同濟(jì)大學(xué)教授黃運(yùn)成：從創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)集中度和流動(dòng)性指標(biāo)變動(dòng) 探索其市值提升的有效路徑

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作者：中國證監(jiān)會(huì)政策研究室原副主任、同濟(jì)大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師黃運(yùn)成

新華財(cái)經(jīng)北京12月21日電 題：從創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)集中度和流動(dòng)性指標(biāo)變動(dòng) 探索其市值提升的有效路徑

截至2022年12月19日，A股市場(chǎng)共計(jì)5037家上市公司，總市值89.95萬億元，其中創(chuàng)業(yè)板上市公司共計(jì)1227家（數(shù)量占比24.36%），總市值11.58萬億元（市值占比12.87%）。創(chuàng)業(yè)板上市公司為我國資本市場(chǎng)的重要組成部分，本文選取2022年1月1日至12月19日創(chuàng)業(yè)板上市公司的市值、股權(quán)集中度和換手率數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)以下特征：

從整體來看，創(chuàng)業(yè)板上市公司的平均日均換手率為4.8%，流動(dòng)性較高。按照不同市值區(qū)間劃分，換手率分別為5.25%（0-50億）、4.46%（50-100億）、3.55%（100-500億）、2.02%（500-1000億）、1.36%（1000億以上）。其中，中小市值上市公司流動(dòng)性高于大市值上市公司流動(dòng)性。從一般情況分析，大市值上市公司被機(jī)構(gòu)持有的比例更高，中小市值公司更多為散戶投資者持有，因此在持有時(shí)間及換手率方面，也表現(xiàn)出一定差異。

股權(quán)集中度是衡量公司的股權(quán)分布狀態(tài)及穩(wěn)定性強(qiáng)弱的重要指標(biāo)。按照創(chuàng)業(yè)板上市公司第一大股東持股比例分類：一是絕對(duì)控股（持股比例高于50%）公司99家，數(shù)量占比8.07%，平均市值105.38億元，換手率7.28%；二是相對(duì)控股（持股比例30%-50%）公司409家，數(shù)量占比33.33%，平均市值83.64億元，換手率5.12%；三是股權(quán)相對(duì)分散（持股比例低于30%）公司719家，數(shù)量占比58.60%，平均市值98.97億元，換手率4.20%。根據(jù)數(shù)據(jù)分析，股權(quán)集中度較高的創(chuàng)業(yè)板上市公司，其市值、流動(dòng)性相對(duì)較高，這從一定程度上反映出投資者偏愛股權(quán)集中度較高的創(chuàng)業(yè)板上市公司。

從行業(yè)分布來看，創(chuàng)業(yè)板上市公司換手率最高的前五大行業(yè)分別為：鋼鐵（10.96%）數(shù)量占比0.16%、房地產(chǎn)（9.94%）數(shù)量占比0.08%、汽車（6.26%）數(shù)量占比4.32%、輕工制造（5.96%）數(shù)量占比2.12%、醫(yī)藥生物（5.66%）數(shù)量占比10.68%。結(jié)合行業(yè)公司數(shù)量占比以及換手率來看，醫(yī)藥生物、輕工制造、汽車行業(yè)更為吸引投資者目光，為推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供了有力支撐。

綜上所述，股權(quán)相對(duì)集中的上市公司，其市值較高，換手率也相對(duì)較高。通過股權(quán)集中可以規(guī)避經(jīng)營者的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，有利于公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。較高的流動(dòng)性說明投資者認(rèn)可股權(quán)集中度較高的公司，較高的流動(dòng)性又促進(jìn)了股權(quán)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化，為上市公司創(chuàng)造了良好的融資環(huán)境與經(jīng)營環(huán)境，助力上市公司構(gòu)建高質(zhì)量發(fā)展新格局。

編輯：翟卓

關(guān)鍵詞： 上市公司