天天百事通！易凱資本：健康產業一級市場或于下半年開始出現局部回暖

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新華財經上海4月20日電（記者 王淑娟）易凱資本19日發布的《2023易凱資本中國健康產業白皮書》認為，2022年中國健康產業在二級市場的估值顯著回落，導致一級市場無論交易意愿還是估值期待均有所調整。而2023年，二級市場相比2022年底有回升，但距離2021年的高位水平仍有較大差距。受二級市場影響，中國健康產業一級市場有望于今年三四季度開始出現局部回暖，但估值環境仍會以相對保守為主基調。

白皮書認為，人民幣基金尤其是國家和地方政府背景的基金，在包括健康產業在內的多個產業強勢崛起，必然對一級市場的投資傾向和估值體系產生深刻影響。雖然在每個細分領域影響的方向和程度會有不同，但總體來講，人民幣基金的關注重點正在從增量轉向存量，從增長轉向利潤，從商業模式轉向硬核創新，從日常需求場景轉向國產替代等主題，從居于中間的成長期轉向早期和臨近IPO的兩極。

“隨著老齡社會的到來，健康+養老將有可能成為中國最大的產業。” 白皮書認為，中國的老齡化趨勢正在加速發生，同時以ChatGPT為代表的新一代生成式人工智能和底層大模型將深刻影響和改變人類獲取健康咨詢與服務的方式，讓醫療資源更加可及和普惠。預計從2022年到2030年的八年里，中國健康產業的整體規模將從10萬億元增長到接近20萬億，年復合增長率將達到9.5%至10%。

白皮書指出，從各細分領域來看，2023年的投資熱點主要體現為醫藥與生物科技領域的細胞治療、專科類藥物、核酸藥物、抗體偶聯藥物、CXO產業、核藥、CNS藥物等賽道；醫療服務領域的養老、婦產兒、消費醫療、智慧醫療、多元化支付、獨立三方醫學中心、腦科學以及互聯網和數字醫療等賽道；醫療器械領域的生命科學上游、科研儀器、眼科、心衰及電生理、再生醫學、IVD領域整合、家用醫療等賽道；數字醫療領域的大語言模型加持下的AIGC+醫療行業變革、圍繞藥品全生命周期的數字化基礎建設、腦科學等賽道；以及合成生物學領域的其應用于基礎技術的上游產業、疫苗研發、微生態療法、多肽及重組蛋白藥物、生物基可降解塑料、生物質大宗醇酸、替代蛋白、新型食品添加劑等賽道。

而對于健康產業并購領域，白皮書認為，政策環境的變化有望進一步增加并購供給端，刺激并購市場活躍。注冊制全面落地，二級市場企業估值加速分化，在更加優勝劣汰的生態下，并購策略不容忽視。而集采深化和國產替代的雙重疊加，則會催生出中國企業（包括國資）和跨國企業之間的合資、并購、重組、資產出售、分拆融資等機會。

編輯：翟卓

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