聯(lián)泰基金市場周報(4月24日-4月30日):工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步回升 關(guān)注經(jīng)濟預(yù)期改善進(jìn)展_天天微動態(tài)
一、經(jīng)濟與政策面回顧
(資料圖)
一周宏觀回顧:經(jīng)濟增長上升趨勢將在二季度延續(xù),關(guān)注預(yù)期改善進(jìn)展
國家統(tǒng)計局4月27日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,1-3月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降21.4%,降幅較前期收窄,工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步回升。上周豬肉價格低位企穩(wěn),食用油價格平穩(wěn),化肥價格小幅下降;能源價格方面,國際原油價格波動向下。貨幣政策在小長假前仍處于寬松狀態(tài),10年期國債收益率下行,銀行間7天逆回購利率上行。
二、市場回顧
A股市場
上周A股市場除上證綜指外,其余主要指數(shù)均出現(xiàn)回調(diào),上證綜指報收3323.27點,全周上漲0.67%,創(chuàng)業(yè)板指下跌0.70%,滬深300全周下跌0.09%,中證500全周下跌0.15%,科創(chuàng)50全周下跌2.59%。
行業(yè)方面,上周行業(yè)漲跌互現(xiàn),申萬一級31個行業(yè)中17個行業(yè)上漲。其中,傳媒(9.1%)、非銀金融(4.0%)、紡織服裝(3.1%)等行業(yè)漲幅靠前;而電子(-5.5%)、計算機(-3.5%)、有色金屬(-3.0%)等行業(yè)跌幅靠前。
資金流動方面,兩市主力全周凈流出縮窄至1254.67億元;北上資金凈流出65.75億元。
成交方面,上周交投活躍度有所下降。滬深兩市日均成交額11,002.31億元,相較前周下降2.1%;Wind全A區(qū)間換手率為6.19%,較前一周6.10%上升。
估值水平方面,上周主要市場指數(shù)整體估值略有下降。估值水平方面,截至上周五,上證綜指、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指的PE(TTM)分別為11.57倍、11.47倍、18.96倍、32.54倍,處于近10年以來的49.49%、45.58%、31.85%、3.99%分位數(shù)水平。上證綜指、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指的PB(LF)分別為1.36倍、1.40倍、1.74倍、4.53倍,處于近10年以來的23.84%、28.83%、10.65%、18.23%分位數(shù)水平。
全球及商品市場
上周全球主要市場指數(shù)多數(shù)上漲。其中,美股三大股指集體上漲,納斯達(dá)克100、標(biāo)普500、道瓊斯工業(yè)指數(shù)分別上漲1.89%、0.87%、0.86%。其他主要海外市場中,泛歐斯托克600下跌0.50%,日經(jīng)指數(shù)上漲1.02%。港股方面,恒生指數(shù)全周下跌0.90%,領(lǐng)跌全球主要市場。
美元指數(shù)上周下跌0.05%,收于101.66。對比來看,商品期貨方面,COMEX黃金全周上漲0.45%,報1999.40美元/盎司;NYMEX原油全周下跌1.59%,報76.63美元/桶。
三、基金市場情況
整體情況
由于上周A股市場多數(shù)下行,主動股混基金全周下跌0.47%,指數(shù)股基下跌0.51%;債券基金上周上漲0.16%;QDII基金全周下跌0.40%。
個基漲幅
上周主動股混基金平均下跌0.47%,40%的產(chǎn)品實現(xiàn)上漲。其中,投資文娛、醫(yī)藥等主題的基金表現(xiàn)較好,申萬菱信醫(yī)藥先鋒A、湘財長弘A、銀華體育文化分別上漲11.78%、11.51%、9.17%。
上周指數(shù)股基平均下跌0.51%,33%的產(chǎn)品上漲。其中,跟蹤中證動漫游戲等相關(guān)指數(shù)的基金表現(xiàn)較好,華夏中證動漫游戲ETF、華泰柏瑞中證動漫游戲ETF、國泰中證動漫游戲ETF分別上漲13.78%、13.56%、13.47%。
上周債券基金平均上漲0.16%,有95%的產(chǎn)品收益為正。分類來看,短期純債基金平均上漲0.10%,中長期純債基金平均上漲0.15%,一級債基平均上漲0.21%,二級債基平均上漲0.15%,可轉(zhuǎn)債基平均上漲0.60%,指數(shù)債基平均上漲0.16%。
上周一至上周四,QDII基金平均下跌0.40%,42%的產(chǎn)品實現(xiàn)上漲。分類來看,股混QDII中,投資美國市場的股混QDII表現(xiàn)最佳,平均上漲0.71%,投資全球市場的表現(xiàn)最差,平均下跌1.01%。債券QDII中,投資全球市場的債券QDII表現(xiàn)相對較好,平均上漲0.40%。投資大宗商品的QDII產(chǎn)品平均下跌0.69%。投資地產(chǎn)的QDII產(chǎn)品上周平均上漲0.60%。
新基成立
上周新成立基金36只,合計規(guī)模479.27億元。其中混合型基金成立數(shù)量最多,共有15只產(chǎn)品成立。所有成立的產(chǎn)品中,首募規(guī)模最大的基金是興證全球恒遠(yuǎn)債券基金,募集規(guī)模為70.02億元。
四、市場展望
權(quán)益市場:四月快速輪動后,切向順周期仍是大勢所趨
回顧4月,A股繼續(xù)存量博弈,熱點快速輪動,“中特估”整體占優(yōu),TMT內(nèi)部分化,傳媒一枝獨秀,背后是內(nèi)外較大的不確定性下,投資者風(fēng)險偏好搖擺不定。
展望5月,①政治局會議化解兩個疑慮,明確三條主線;②一季報指引年內(nèi)利潤增速底出現(xiàn),單季度營收增速拐點已現(xiàn);③聯(lián)儲FOMC行將落地,相較5月加息幅度,市場更關(guān)注下半年的政策路徑指引,整體賺錢效應(yīng)或優(yōu)于4月下旬。結(jié)構(gòu)上,向順周期切換仍是大勢所趨,精選籌碼結(jié)構(gòu)較優(yōu),且財報或高頻景氣指引業(yè)績拐點明確甚至有彈性的品種,建議關(guān)注白電、A股及港股醫(yī)藥、港股電商、傳媒及景氣或有明顯催化的建筑與電子。
債券市場:資金面維持均衡基礎(chǔ)上,“資產(chǎn)荒”或?qū)⒀永m(xù)
供給端看,我們預(yù)計5月信用債供給改善幅度或有限:一方面,當(dāng)前信貸投放力度雖有放緩,但總體力度并不弱,信貸投放“量升價低”之下,高等級優(yōu)質(zhì)主體的發(fā)債意愿或仍一定程度受到信貸擠出效應(yīng);另一方面,4月理財規(guī)模有所企穩(wěn),但對資質(zhì)較弱主體信用債需求的回暖或仍存一定時滯,影響一級發(fā)行放量。
需求端看,多方力量仍將推動當(dāng)前“資產(chǎn)荒”的延續(xù):規(guī)模已逐步企穩(wěn)的銀行理財,大行搶占信貸份額之下仍有票息訴求的城農(nóng)商行自營,投資型信托也是重要配置力量;但需求端也面臨潛在弱化點。綜合來看,預(yù)計在資金面仍維持均衡之下“資產(chǎn)荒”或仍延續(xù),直至經(jīng)濟金融環(huán)境修復(fù)得到確認(rèn)后,貨幣政策邊際收斂,收益率曲線走向熊平。但短期內(nèi)或還看不到,且供需兩端總體平衡之后也會形成偏正向的推動力。
綜上,當(dāng)前債市沒有看空基礎(chǔ):(1)短端:對于DR007中樞仍按2.0%判斷;但資金波動和分層仍會存在,需關(guān)注當(dāng)前市場較高的杠桿水平、交易結(jié)構(gòu)的脆弱性以及資金波動的風(fēng)險;(2)長端:經(jīng)濟修復(fù)內(nèi)生動能仍不足,政策還需保駕護(hù)航,債市暫時沒有看空的顯著支撐;但長端進(jìn)一步向下突破的概率或也不高,低基數(shù)之下4-5月數(shù)據(jù)同比走高或相對確定,區(qū)間仍按照2.8%-3.0%判斷,短期內(nèi)或圍繞區(qū)間下沿窄幅震蕩;(3)信用債:高等級可以拉一定久期,短久期品種或可做一定程度下沉;(4)二永債仍具優(yōu)勢,繼續(xù)看好3-5年品種。
編輯:王媛媛
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