光伏產業鏈定價邏輯生變：組件獨立性增強 一體化布局成趨勢

近期，硅料價格回落，光伏主產業鏈的價格變動關系出現調整，一改往日同向漲跌趨勢。過去兩年多，硅料供應持續偏緊。一直以來，硅料是決定下游各環節價格變動的主要因素。最近的情況卻顯示，硅片、組件報價與硅料價格走勢出現背離。

業內人士向記者分析，作為光伏行業的主要原料，硅料價格上漲階段，直接影響下游組件產品的供應以及終端市場需求，其他因素對產業鏈價格的影響被忽略。而現階段硅料價格回落后，膠膜、石英坩堝等其他因素的影響開始凸顯，組件價格變動更加獨立。

市場的一個關注點是，當硅料價格走低、組件價格變動更加獨立時，下游廠商的盈利能力會如何變化。從少部分組件企業的表述來看，上游價格的回落增加了企業的盈利；而更普遍的情況是，眾多企業持續加碼一體化產能布局，尋求在產業鏈各個環節更均衡的產能配比結構，一方面是考慮供應鏈安全，另一方面是希望最大限度保留企業利潤。

(資料圖)

價格變動出現背離

3月底，通威股份更新了電池報價，182、210尺寸電池由此前的1.15元/W分別下調至1.09元/W、1.13元/W，降幅分別為0.06元/W和0.02元/W。此次調價后，通威的電池價格仍略高于第三方機構報價。

光伏產業鏈各環節價格漲跌本十分平常，但此次龍頭電池廠商調價時間點的不同尋常之處是，多家一線組件企業正醞釀在二季度上調報價，意味著電池、組件兩個環節間的價差有可能拉大，這在以前是極少出現的。以往，硅料、硅片、電池到組件的各環節基本同步漲跌。

從部分經銷渠道的信息來看，4月開始，包括隆基綠能、晶科能源、晶澳科技等一線組件企業將全線上調報價，漲幅在3~8分/W。一位組件經銷商向記者確認，近期組件漲價約5分/W；一家一線廠商人士告訴記者，目前組件供銷兩旺，價格仍很堅挺；一家二線組件廠商向記者反饋，公司在參與招標時不會盲目報低價，要考慮成本收益，目前報價水平與一線廠商接近。

當前組件價格醞釀上漲的情況與上游硅料、電池環節的變動方向并不一致。中國有色金屬工業協會硅業分會的數據顯示，上周，硅料價格全面回到21萬元/噸以下區間，而今年春節后的高點曾接近25萬元/噸。與去年最高點來比，現今的硅料價格已經跌去了三分之一。

上述一線組件廠商人士告訴記者，硅料價格持續上漲的階段，其他影響組件價格的因素變得不值一提，雖然跨過了中間環節，硅料還是可以直接決定光伏組件的供應和終端市場需求。當硅料價格松動后，決定組件價格的因素就不僅僅是硅料了，膠膜、石英坩堝等各種輔材的影響也開始顯現。以膠膜為例，包括EVA（乙烯-醋酸乙烯酯共聚物）、POE（聚烯烴彈性體）粒子都有短缺的可能性。

另一家一線廠商人士談到，今年光伏產業鏈的瓶頸將從主產業鏈轉向輔材，其提供的測算數據顯示，若以2023年組件需求405GW為基準，光伏四大主產業鏈產能都能滿足需求，但膠膜粒子、石英砂、IGBT（絕緣柵雙極型晶體管）今年新增產能規模不大，供應偏緊。

與膠膜等輔材對組件價格影響力度加大的情況類似，石英砂更直接的影響是在拉晶環節。高純石英砂供應偏緊，影響了硅片企業的產品質量或是產量，導致硅片價格出現一定上漲，這也與硅料降價的趨勢相反。以隆基綠能為例，上月初，公司各型號硅片價格上調約4%，公司回應“主要是石英坩堝的緊缺影響了硅片生產”。高純石英砂是石英坩堝內層的關鍵材料。

組件價格走出獨立趨勢也得益于終端需求旺盛。國家能源局的數據顯示，1~2月光伏新增裝機20.37GW，同比增長87.6%；在招標市場，前3個月的組件招標規模超96GW，定標規模超50GW。國際市場需求也超出預期，1、2月組件出口規模已接近去年旺季水平。

晶科能源近期表示，今年一季度，預期公司組件出貨量在11GW到13GW之間，今年全年，預期公司組件出貨量在60GW到70GW之間。結合上述數據，意味著季度間組件出貨節奏仍然是“頭輕尾重”，全年光伏裝機規模大幅增長仍然是可預期的。

當然，在硅料降價的大趨勢下，組件價格恐怕也不會無限制地持續上漲，一家渠道商就向記者表示，組件大廠都有庫存，如果一家企業漲價，另一家企業釋放一部分庫存能平抑價格。不過，可以確定的是，光伏主產業鏈各環節的獨立性在增加，此前，市場上已有聲音提出，當硅料供應不再是行業瓶頸時，組件價格可能與硅料價格“脫鉤”。

單一組件企業毛利較低

硅料大幅降價以來，業內對于產業鏈利潤將如何再分配頗為關注，畢竟過去一年里，硅料廠商毛利率一度超過70%。從上市公司表述來看，產業鏈利潤向下游電池、組件環節轉移的苗頭已經出現，例如，愛康科技預計今年1~2月扭虧為盈，主要是由于公司電池及組件產能釋放，訂單量增加，以及受益于硅片、電池片等原材料價格回落。

近期，部分一線廠商也回應了組件盈利情況。其中，晶澳科技表示，公司單瓦盈利在穩步增長，技術進步貢獻最大，電池轉換效率的提升，組件功率的提高，能夠帶來整體成本的下降；其次，主輔材占總成本的70%左右，供應鏈主輔材價格的影響較大；第三，光伏組件價格下降不意味著單瓦盈利的下降，價格下降才能更好地與其他能源形式競爭。

晶科能源在回應如何看待組件環節未來盈利水平的問題時提到，由于組件簽單的期貨屬性，年初以來的上游硅料跌價有望為組件環節帶來盈利提升。同時，今年行業TOPCon出貨率先放量，但有效供給與行業對N型新技術總需求相比仍有較大差距，因此以TOPCon為代表的新技術產品的價格和盈利水平相較傳統P型組件的競爭力有望進一步凸顯。

在經歷了過去兩年多產業鏈價格劇烈變動后，單一的電池或組件廠商都曾出現較大規模的虧損，即便現在產業鏈價格趨于穩定，供應鏈安全的潛在不確定性依然讓身處其中的企業心有余悸，為保障供應鏈，眾多企業紛紛啟動一體化產能布局，專業化還是一體化的問題已經無需再爭論；當然，一體化布局背后也有企業最先限度將利潤留存在內部的考慮。

一項粗略統計數據顯示，當前價格水平下，單一組件環節企業毛利接近為零，凈利甚至會出現虧損；而不含硅料的一體化廠商毛利率約17%，含硅料的一體化廠商毛利率約38%。

一體化布局風行

目前，無論是一二線廠商，幾乎都在實施一體化布局。東方日升2月在接受調研時就被問及這一問題，公司稱，金屬硅以及組件項目分別處于建設、正常生產階段，對于尚處于規劃階段的硅料以及拉晶項目，公司將基于市場行情進行審慎決策。

一體化布局的另一個側面是各環節產能的配比結構調整，截至2022年底，晶澳科技組件產能近50GW，硅片和電池產能約為組件產能的80%。按照規劃，2023年底，公司組件產能超80GW，硅片和電池產能約為組件產能的90%。

上述二線廠商人士告訴記者，目前公司有電池產能5GW、組件產能10GW，短期內將有10GW新的電池產能投產。該人士稱，不排除未來進一步延伸產業鏈，但落地節奏還不明確。

在采訪中，多位業內人士都提到了近期通威股份在組件市場較為凌厲的攻勢，依托硅料優勢，使其組件業務有了更多低價競標的資本。去年，通威股份組件出貨規模約9GW，規劃年底組件產能達80GW，記者從業內獲得的信息顯示，通威今年組件出貨目標可能超過30GW。

對于通威進軍組件業務，布局一體化，業內普遍認為其有組件成本低這一優勢，但由于組件業務開拓時間不長，市場知名度的提升以及獲得業務方認可還需時間。不過，也有人士提出，如果公司在硅料成本很低的情況下捂盤惜售，將利潤轉移至自身組件業務從而獲得低價競標的資本就可能會影響正常的市場競爭。

種種跡象顯示，雖然光伏需求將顯著增長，但競爭并不會減弱，除了目前組件出貨前四名廠商的地位相對穩定以外，已經有多家廠商覬覦組件出貨第五的名號，不久前，光伏新秀一道新能就公開表態要進入行業前五，而這一位置的有力競爭者還包括阿特斯、東方日升以及依托硅料優勢布局一體化業務的通威股份等。

編輯：林鄭宏

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