【財(cái)經(jīng)分析】歐洲經(jīng)濟(jì)低迷重創(chuàng)銀行股 德股潛藏重大高估風(fēng)險(xiǎn)|全球看點(diǎn)

新華財(cái)經(jīng)法蘭克福4月28日電（記者邵莉）歐元區(qū)以及德國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及普遍預(yù)期。數(shù)據(jù)公布后，歐洲股市應(yīng)聲大跌，銀行股跌幅明顯。分析人士指出，歐洲股市以及德國(guó)股市尚未對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境中存在的諸多風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理定價(jià)，這是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。

歐盟統(tǒng)計(jì)部門周五公布的預(yù)測(cè)快報(bào)均顯示，今年一季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然低迷（環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，去年四季度為0%），不及此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的普遍預(yù)期。

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作為歐盟第一大經(jīng)濟(jì)體——德國(guó)雖然避免了技術(shù)性衰退（連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比下降），但在一季度卻沒有取得增長(zhǎng)。此前，包括德國(guó)央行在內(nèi)的權(quán)威研究機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，德國(guó)經(jīng)濟(jì)將在2022年四季度下降（環(huán)比下降0.5%）后，在今年初恢復(fù)增長(zhǎng)。

前一交易日美股大漲也未能抵消投資者對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)的失望，歐洲基準(zhǔn)股指斯托克50指數(shù)在上述數(shù)據(jù)公布后開始顯著下行，跌幅很快就超過1%；當(dāng)天開盤刷新年內(nèi)新高的德國(guó)Dax指數(shù)也轉(zhuǎn)入下跌，但跌幅要明顯小于前者和歐元區(qū)其他主要經(jīng)濟(jì)體的基準(zhǔn)股指。

不及預(yù)期的歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也明顯打壓了歐元。28日，歐元兌美元匯率再次跌破1.10大關(guān)。

柏林的德國(guó)經(jīng)濟(jì)研究（DIW）經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰拉爾丁·克內(nèi)德利克表示，近期能源價(jià)格走低和國(guó)外需求走強(qiáng)帶來(lái)了樂觀情緒。然而，高通脹和由此導(dǎo)致的實(shí)際收下降正在嚴(yán)重影響私人消費(fèi)。

德國(guó)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)表明，2022年德國(guó)的實(shí)際工資下降了4.0%。這是自2008年有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的最大跌幅，同時(shí)也是連續(xù)第三年下降。跌幅遠(yuǎn)超此經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的預(yù)測(cè)。

28日，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)歐洲負(fù)責(zé)人阿爾弗雷德·卡默表示，持續(xù)高企的核心通脹是歐洲最大的問題。他呼吁歐盟各國(guó)政府更快地縮減助長(zhǎng)通脹的能源補(bǔ)貼措施。

荷蘭國(guó)際銀行集團(tuán)ING首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡斯滕·布熱斯基評(píng)論稱，短期內(nèi)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)加速，但德國(guó)經(jīng)濟(jì)仍掙扎在衰退的邊緣。受貨幣政策收緊和美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的影響，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)很可能持續(xù)放緩到2024年。

絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家還預(yù)測(cè)歐洲中央銀行 (ECB)在未來(lái)幾個(gè)月仍會(huì)加息，這將抑制投資和生產(chǎn)。

德國(guó)商業(yè)銀行Helaba的經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉爾夫·朗德認(rèn)為，歐元區(qū)最新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)不會(huì)令歐洲央行結(jié)束加息周期，預(yù)計(jì)下周該央行將再加息25個(gè)基點(diǎn)，還可能考慮進(jìn)一步收緊政策。

一些投行專家則對(duì)資本市場(chǎng)無(wú)懼德國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的羸弱以及潛在的多重金融風(fēng)險(xiǎn)感到擔(dān)憂。

2022年秋天以來(lái)德國(guó)股市出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，Dax指數(shù)上漲了近35%。三月份的銀行業(yè)危機(jī)，只是短暫地中斷了股市的強(qiáng)勢(shì)。現(xiàn)在不僅已經(jīng)收復(fù)了失地，Dax指數(shù)還連續(xù)創(chuàng)出年內(nèi)新高，并向歷史高點(diǎn)進(jìn)軍。

德國(guó)金融服務(wù)商Do Investment的基金經(jīng)理大衛(wèi)·韋納表示，過去15個(gè)月，除了通脹仍在高位，資本市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了巨大轉(zhuǎn)變：德國(guó)央行不再向市場(chǎng)注入流動(dòng)性而是縮減資產(chǎn)負(fù)債表，政府債券收益率由負(fù)數(shù)上漲至2%以上，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從6%迅速下降至2.5%左右。然而，德國(guó)股市目前的水平與2021年底的水平持平。

這位專家還指出，投資者的分化態(tài)度是顯著的。一方面，私人投資者仍保持股市創(chuàng)歷史新高時(shí)的樂觀；另一方面，對(duì)沖基金已為股市調(diào)整做好準(zhǔn)備，在其投資組合中目前積累了自2011年以來(lái)的最高水平的做空頭寸。

德國(guó)主要證券交易所對(duì)投資者的調(diào)查也顯示，近期看跌股指的衍生產(chǎn)品持倉(cāng)占比大幅提升。

行為經(jīng)濟(jì)學(xué)家約阿希姆·戈德堡在評(píng)估了上述調(diào)查數(shù)據(jù)后稱，投資者包括私人投資者越來(lái)越依賴市場(chǎng)動(dòng)蕩來(lái)獲利，而不再希望看到“低風(fēng)險(xiǎn)、平靜的市場(chǎng)”。

金融服務(wù)提供商Ortex的測(cè)算，3月24日，德銀股價(jià)的暴跌就為賣空者帶來(lái)了可能超過1億歐元的利潤(rùn)。

歐洲金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)此前已發(fā)出警告，一些衡量信用危機(jī)的重要市場(chǎng)指標(biāo)產(chǎn)品如CDS市場(chǎng)極不透明，基本在場(chǎng)外交易，由于缺乏流動(dòng)性，很容易被操控。這無(wú)疑會(huì)給投資者造成不必要的恐慌，加劇金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。

25日歐洲斯托克銀行指數(shù)再度出現(xiàn)了2.7%的跌幅，這主要是由于美國(guó)區(qū)域銀行以及瑞士借貸均報(bào)告稱，資金外流的趨勢(shì)仍未逆轉(zhuǎn)。28日截至發(fā)稿時(shí)，斯托克銀行股指數(shù)下跌約2.9%。

編輯：王曉偉

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