【新華財(cái)經(jīng)調(diào)查】美元基金在華式微 硅谷銀行事件對(duì)中國(guó)創(chuàng)投業(yè)影響有限

新華財(cái)經(jīng)上海3月15日電（記者郭慕清） 針對(duì)美國(guó)硅谷銀行遭遇擠兌進(jìn)而被宣布關(guān)閉和接管的事件，國(guó)內(nèi)一線投資人普遍比較“淡定”，一位不愿意具名、關(guān)注硬科技的投資人告訴新華財(cái)經(jīng)，“美元投資人的日子，越來(lái)越不好過(guò)了”。

(資料圖)

《2022年中國(guó)私募股權(quán)投資報(bào)告》顯示，人民幣基金披露的募資額大約為19086億元人民幣，外幣基金披露募資額僅有2496億元人民幣。

不過(guò)，LP智庫(kù)研究員劉婧然表示，硅谷銀行事件有給國(guó)內(nèi)創(chuàng)投行業(yè)和被投科技企業(yè)帶來(lái)“估值雙殺”的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

“賬戶遭受兩次凍結(jié)”

仟尋移動(dòng)招聘公司是與美國(guó)硅谷銀行業(yè)務(wù)往來(lái)的中國(guó)科技企業(yè)之一。截至目前，該公司已完成3輪融資，融資總額約1.5億元人民幣。

該公司創(chuàng)始人兼CEO王向?qū)Ц嬖V記者，“北京時(shí)間3月11日早晨，自己公司在硅谷銀行的網(wǎng)上銀行賬戶就已經(jīng)無(wú)法登陸。在美國(guó)FDIC宣布儲(chǔ)戶可以在3月13日開(kāi)始恢復(fù)取款后，公司賬戶仍然遭受了兩次原因不明的凍結(jié)：一次是在3月13日晚間；一次是在3月14日8點(diǎn)左右賬戶解凍十多分鐘后再度凍結(jié)，一直到當(dāng)日23點(diǎn)左右解凍。解凍后，我們第一時(shí)間進(jìn)行了轉(zhuǎn)賬劃款。”

但是，截至到記者發(fā)稿時(shí)，仟尋移動(dòng)招聘公司的這筆轉(zhuǎn)賬資金還未到賬。

“因?yàn)樵诠韫茹y行的存款，不是公司日常開(kāi)銷所用資金，所以對(duì)公司經(jīng)營(yíng)沒(méi)有太大影響。相信資金還是安全的，到賬時(shí)間或許有一定滯后。”王向?qū)дf(shuō)。

美元基金日漸式微

記者在采訪中了解到，針對(duì)本次硅谷銀行事件，國(guó)內(nèi)一線投資人普遍比較“淡定”，究其原因與美元基金發(fā)展現(xiàn)狀有關(guān)，一位不愿意具名、關(guān)注硬科技的投資人坦言，“美元投資人的日子，越來(lái)越不好過(guò)了”。

聯(lián)創(chuàng)資本創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)韓宇澤告訴記者，“當(dāng)前，中國(guó)本土創(chuàng)投行業(yè)對(duì)于美元基金的依賴度已經(jīng)大幅降低。”

過(guò)去20年，美元基金伴隨著中國(guó)創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展，特別是2013年以來(lái)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)賽道崛起，中國(guó)一級(jí)市場(chǎng)被動(dòng)接受美元基金的估值定價(jià)體系，市場(chǎng)上美元基金是投資主力。但如今，這一狀況已經(jīng)發(fā)生變化，人民幣基金沖到了“臺(tái)前”，扛起了募投的 “大旗”。

從募投幣種數(shù)據(jù)來(lái)看，《2022年中國(guó)私募股權(quán)投資報(bào)告》顯示，人民幣基金披露的募資額大約為19086億元人民幣，外幣基金披露募資額僅有2496億元人民幣。投中研究院發(fā)布的今年2月中國(guó)創(chuàng)投數(shù)據(jù)也顯示，當(dāng)月人民幣募集大幅提升，美元基金募集逐步放緩，人民幣基金募集再度超過(guò)美元基金。從投資數(shù)量上來(lái)看，2022年人民幣基金投資數(shù)量9624起，外幣基金則投資了1003起左右。

鑒于此，韓宇澤說(shuō)，“目前硅谷銀行風(fēng)險(xiǎn)更多集中于美元VC/PE 以及一些創(chuàng)業(yè)企業(yè)。近半數(shù)美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資支持的初創(chuàng)公司以及44%去年上市的美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資支持的技術(shù)和醫(yī)療保健公司，與硅谷銀行有業(yè)務(wù)往來(lái)。硅谷銀行的突然倒閉，給美國(guó)整個(gè)創(chuàng)投圈帶來(lái)了巨大的沖擊，對(duì)美國(guó)科技領(lǐng)域和創(chuàng)投生態(tài)可能有比較大的沖擊。整體來(lái)說(shuō)，對(duì)國(guó)內(nèi)創(chuàng)投業(yè)影響有限。”

LP智庫(kù)研究員劉婧然表示，近年來(lái)受制于美聯(lián)儲(chǔ)加息、LP分母效應(yīng)以及地緣政治因素的影響，美元基金在華投資意愿不足。再加上此次硅谷銀行破產(chǎn)，直接對(duì)一些國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)和美元投資機(jī)構(gòu)流動(dòng)性帶來(lái)一定影響，或?qū)⑹沟梦磥?lái)美元基金在華處境“雪上加霜”。

警惕“估值雙殺”風(fēng)險(xiǎn)

劉婧然進(jìn)一步提醒說(shuō)，國(guó)內(nèi)創(chuàng)投行業(yè)還要警惕美元基金募集、投資同步下滑，給創(chuàng)投行業(yè)和被投科技企業(yè)帶來(lái)“估值雙殺”的潛在風(fēng)險(xiǎn)。“人民幣基金和美元基金投資風(fēng)格各異，在硅谷銀行破產(chǎn)裹挾下，中國(guó)科技企業(yè)募資或?qū)⒗^續(xù)承壓。”

王向?qū)П硎荆c人民幣基金相比，美元基金投資周期一般是10年，更有耐心陪伴科技企業(yè)成長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)人民幣基金投資周期通常是5年至7年，而且國(guó)內(nèi)LP越發(fā)重視DPI考核。

所謂DPI，指的是投入資本分紅率，是對(duì)投資人退出收益真金白銀的統(tǒng)計(jì)。當(dāng)其等于1時(shí)，是損益平衡點(diǎn)，代表成本已經(jīng)收回，大于1則說(shuō)明投資者獲得超額收益。

“現(xiàn)在沒(méi)有DPI，就很難拿到錢。十年前，5分鐘路演就能拿到天使輪融資，但現(xiàn)在不可能了。”王向?qū)дf(shuō)。

韓宇澤指出，隨著國(guó)內(nèi)美元基金影響力減弱，政府引導(dǎo)基金規(guī)模化、下沉化趨勢(shì)明顯，各地母基金百花齊放，國(guó)資逐漸成為L(zhǎng)P主導(dǎo)力量。

相關(guān)數(shù)據(jù)也顯示，2022年中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)的LP中，國(guó)有控股及國(guó)有參股主體的機(jī)構(gòu)出資已占到73.2%，呈現(xiàn)明顯的國(guó)資引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和轉(zhuǎn)型的特征。

一家母基金負(fù)責(zé)人表示，在此背景下，產(chǎn)業(yè)和資本如何實(shí)現(xiàn)“雙向奔赴”成為考驗(yàn)政府引導(dǎo)基金、社會(huì)化投資機(jī)構(gòu)的重要課題之一，在金融賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)過(guò)程中，杜絕出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)和產(chǎn)業(yè)投資“兩張皮”現(xiàn)象，就顯得尤為重要。

編輯：王媛媛

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