【環球熱聞】中證金融公司市場化轉融資業務試點上線 對券商有何影響？

券商再迎重磅利好！啟動試點五個月后，轉融資業務改革正式落地。

2月21日，中國證券金融股份有限公司(下稱“中證金融”)官網發布消息，市場化轉融資業務試點上線。改革后，原有的“固定期限、固定費率”交易方式將變更為市場化的競價交易機制，即采取“靈活期限、競價費率”。

(資料圖)

對券商有何影響？

從證金公司借錢是券商融資的渠道之一。此次轉融資業務市場化改革再進一步，對券商融資成本等將有何影響？

通知顯示，市場化轉融資業務采取“靈活期限、競價費率”交易方式，證券公司可以自主選擇期限，自行申報費率，轉融資交易通過競價方式完成。轉融資期限范圍為1-182天，分別設置為短(1-28天)、中(29-91天)、長(92-182天)三檔，各檔次對應的轉融資費率下限由中證金融公司確定并發布。

也就是說，今后，證券公司可以在1-182天法定期限范圍內和中證金融公司確定的最低費率之上(即轉融資費率下限)，根據自身轉融資授信額度和需求的實際情況，靈活申報融入資金的期限、金額和費率報價；中證金融轉融通平臺按照競價匹配規則自動撮合成交。

目前，中證金融對試點方案進行了細化，會同94家證券公司完成技術系統改造，通過兩輪仿真測試驗證了系統處理準確完整，配套保障措施均已落地，具備上線運行條件。后續將在試點基礎上，分步推進、穩妥實施。

試點期間，“固定期限、固定費率”和市場化競價雙軌并行。證券公司92-182天的資金需求通過參與市場化競價方式滿足，其余四檔的資金需求，繼續沿用現行“固定期限、固定費率”的交易方式。運行一段時間后，中證金融將結合試點開展情況，適時將試點轉常規。

根據官網顯示，轉融資期限費率已經從此前的五檔，改為四檔。官網顯示，目前，7天、14天、28天、91天的費率仍然維持去年試點

有業內人士擔心，試點期間，在轉融資投放資金規模有限情況下，市場化轉融資長檔(92~182天)成交費率可能會高于固定期限(182天)費率。

不過，大多業內人士認為，機制改革本身不會推高價格。一是市場化轉融資申報費率設置了上下限，低于下限或高于上限的申報，會被系統認定為異常價格報單，自動剔除；二是轉融資費率下限的確定和調整，參考同業存單等資金市場公允利率，將持續跟隨資金市場利率變化，隨行就市，無額外成本。

同時，參與轉融資業務的是94家證券公司，具有融資渠道多、利率敏感度高、成本控制力強的特點，會根據自身需求和市場價格理性報價。

此外，新機制實現了“當日申報、當日成交、當日資金可用”，大幅壓縮了業務辦理周期，提高了交易效率，降低了證券公司資金管理的時間成本。

A股“定向降息”40BP

從去年試點的情況來看，試點期間，整體下調轉融資費率40BP，其中：182天期為2.10%、91天期為2.40%、28天期為2.50%、14天和7天期為2.60%。

(試點期間費率)

(試點前費率)

海通國際孫婷曾在研報中指出，回顧歷史，此前轉融資費率下調后證券板塊均有所上漲。轉融資費率曾3次下調，分別為2014年、2016年及2019年，每次下調后券商板塊及市場均有所上漲，2014年更是啟動了一波牛市。

孫婷認為，轉融資費率的下調，疊加市場化轉融資業務的試點，釋放了積極的政策信號，有助于提升市場活躍度。估值較低，預計未來α和β行情并存。

21日，券商指數早盤跳水后，臨近尾盤收盤時，快速拉升。

編輯：丁晶

關鍵詞： 業務試點 中證金融