【財(cái)經(jīng)分析】全面復(fù)蘇在即 航空業(yè)站在盈利大周期起點(diǎn)

新華財(cái)經(jīng)上海12月27日電（記者王鶴） 26日晚，國家衛(wèi)生健康委發(fā)布公告將新型冠狀病毒肺炎更名為新型冠狀病毒感染，并于2023年1月8日起實(shí)施“乙類乙管”。同時(shí)取消入境后全員核酸檢測(cè)和集中隔離，取消“五個(gè)一”及客座率限制等國際客運(yùn)航班數(shù)量管控措施，有序恢復(fù)中國公民出境旅游等。這意味著，民航業(yè)全面復(fù)蘇即將到來。

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多家航企恢復(fù)、加密國際航線 運(yùn)力正在逐步釋放

截至目前，已有多家航空公司宣布恢復(fù)或加密國際航線。比如，荷蘭皇家航空公司2023年1月30日起將在荷蘭與中國間的航線上每周增加3個(gè)航班。新加坡航空自2023年2月30日起，原本周二、周五單向載客的北京-新加坡航線，將增加每隔一周，周五運(yùn)營雙向載客。法國航空2023年2月4日起，在上海和巴黎戴高樂機(jī)場(chǎng)的航線上，每周增加運(yùn)營至3個(gè)航班。

來自韓國媒體的消息顯示，中韓兩國日前就將往返兩國的航班由目前的每周65班（往返算1班）增至100班（中韓各飛50班）的方案達(dá)成協(xié)議。

國內(nèi)航空公司中，南方航空自2022年12月29日起，新開鄭州至吉隆坡國際直飛航線；自2023年1月2日起，新開深圳直飛阿姆斯特丹航線；自2023年1月6日起，南航計(jì)劃新增西安至阿拉木圖、廣州至內(nèi)羅畢、廣州至伊斯坦布爾的往返國際航班。

國際航班搜索量在政策調(diào)整宣布后瞬間飆升。去哪兒平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，消息發(fā)布后15分鐘內(nèi)，國際機(jī)票瞬時(shí)搜索量增長7倍，熱門目的地為泰國、日本和韓國。

飛常準(zhǔn)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至12月27日10:00，春節(jié)假期國際機(jī)票搜索量增長3倍，五一假期增長6倍，預(yù)計(jì)五一或?qū)⒊蔀槌鼍秤蔚牡谝粋€(gè)真正爆發(fā)點(diǎn)。

“短期內(nèi)國際航班量不會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)式增長，國際航線運(yùn)力會(huì)逐步釋放，到明年暑期會(huì)有很大改觀。”飛常準(zhǔn)國際機(jī)票分析師王毅告訴記者。

王毅說，價(jià)格方面，國際機(jī)票價(jià)格暫無明顯波動(dòng)。12月以來，出境機(jī)票平均支付價(jià)格為7600元，入境機(jī)票平均支付價(jià)格為9800元。

民航出行需求將快速反彈 繁忙機(jī)場(chǎng)即將回歸

數(shù)據(jù)顯示，自優(yōu)化落實(shí)疫情防控“新十條”發(fā)布，12月上半月國內(nèi)航空出行量價(jià)快速上沖，其中，國內(nèi)客流最高恢復(fù)至超2019年五成，國內(nèi)票價(jià)顯著上升，超2019年同期水平。

近期各地病例增長，民航短期需求釋放受阻。飛常準(zhǔn)最新數(shù)據(jù)顯示，12月19日-12月25日當(dāng)周，執(zhí)行客運(yùn)航班3.8萬班次，日均5474班，環(huán)比下降25%，較2021年下降34%，較2019年下降58%。

不過，民航分析人士認(rèn)為，隨著各大城市病例逐步達(dá)峰，疊加春運(yùn)前后返鄉(xiāng)需求旺盛，春運(yùn)后半程國內(nèi)航線有望開啟出行景氣向上周期。

從恢復(fù)節(jié)奏來看，預(yù)計(jì)在一段“適應(yīng)期”后，包括疫情擴(kuò)散、出行心理、民航一線人員短期缺乏等因素緩解后，行業(yè)將走向持續(xù)快速復(fù)蘇。

“民航出行人群是最積極、最活躍的群體，出行復(fù)蘇大勢(shì)已定，預(yù)計(jì)國內(nèi)階段性受到的影響或遠(yuǎn)小于海外疫情政策轉(zhuǎn)變初期，出行板塊復(fù)蘇至接近或超越疫情前的時(shí)間跨度可能更短。國際航線方面，國際出行供需兩端均已釋放，國際出游意愿將隨著運(yùn)力投放節(jié)奏快速釋放。”國信證券分析師姜明說。

廣州民航職業(yè)技術(shù)學(xué)院副教授綦琦認(rèn)為，國際客運(yùn)需求在商務(wù)出行方面，將很快隨著運(yùn)力釋放恢復(fù)至疫情前水平，甚至短期內(nèi)會(huì)大幅超過，原因在于恢復(fù)國際產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、貿(mào)易鏈等均需要加強(qiáng)跨境商務(wù)人員往來。在出境旅游方面，國家政策明確有序恢復(fù)，因此時(shí)間可能會(huì)拉長一些，取決于出入境旅游簽證簽發(fā)的節(jié)奏。

航空公司內(nèi)部人士告訴記者，當(dāng)國際航線逐步恢復(fù)，一方面國際票價(jià)將逐步回落，國際收益將恢復(fù)到低價(jià)微利的常態(tài)，但國際市場(chǎng)回歸也將利好國內(nèi)市場(chǎng)，緩解最近三年供過于求的運(yùn)力。

航空業(yè)站在盈利大周期起點(diǎn)

過去近三年，我國民航累計(jì)巨虧逾千億元，特別是2022年，在需求低迷、油價(jià)高企、匯率貶值三重壓力下，全年虧損預(yù)計(jì)依然高企。而即將到來的2023年，民航國內(nèi)國際運(yùn)輸量均將迎來強(qiáng)勁反彈，成為航企盈利大年。

美國航空業(yè)的“回血”狀況或可參考。國際航協(xié)（IATA）數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月，美國航空市場(chǎng)無論是國內(nèi)線還是國際線基本接近2019年水平。美國航空公司今年盈利水平更是亮眼，如達(dá)美航空第三季度運(yùn)營收入140億美元，運(yùn)營利潤為15億美元，運(yùn)營利潤率10.4%，創(chuàng)達(dá)美航空有史以來季度收益及單位收入的新高。達(dá)美航空首席執(zhí)行官Ed Bastian近日上調(diào)了第四季度盈利預(yù)期，并稱2023年該公司營業(yè)收入將同比增長15%至20%，每股收益有望翻倍至5美元至6美元。

中國民航亦可以樂觀起來，機(jī)構(gòu)普遍表示，2023年可能是一輪航空超級(jí)周期的起點(diǎn)。

從供給端看，疫情以來，國內(nèi)總體運(yùn)力增長約6.6%。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年1月-11月六家上市航空公司凈增飛機(jī)39架，遠(yuǎn)小于2019年的118架以及2021年的104架。

從需求端看，中國航空消費(fèi)滲透率仍較低，疫情只是讓增長暫停，并未改變行業(yè)長期增長動(dòng)能與需求結(jié)構(gòu)。

中泰證券測(cè)算，2023年航空需求將波動(dòng)前行，預(yù)計(jì)國內(nèi)航空需求于2023年4月恢復(fù)至2019年4月的100%，國際航空需求于2023年12月恢復(fù)至2019年12月的75%，地區(qū)航空需求于2023年12月恢復(fù)至2019年12月的89%。預(yù)計(jì)2023年下半年至2024年供需關(guān)系徹底扭轉(zhuǎn)，行業(yè)收入客公里（RPK）增速有望保持在10%以上，供需差在5%左右，票價(jià)彈性得以體現(xiàn)。

國泰君安的研究認(rèn)為，目前民航復(fù)蘇開啟，待國際航線逐步恢復(fù)且出行心理建設(shè)完成，不僅將出現(xiàn)盈利大年，更將迎來基于空域時(shí)刻瓶頸的航空超級(jí)周期，盈利中樞上升的確定性及高景氣的持續(xù)性將超預(yù)期。

編輯：羅浩

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