科創板做市業務快速擴容：標的增至77只 借券余額近1.9億元

經過首月平穩運行之后，科創板做市業務正在快速擴容。12月16日，招商證券和銀河證券在上交所發布公告稱，分別選擇11只和2只科創板股票開展做市交易業務。據記者梳理，除去已有做市商的股票，至此，科創板做市標的擴容至77只。

另外，科創板做市借券余額亦快速擴大。據中證金融數據顯示，截至12月16日，31只做市標的被做市商借入，做市借券余額達到1.86億元。

銀河證券做市業務總部負責人楊筱燕對記者表示，未來做市交易業務將在科創板試點基礎上逐步擴大，并成為服務資本市場改革發展的重要業務領域，也是國內券商未來發展的重要藍海，是做市商之間綜合服務能力和競爭實力的體現。

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3家券商做市標的超10只

自10月31日科創板做市業務正式啟動以來，做市股票成交活躍度出現明顯提升，訂單簿進一步優化，波動性出現明顯下降，股票交易效率明顯優于非做市股票。據記者了解，14家做市商首月評價全部為優秀。

12月2日以來截至12月16日，9家做市商宣布對44只科創板股票開展做市交易業務，除去已有做市商的股票，科創板做市標的增加35只，加上首批42只，達到77只。

據Wind資訊數據統計，截至12月16日，77只做市標的總市值2.01萬億元，在科創板中占比34.08%。另外，據記者梳理，77只做市標的中，30只為科創50成份股。

具體來看，中控技術、天合光能2只股票有3家做市商，廈鎢新能等13只股票有2家做市商，另外62只股票有1家做市商。經過幾輪擴容后，中信證券、招商證券和華泰證券做市標的均超10只，分別有17只、16只和15只，位列前三。

楊筱燕表示，科創板做市標的快速擴容，體現了前期科創板做市商機制運行平穩有效，做市標的流動性改善明顯，市場活力明顯提升，起到了非常好的示范效應。隨著做市商機制走上正軌，做市商逐步擴大做市股票數量、提升做市規模是水到渠成。另一方面，做市標的快速擴容也體現了上市公司對于做市制度逐步熟悉，做市意愿明顯提升。

川財證券首席經濟學家陳靂在接受記者采訪時表示，做市商制度對于科創板起著“穩定器”的作用。通過做市商制度有利于引導市場平穩健康運行，減少市場的非理性行為，進而使投資者更加重視企業的自身價值。當前科創板做市標的快速擴容，有助于市場價格發現功能的推進，保障市場有效平穩的運行。

做市商尋找長期穩定券源

作為科創板做市業務配套機制，做市借券業務于11月14日上線，一個多月以來，借券規模亦快速放大。據中證金融數據顯示，截至12月16日，31只科創板做市標的被做市商借入，借券余額達到1.86億元。而在12月15日，做市借券余額達到1.89億元。

從涉及借券的31只標的來看，其中17只為中信證券做市標的，5只為華泰證券，4只為國信證券。從借券期限來看，從3天至182天不等，其中以182天為主。

陳靂表示，當前大多數券商采用的是借券為主，自購為輔的券源模式，極大程度降低了券商做市的成本壓力，同時也有效豐富了券源供應。當前券商都在尋求長期穩定的券源合作方，因此借券期限大多在182天。

“整體而言，做市業務采用的是市場中性策略，有借券業務的配合，可以相對規避一些市場波動風險，也有助于做市商更精準地發揮做市業務效果。”某券商做市業務負責人表示。談及做市券源，該負責人表示，主要來自三方面，首先是上市公司股東，其次是跟投股份，最后是公募基金。其中，由于公募基金日常有調倉需求，券源期限短一些，只能到期展期。

做市規模將逐步擴大

除了做市標的快速擴容，做市商隊伍亦“添新”。12月8日，證監會核準安信證券做市業務資格。市場人士表示，未來科創板做市交易規模將逐步擴大。

創金合信基金首席經濟學家魏鳳春對記者表示，做市商制度是科創板一項重要的交易制度。從目前運行情況來看，做市商制度可以有效改善科創板流動性，提升定價效率，并且緩解大額交易沖擊。做市標的快速擴容，說明做市商制度契合上市公司的需求，以及科創板發展壯大的需要。未來，科創板做市規模還將繼續擴大。

“當前科創板做市業務還處于發展初期階段，整體規模、做市標的數量都還存在較大的發展空間。”陳靂認為，未來隨著做市業務的不斷發展壯大，將對市場起到平抑股價波動、穩定市場預期的作用，這時候市場將更加重視企業的“內在價值”，因此未來研究業務對價值發現功能將愈發重要，科創板做市業務對券商的研究水準有更高的要求。

楊筱燕表示，展望未來，由于專業度高、資本耗用高、規模效應明顯，伴隨經濟周期的不斷更迭，做市交易業務將表現出較高的穩定性與持續的成長性，并經受行業發展與時代變遷的考驗。同時，國內基礎證券與衍生品市場的不斷創新發展也將為做市交易業務提供日益豐富的對沖機制和廣闊的發展空間。

編輯：王媛媛

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