全球熱點(diǎn)！市場(chǎng)上行“牛影”初顯 十大頭部券商論策2023年A股機(jī)會(huì)

2022年已接近尾聲。回顧這一年，受內(nèi)外部因素影響，A股市場(chǎng)行情出現(xiàn)明顯波動(dòng)，整體表現(xiàn)較為低迷。

臨近歲末，證券行業(yè)內(nèi)前十大券商對(duì)于2023年A股市場(chǎng)的投資展望紛紛出爐。展望2023年，A股整體走勢(shì)將會(huì)如何演繹？有哪些投資主線和板塊值得關(guān)注？

【資料圖】

總體來(lái)看，券商對(duì)明年市場(chǎng)普遍持較為樂(lè)觀的態(tài)度，中信證券表示，2022年以來(lái)一直壓制A股的多重因素將在2023年迎來(lái)轉(zhuǎn)折。銀河證券認(rèn)為，2023年是新的轉(zhuǎn)換之年，是A股市場(chǎng)布局之年。招商證券更為樂(lè)觀，認(rèn)為2023年結(jié)構(gòu)牛有望重現(xiàn)，上行周期將于二季度開啟。

與此同時(shí)，頭部券商對(duì)于2023年資產(chǎn)配置時(shí)點(diǎn)和資產(chǎn)配置方向上也趨于一致，申銀萬(wàn)國(guó)、中信證券、銀河證券等前十大券商都認(rèn)為2023年A股行情將分階段演繹，“修復(fù)趨勢(shì)”、“安全”、“基本面反轉(zhuǎn)”則成為了配置的關(guān)鍵線索。

A股或?qū)⒂瓉?lái)反轉(zhuǎn)向上

今年以來(lái)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)明顯波動(dòng)，大幅波動(dòng)后，頭部券商認(rèn)為，2023年市場(chǎng)已站在新的歷史起點(diǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)走向修復(fù)，A股二次見(jiàn)底后處于中期上升趨勢(shì)，整體戰(zhàn)略上趨于樂(lè)觀。

中信建投證券董事總經(jīng)理、首席策略官陳果預(yù)計(jì)，2023年市場(chǎng)逐步從存量環(huán)境中走向增量，指數(shù)整體大概率是小牛市。

招商證券策略首席分析師張夏也持有相同觀點(diǎn)，他認(rèn)為，2023年A股進(jìn)入中期反轉(zhuǎn)的結(jié)構(gòu)性震蕩上行周期，走勢(shì)類似“N”型。進(jìn)入新一輪五年周期后，A股的投資思路、選股模式都會(huì)發(fā)生重大變化。

銀河證券研究院副院長(zhǎng)解學(xué)成預(yù)計(jì)，2023年我國(guó)經(jīng)濟(jì)將迎來(lái)復(fù)蘇時(shí)刻，消費(fèi)是明年經(jīng)濟(jì)首要驅(qū)動(dòng)力。銀河證券的策略團(tuán)隊(duì)表示，展望2023年，基于當(dāng)前A股估值低位，經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)力較強(qiáng)，市場(chǎng)蘊(yùn)藏上行動(dòng)能，尤其是明年二季度A股上行或更為明顯。

中信證券則以“轉(zhuǎn)折之年”來(lái)概括明年的A股市場(chǎng)，認(rèn)為2022年以來(lái)一直壓制A股的多重因素將在2023年迎來(lái)轉(zhuǎn)折，首先是防疫措施持續(xù)優(yōu)化和地產(chǎn)支持政策發(fā)力已明確政策預(yù)期拐點(diǎn)，A股風(fēng)險(xiǎn)偏好將迎來(lái)改善。其次是預(yù)計(jì)明年年中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入實(shí)質(zhì)性衰退，在衰退約束和通脹緩解背景下，美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏將逐步放緩。外部流動(dòng)性預(yù)期改善和人民幣匯率拐點(diǎn)影響下，A股在全球權(quán)益市場(chǎng)中配置價(jià)值提升，有望打開估值修復(fù)空間。最后是明年下半年A股盈利拐點(diǎn)有望出現(xiàn)，進(jìn)一步夯實(shí)中期修復(fù)基礎(chǔ)。

因此，中信證券認(rèn)為隨著三大拐點(diǎn)漸次出現(xiàn)，A股2023年將逐步上行，并延續(xù)中期全面修復(fù)趨勢(shì)。

中金公司表示，雖然A股市場(chǎng)在2022年表現(xiàn)較為低迷，但展望2023年，隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好回升有望改善股市資金面，以及當(dāng)前A股市場(chǎng)整體估值處于歷史低位有修復(fù)空間，今年底至明年一季度，A股指數(shù)層面可能迎來(lái)階段性機(jī)遇。

市場(chǎng)走勢(shì)分階段演繹

展望2023年，多家頭部券商認(rèn)為，整體市場(chǎng)走勢(shì)將分階段演繹。

招商證券表示，市場(chǎng)中期向好，由于預(yù)期經(jīng)常領(lǐng)先基本面，過(guò)程難免震蕩反復(fù)，預(yù)計(jì)A股將經(jīng)歷復(fù)蘇預(yù)期、疫情傳播、穩(wěn)增長(zhǎng)、復(fù)蘇驗(yàn)證和中期結(jié)構(gòu)線索確立等多個(gè)階段。在反映復(fù)蘇預(yù)期和穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期時(shí)，大盤價(jià)值會(huì)階段表現(xiàn)，但隨著時(shí)間推移和經(jīng)濟(jì)環(huán)境明朗，成長(zhǎng)風(fēng)格表征的中期結(jié)構(gòu)線索最終會(huì)占優(yōu)。

申萬(wàn)宏源則對(duì)2023年A股行情進(jìn)行了三階段推演，第一階段是“春季躁動(dòng)”，仍是政策表述期，市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)可控，反彈行情未結(jié)束，蓄勢(shì)后再出發(fā)。

第二階段是明年3、4月后，處于景氣驗(yàn)證期，全球經(jīng)濟(jì)衰退主導(dǎo)A股基本面回落，周期項(xiàng)改善的方向非常稀缺，A股仍需震蕩磨底。

第三階段是二季度后，疫后恢復(fù)兌現(xiàn)，足以支撐一波行情，但新增長(zhǎng)點(diǎn)的線索并不清晰，2023年中行情可能不是牛市級(jí)別。

中信證券表示，2023年A股行情可分為兩個(gè)階段，第一階段由政策驅(qū)動(dòng)，現(xiàn)已在途中，配置上建議聚焦精準(zhǔn)防控、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和全球流動(dòng)性拐點(diǎn)三條主線。

第二階段行情由業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，風(fēng)格更偏成長(zhǎng)，配置上建議重點(diǎn)關(guān)注“四大安全”。

華泰證券也認(rèn)為，從當(dāng)前至明年底，在美元沖頂壓力下，A股或再探底，此后市場(chǎng)逐步筑底修復(fù)，2023年上半年則是估值修復(fù)先行、下半年盈利接力。

廣發(fā)證券表示，2023年A股將迎估值修復(fù)行情，驅(qū)動(dòng)力源自風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下行及美債利率筑頂回落。

當(dāng)前是A股修復(fù)市的第一階段，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下行；第二階段預(yù)計(jì)2023年一季度中后期啟動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面企業(yè)盈利改善預(yù)期確立；第三階段預(yù)計(jì)是2023年第三季度，企業(yè)盈利實(shí)質(zhì)性改善。

聚焦三大賽道

對(duì)于2023年行業(yè)配置，頭部券商普遍看好后疫情時(shí)代消費(fèi)領(lǐng)域、安全領(lǐng)域、高端制造和四大賽道的配置機(jī)會(huì)。

首先是消費(fèi)領(lǐng)域，華泰證券認(rèn)為，2023年可能是消費(fèi)股筑底修復(fù)的一年。

銀河證券指出，在A股市場(chǎng)存在較多不確定性時(shí)，預(yù)判結(jié)構(gòu)性博弈仍絕對(duì)占優(yōu)。行業(yè)配置上，建議關(guān)注后疫情時(shí)代消費(fèi)領(lǐng)域，包括食品飲料、醫(yī)藥生物、酒店、旅游、交運(yùn)等。

安全領(lǐng)域也有多家券商進(jìn)行推薦，國(guó)信證券表示，在高質(zhì)量發(fā)展的確定性主題下，基于可持續(xù)、創(chuàng)新性和財(cái)務(wù)穩(wěn)健這三條脈絡(luò)，看好醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、國(guó)防軍工等行業(yè)投資機(jī)會(huì)。具體來(lái)看，海外流動(dòng)性大概率走寬、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期回暖，工業(yè)軟件、數(shù)控系統(tǒng)、先進(jìn)復(fù)合材料、高端機(jī)械制造、機(jī)器人、醫(yī)藥等自主可控領(lǐng)域有望成為明年結(jié)構(gòu)主線。

銀河證券也建議關(guān)注信息安全、國(guó)防安全、糧食安全等安全領(lǐng)域。

招商證券提出新五朵金花，建議投資人圍繞以高端制造、醫(yī)療醫(yī)藥、新能源、自主可控、軍工裝備（高醫(yī)新自軍）、進(jìn)行重點(diǎn)布局。兼顧穩(wěn)地產(chǎn)帶來(lái)的龍頭地產(chǎn)和地產(chǎn)鏈消費(fèi)的階段性機(jī)會(huì)。

在市場(chǎng)風(fēng)格方面，中金公司認(rèn)為，短期緊跟政策邊際變化的節(jié)奏，中期偏成長(zhǎng)。未來(lái)3-6個(gè)月建議投資者關(guān)注以下三條主線，第一，預(yù)期不高、政策出現(xiàn)邊際變化受影響大的領(lǐng)域，如地產(chǎn)鏈條、消費(fèi)。第二，高景氣、有政策支持、中國(guó)有競(jìng)爭(zhēng)力的制造成長(zhǎng)賽道，包括科技軟硬件、高端制造、軍工等。第三，股價(jià)調(diào)整相對(duì)充分、中長(zhǎng)期前景有待明朗的領(lǐng)域，如醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等，配置時(shí)機(jī)需要等待政策預(yù)期變化。

在2023年的配置思路上，國(guó)泰君安表示，成長(zhǎng)是主線，價(jià)值是支線，央企是長(zhǎng)主題。展望2023年，國(guó)企改革重回舞臺(tái)，傳統(tǒng)行業(yè)困境反轉(zhuǎn)，新興經(jīng)濟(jì)乘風(fēng)破浪。

編輯：翟卓

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