤(rùn)數(shù)據(jù)如預(yù)期般強(qiáng)勁增長(zhǎng)外,部分公司還在年報(bào)中披露了鋰鹽業(yè)務(wù)收入、成本和具體產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。
(資料圖)
以上述數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),便可以計(jì)算出當(dāng)期單位成本,從中也可以看出全行業(yè)的生產(chǎn)成本的大致范圍。
目前,納入Wind鋰礦板塊的上市公司一共19家。
其中,剔除未投產(chǎn)、未并表、未披露相關(guān)數(shù)據(jù)的公司后,2022年年報(bào)具備參考價(jià)值的樣本公司為12家,按照上述方法計(jì)算,這部分公司當(dāng)期平均生產(chǎn)成本為12.44萬(wàn)元/噸,較2021年時(shí)出現(xiàn)了非常明顯的上漲。
成本上漲延續(xù)至一季報(bào)
2021年時(shí),10家樣本公司鋰鹽產(chǎn)品的“賬面成本”平均值在4.47萬(wàn)元/噸左右。
到2022年,隨著Pilbara公司拍賣價(jià)格的走高,澳洲進(jìn)口鋰精礦價(jià)格相應(yīng)上調(diào),以此為原料的國(guó)內(nèi)鋰鹽廠成本隨之抬升。
以雅化集團(tuán)為例,該公司2021年鋰鹽產(chǎn)品收入24.66億元,銷量2.91萬(wàn)噸,對(duì)應(yīng)每噸成本為4.89萬(wàn)元/噸。而到了2022年,采用同一方法計(jì)算的鋰鹽生產(chǎn)成本已經(jīng)達(dá)到18.01萬(wàn)元/噸。
進(jìn)一步比較各樣本公司成本變化,也符合上述“進(jìn)口礦成本帶動(dòng)成本抬升”的行業(yè)特征。
同期,贛鋒鋰業(yè)成本由每噸4.8萬(wàn)元升至15.6萬(wàn)元,江特電機(jī)由6.66萬(wàn)元升至17.1萬(wàn)元,盛新鋰能由3.45萬(wàn)元升至10.12萬(wàn)元。
需要指出的是,雖然今年一季度受到鋰鹽價(jià)格下滑影響,進(jìn)口礦價(jià)格也開(kāi)始有所回落,但是其價(jià)格變動(dòng)相對(duì)滯后,也使得主要?dú)溲趸嚻髽I(yè)一季報(bào)成本端同比出現(xiàn)非常明顯的抬升,并侵蝕了相當(dāng)可觀的利潤(rùn)。
以天華新能、贛鋒鋰業(yè)、雅化集團(tuán)為例,受到今年一季報(bào)氫氧化鋰銷售均價(jià)高于去年同期的帶動(dòng),這三家公司收入端均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),卻無(wú)法對(duì)沖掉成本抬升的負(fù)面影響,成本端增幅均明顯大于收入端增幅。
其中,天華新能收入增長(zhǎng)4.42%、成本增長(zhǎng)166.11%;贛鋒鋰業(yè)收入增長(zhǎng)75.91%、成本增長(zhǎng)230.59%;雅化集團(tuán)收入增長(zhǎng)14.21%、成本增長(zhǎng)77.19%。
“本期生產(chǎn)鋰鹽產(chǎn)品所需原材料價(jià)格較高,導(dǎo)致成本上漲幅度遠(yuǎn)大于收入上漲幅度?!睂?duì)于成本增長(zhǎng),雅化集團(tuán)一季報(bào)指出。
如果從進(jìn)口礦價(jià)格走勢(shì)來(lái)看,預(yù)計(jì)最快也要到今年二季度的后期,相關(guān)企業(yè)成本壓力才會(huì)出現(xiàn)較為明顯緩解。
鹽湖提鋰、自有礦龍頭領(lǐng)跑
實(shí)際上,觀察鋰鹽企業(yè)成本的意義十分重要。成本越低,在行業(yè)低谷期的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力越強(qiáng),在行業(yè)高位時(shí)其盈利彈性也會(huì)越大。
2022年就是如此,鋰價(jià)上漲背景下,成本與利潤(rùn)率呈現(xiàn)非常明顯的負(fù)相關(guān)特征,12家樣本公司中無(wú)一例外。
而與上述外購(gòu)原料類企業(yè)相比,鹽湖提鋰、礦石提鋰龍頭2022年單位成本雖然也有小幅提升,但整體變動(dòng)幅度十分有限。
其中,鹽湖股份、藏格礦業(yè)生產(chǎn)成本繼續(xù)保持在3萬(wàn)元/噸左右,天齊鋰業(yè)、永興材料兩家鋰輝石、鋰云母提鋰龍頭成本則由4萬(wàn)元小幅提升至5-6萬(wàn)元區(qū)間。
得益于此,上述4家公司2022年報(bào)表毛利潤(rùn)率可達(dá)到85%至92%。
至于毛利率達(dá)到94.89%的西藏礦業(yè),本身參考意義較為有限。因?yàn)樵摴井?dāng)期產(chǎn)品以鋰精礦為主,加上單位售價(jià)、成本顯著低于碳酸鋰等鋰鹽產(chǎn)品,使得公司成本、利潤(rùn)率表現(xiàn)顯著異于可比公司。
將上述12家樣本公司年報(bào)的利潤(rùn)率、成本水平進(jìn)行排序,也可以大致分為幾個(gè)不同梯隊(duì)。
第一梯隊(duì),就是鹽湖股份、藏格礦業(yè),成本3萬(wàn)元/噸左右;第二梯隊(duì),永興材料、天齊鋰業(yè),原料100%自給的礦石提鋰行業(yè)龍頭,成本5-6萬(wàn)元;第三梯隊(duì),盛新鋰能、中礦資源、贛鋒鋰業(yè),原料部分自給,成本在10-15萬(wàn)元。
不過(guò),需要指出的是,盛新鋰能、中礦資源2022年均存在一定代工業(yè)務(wù),這可能會(huì)使得上述成本水平無(wú)法準(zhǔn)確反映。
如中礦資源年報(bào)指出,“在自有礦供給不足的情況下,通過(guò)外購(gòu)原材料以及富余產(chǎn)能代加工的形式提高產(chǎn)能利用率,增加公司生產(chǎn)效率和利潤(rùn)水平?!?/p>
第四梯隊(duì),則是原料全部或者絕大部分外采的鋰鹽企業(yè),如雅化集團(tuán)、天華新能等,企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)敞口更大,面對(duì)鋰鹽價(jià)格大幅波動(dòng)的同時(shí),其成本端也會(huì)跟隨進(jìn)口礦價(jià)格不斷變化。
至于單位成本水平“奇高”的融捷股份,也是因?yàn)樵摴静⒈懋a(chǎn)品實(shí)際上是“二次提純產(chǎn)能”,將工業(yè)級(jí)產(chǎn)品提純到電池級(jí),本身并未使用自身鋰礦進(jìn)行鋰鹽生產(chǎn),其鋰礦全部銷售給了關(guān)聯(lián)公司成都融捷,并通過(guò)投資收益的形式來(lái)增厚上市公司利潤(rùn)。
編輯:林鄭宏
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