【新華財(cái)經(jīng)調(diào)查】大全能源“逆勢”擴(kuò)產(chǎn)近兩倍 坦陳今年終端需求不確定性較大

新華財(cái)經(jīng)北京3月23日電（康耕甫）近日，多晶硅料龍頭大全能源公布的2022年年報(bào)顯示，公司2022年?duì)I業(yè)收入309.4億元，同比增長185.64%；凈利潤191.21億元，同比增長234.06%。不過，其2022年第四季度多晶硅銷量下降近1萬噸導(dǎo)致單季度凈利潤環(huán)比下降約27%。

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多晶硅料價(jià)格近期已經(jīng)出現(xiàn)回調(diào)跡象，市場對于硅料產(chǎn)能過剩的預(yù)期日益嚴(yán)重，東亞前海證券電新首席分析師段小虎向新華財(cái)經(jīng)表示，短期看硅料企業(yè)庫存能力和下游的現(xiàn)貨需求量均較為有限；中長期看硅料供給的周期拐點(diǎn)已至，硅料價(jià)格或?qū)⒉饺腴L期緩慢下跌的趨勢。

大全能源相關(guān)負(fù)責(zé)人對新華財(cái)經(jīng)表示，近三年的第四季度均存在上述情況，2023年年底是否還會(huì)出現(xiàn)此現(xiàn)象要看具體供需狀況，目前看今年光伏終端需求、新老廠家產(chǎn)能釋放等情況均有較大不確定性；公司將通過提升產(chǎn)品質(zhì)量、與客戶簽訂長單等措施來保障產(chǎn)品銷售。

大全能源2022年的高額分紅方案也引起了市場的關(guān)注。公司公告擬每10股派36元，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金76.95億元，現(xiàn)金分紅比例為40.24%。但公司股價(jià)與市場對硅料價(jià)格的預(yù)期走勢相似，自2022年7月以來呈下跌趨勢。對此上述負(fù)責(zé)人表示，股價(jià)問題是市場行為，公司將專注于提升產(chǎn)品競爭力、企業(yè)業(yè)績和供應(yīng)鏈安全等。近期公司投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表也顯示，大全能源沒有回購計(jì)劃，將以分紅及穩(wěn)定市值的方式回饋股東。

2023年硅料擴(kuò)產(chǎn)近兩倍

大全能源近日發(fā)布的2022年年報(bào)顯示，由于硅料業(yè)務(wù)量價(jià)齊升，公司2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入309.4億元，同比增長185.64%；凈利潤191.21億元，同比增長234.06%；扣非凈利潤191.49億元，同比增長235.55%。

這一凈利潤水平與另一家硅料龍頭通威股份相差約60多億元（2022年通威股份歸母凈利潤預(yù)計(jì)約252億-272億元，同比增長207%-231%），主要原因系硅料已投產(chǎn)產(chǎn)能規(guī)模。大全能源2022年公司實(shí)現(xiàn)多晶硅產(chǎn)量13.38萬噸，通威股份目前高純晶硅年產(chǎn)能23萬噸。

這兩家公司2022年第四季度業(yè)績均出現(xiàn)了環(huán)比下滑。通威股份是因?yàn)橛?jì)提了36.18億元的固定資產(chǎn)減值計(jì)提和報(bào)廢，而大全能源是因?yàn)楣驹谌ツ甑谒募径榷嗑Ч桎N量2.34萬噸，對比前三季度減少大約1萬噸。

對于去年第四季度銷量下滑，大全能源表示，2022年12月下游硅片廠商進(jìn)行庫存調(diào)整、采購需求有所下降，多晶硅價(jià)格略有調(diào)整，訂單談判周期變長，因此公司12月發(fā)貨較慢、期末庫存上升，2023年2月開始發(fā)貨恢復(fù)正常。

“2020年到2022年這三年的四季度均存在這種情況，回頭看公司當(dāng)時(shí)的判斷和應(yīng)對策略都是正確的，不過今年年底是否還會(huì)出現(xiàn)此現(xiàn)象，以及如何應(yīng)對，還是要屆時(shí)看具體供需狀況，目前看今年光伏終端需求、新老廠家產(chǎn)能釋放等情況均有較大不確定性。”大全能源相關(guān)負(fù)責(zé)人向新華財(cái)經(jīng)表示。

不過，兩家公司多晶硅料產(chǎn)能均在大幅擴(kuò)產(chǎn)。大全能源內(nèi)蒙古包頭一期10萬噸多晶硅產(chǎn)能4月份將投產(chǎn)并于6月達(dá)產(chǎn)，二期10萬噸預(yù)計(jì)今年年底建成投產(chǎn)，屆時(shí)公司名義產(chǎn)能將達(dá)到30.5萬噸，預(yù)計(jì)產(chǎn)量19.0萬-19.5萬噸。通威股份預(yù)計(jì)今年年底產(chǎn)能將達(dá)到35萬噸，并規(guī)劃2024-2026年高純晶硅累計(jì)產(chǎn)能規(guī)模分別達(dá)到80萬-100萬噸。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)常務(wù)副會(huì)長林如海曾表示，2022年國內(nèi)多晶硅產(chǎn)能達(dá)到117萬噸，預(yù)計(jì)2023年達(dá)到239萬噸，2024年達(dá)到403萬噸，2025年達(dá)到623萬噸，而目前市場預(yù)計(jì)2023年光伏對硅料需求量最樂觀的估計(jì)也不超過129萬噸。

隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)多晶硅價(jià)格自去年10月達(dá)到峰值31萬元/噸后，近期維持在21.5萬元/噸附近。Infolink數(shù)據(jù)也顯示，多晶硅致密料價(jià)格在去年四季度由31萬元/噸的高點(diǎn)一度降至春節(jié)前的15萬元/噸左右，節(jié)后由于短期供需錯(cuò)配回升至22.4萬元/噸左右。

東亞前海證券電新首席分析師段小虎向新華財(cái)經(jīng)表示，短期來看，硅料企業(yè)庫存能力和下游的現(xiàn)貨需求量均較為有限，截至3月8日硅料價(jià)格已出現(xiàn)松動(dòng)；中長期來看，硅料供給的周期拐點(diǎn)已至，隨著未來幾年新增硅料產(chǎn)能的不斷釋放，硅料將不再成為行業(yè)內(nèi)的瓶頸環(huán)節(jié)，同時(shí)下游需求持續(xù)高增長，硅料價(jià)格或?qū)⒉饺腴L期緩慢下跌的趨勢。

東吳證券研報(bào)也指出，致密塊料高價(jià)水平的存量規(guī)模和交付訂單已在逐漸減少，同時(shí)二三線硅料企業(yè)新簽單出貨的壓力有所增加，反應(yīng)在低價(jià)水平也已逐步接近每公斤190元的價(jià)格水平，頭部企業(yè)和二三線企業(yè)現(xiàn)貨價(jià)格的差異繼續(xù)呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢。硅料供應(yīng)環(huán)節(jié)仍存在一定規(guī)模的現(xiàn)貨庫存和銷售壓力，在硅料新增消化量逐步平緩的趨勢下，硅料賣方對于訂單規(guī)模和價(jià)格水平之間的協(xié)調(diào)關(guān)系逐步明顯。

隆眾資訊光伏行業(yè)分析師方文正認(rèn)為，從二季度開始，將會(huì)有將近50萬噸的產(chǎn)能密集投產(chǎn)，疊加冬季取暖能源需求消失，以及俄烏沖突影響消退，光伏組件的高價(jià)需求減少等原因，多晶硅價(jià)格將會(huì)進(jìn)入快速下跌階段。

對于市場普遍認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)硅料產(chǎn)能過剩的預(yù)期，大全能源上述負(fù)責(zé)人表示公司將通過聚焦產(chǎn)品質(zhì)量、打造健康的財(cái)務(wù)報(bào)表、與下游客戶簽訂鎖量不鎖價(jià)的長單并收取一定的預(yù)付款等措施來保障。“公司與同行業(yè)企業(yè)相比有成本優(yōu)勢，與同行業(yè)龍頭企業(yè)比有產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)勢。”該負(fù)責(zé)人表示。

研發(fā)重心投入硅料工藝優(yōu)化

大全能源2022年研發(fā)投入合計(jì)11.03億元，占營業(yè)收入的3.57%，同比增長197.53%。

具體來看，大全能源研發(fā)投入項(xiàng)目有4個(gè)，分別為多晶硅裝置能量綜合回收與利用，多晶硅物耗控制，降低多晶硅料的金屬、非金屬雜質(zhì)含量的工藝，穩(wěn)定多晶硅中金屬雜質(zhì)含量均勻性，主要用于優(yōu)化提升多晶硅料生產(chǎn)工藝。

其中，多晶硅裝置能量綜合回收與利用項(xiàng)目在2022年投入約8.43億元占比最高，該項(xiàng)目應(yīng)用于多晶硅生產(chǎn)的還原、精餾、冷氫化等主要流程的能量高效利用及回收，擬達(dá)到目標(biāo)為獲得多晶硅還原過程能量高效利用及二次回收技術(shù)、多效精餾分離提純技術(shù)和低溫冷氫化技術(shù)，實(shí)現(xiàn)單位多晶硅綜合能耗進(jìn)一步降低。

不過，大全能源研發(fā)費(fèi)用增長率并沒有那么高。年報(bào)顯示，大全能源2022年研發(fā)費(fèi)用6714.86萬元，較上年同期的4155.91萬元同比增加61.57%。研發(fā)人員薪酬合計(jì)6373.48萬元，較上期的3520.91萬元同比提升81.02%。

從研發(fā)人員構(gòu)成情況來看，其研發(fā)人員本專科學(xué)歷人員占比大幅提升，高中及以下學(xué)歷人員大幅下降，年齡結(jié)構(gòu)也進(jìn)一步優(yōu)化。

“與傳統(tǒng)印象里研發(fā)工作在實(shí)驗(yàn)室進(jìn)行有所不同，大全能源的很多研發(fā)項(xiàng)目、工藝優(yōu)化都需要一線人員來操作完成，再加上目前隨著工廠的擴(kuò)產(chǎn)，生產(chǎn)部門有大量用工需求而相關(guān)管理崗位人員需求增加不大，所以新增研發(fā)人員主要是生產(chǎn)工人。”大全能源上述負(fù)責(zé)人表示。

另一體現(xiàn)大全能源研發(fā)實(shí)力的是其新增的1000噸半導(dǎo)體級硅料項(xiàng)目。目前我國半導(dǎo)體硅料缺口較大，主要來源是德國瓦克、韓國OCI等國外企業(yè)的進(jìn)口，國內(nèi)主要廠家主要從事6-8英寸硅片所需硅料，大全能源該項(xiàng)目瞄準(zhǔn)的是12英寸區(qū)熔級硅料。

大全能源表示，公司規(guī)劃的2.1萬噸/年半導(dǎo)體級硅料產(chǎn)能中的一期1000噸半導(dǎo)體級硅料項(xiàng)目將于2023年三季度投產(chǎn)，待產(chǎn)品經(jīng)下游集成電路制造客戶認(rèn)證通過后，公司將擇機(jī)進(jìn)行后續(xù)2萬噸/產(chǎn)能的建設(shè)。“考慮到難度和產(chǎn)品重要性，公司該項(xiàng)目不求速度，目前進(jìn)展順利，人才和技術(shù)儲備都很充足。”該負(fù)責(zé)人表示。

大全能源2022年年報(bào)另一亮點(diǎn)是其大手筆現(xiàn)金分紅方案。公告顯示，公司擬每10股派36元，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利76.95億元，現(xiàn)金分紅比例為40.24%，分紅規(guī)模及分紅比例均較高。

但公司股價(jià)與市場對硅料價(jià)格的預(yù)期走勢相似，自去年7月以來呈下跌趨勢。截至2023年3月22日收盤，大全能源股價(jià)收于49.02元/股，較去年7月的高點(diǎn)77.19元/股下跌約36.5%，較2021年8月的95.40元?dú)v史高點(diǎn)下跌約48.62%。

對此大全能源上述負(fù)責(zé)人表示，股價(jià)問題是市場行為，公司無法決定，企業(yè)自身將專注于提升產(chǎn)品競爭力、企業(yè)業(yè)績和供應(yīng)鏈安全等。近期大全能源的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表也顯示，公司本身沒有回購計(jì)劃，將以分紅及穩(wěn)定市值的方式回饋股東。

編輯：羅浩

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