量化策略表現(xiàn)分化 股票多頭策略反彈明顯

近期，A股市場大幅反彈，量化股票多頭策略業(yè)績顯著回升，不少產(chǎn)品年內業(yè)績扭虧為盈。

多家量化私募表示，正在積極備戰(zhàn)明年市場，新產(chǎn)品的發(fā)行計劃正在有序推進。

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股票多頭策略反彈明顯CTA策略近期較為平淡

“量化策略分化比較明顯。股票多頭策略表現(xiàn)突出，CTA策略則較為平淡。”格上財富金樟投資研究員關曉敏分析，近期中小盤風格較為強勢，而量化股票策略多偏小票，多頭策略反彈明顯。

好買基金研究中心研究員張錦升表示，9月、10月由于市場縮量和宏觀事件的影響，市場資金面波動較大，量化策略的超額整體是小幅回撤的狀態(tài)。11月下旬疫情逐步放開后，市場交投情緒回暖，超額收益在近半月有一定反彈。

不少量化機構抓住這一輪市場機會，全年業(yè)績已經(jīng)扭虧為盈。

道昆基金介紹，近期公司的三大策略都實現(xiàn)了年內正收益，量化基本面因子結合量價因子的選股策略取得成效。

明汯投資表示，截至12月初，明汯的高風險產(chǎn)品線全市場選股股票精選系列、中風險產(chǎn)品線精選CTA系列、低風險產(chǎn)品線多策略對沖系列今年以來均為正收益。

平方和投資也表示，該公司旗下的中性產(chǎn)品全部取得較為可觀的正收益。由于對沖工具的保護作用和量化團隊的超額能力，量化中性產(chǎn)品真正能夠做到穿越牛熊，取得較為穩(wěn)健的正收益。

涵德投資稱，公司近期的整體業(yè)績表現(xiàn)平穩(wěn)。CTA策略方面，11月南華商品指數(shù)上漲約6%，大宗商品迎來修復性反彈，多個板塊出現(xiàn)較好的上行趨勢，有利于CTA策略的表現(xiàn)。股票策略方面，市場成交量回暖，波動率也隨之上升，超額環(huán)境較前期有所改善。基差大幅收斂，對沖成本下降，有利于市場中性產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)。

大巖資本首席投資官黃鉑告訴記者，今年公司主打低波動、高夏普的穩(wěn)健策略，業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，90%以上的收益來自于選股收益，風格和行業(yè)的收益占比不足10%。

回顧近期市場，啟林投資直言，9月以來市場進入量化相對難做的狀態(tài)。基本面策略相對來說回撤更大，量價表現(xiàn)相對較好。“三季報發(fā)出之后，業(yè)績較好的成長類公司反而大幅跑輸市場，相關的基本面因子預測性較差。”

懸鈴資產(chǎn)表示，受大環(huán)境影響，今年市場整體不算樂觀。可轉債套利策略依然能夠穩(wěn)定貢獻收益，這是套利策略特性決定的。

量化私募積極備戰(zhàn)明年市場不斷完善產(chǎn)品線

臨近年末，量化機構積極備戰(zhàn)明年。據(jù)記者了解，量化私募明汯投資目前正與多家合作伙伴積極推進2023年度計劃，根據(jù)客戶的風險偏好和配置需求做好溝通和服務；啟林投資主要布局中證1000指數(shù)增強和混合多策略產(chǎn)品線；平方和投資基于對未來市場行情的樂觀判斷，重點布局量化多頭產(chǎn)品，與主流渠道合作的產(chǎn)品多為量化多頭和指增類產(chǎn)品。

懸鈴資產(chǎn)表示，目前正在布局CTA和選股類策略。CTA與現(xiàn)有產(chǎn)品相關性低，將其與現(xiàn)有策略結合可以進一步降低風險。此外，CTA策略是保證金交易，可以提高產(chǎn)品的資金利用效率，提升客戶體驗。選股類策略可以與現(xiàn)有策略進行疊加，強化增強效果，同時還可以增加公司策略的儲備。

涵德投資透露，2023年是公司戰(zhàn)略轉型的關鍵時期，混合策略是新產(chǎn)品發(fā)行的重要方向，混合策略相較于單一的CTA策略，容量更大、波動性更低、收益也更穩(wěn)健。今年公司整體管理規(guī)模穩(wěn)定，明年新產(chǎn)品的發(fā)行將繼續(xù)以混合策略為主。

量化策略逐漸受市場認可指數(shù)增強產(chǎn)品吸引力提升

量化行業(yè)深入發(fā)展，量化策略逐步走進大家的視野，投資者對量化策略的接受度也越來越高。關曉敏表示，今年以來，市場整體表現(xiàn)疲軟，量化策略憑借著相對穩(wěn)健的表現(xiàn)，被更多的投資人所認識了解。

“當前市場信心仍然不足，相對而言量化策略更受追捧。”私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊稱，這是由于量化策略的可預期性較好，而且有嚴格的對標，策略發(fā)生漂移的可能性較主觀多頭要低。

此外，隨著近期市場反彈，投資者對指數(shù)增強產(chǎn)品的關注度也有所提升。

張錦升表示，無論從貝塔還是阿爾法的角度來看，當前都是比較好的配置時機。指數(shù)增強作為市場底部區(qū)域確定性較高的投資方式，對投資者的吸引力正在提升。

金斧子投研中心也表示，11月份滬深300指數(shù)強勢反彈，市場對于300指數(shù)增強產(chǎn)品的關注度有所升高。建議投資者在配置量化產(chǎn)品時選擇策略研發(fā)與迭代能力出眾、阿爾法風格符合自身風險偏好的管理人。

明汯投資認為，經(jīng)歷了近一年的調整，目前市場整體估值偏低。主流量化私募在今年的下跌行情中展現(xiàn)出優(yōu)異的阿爾法能力，對明年的阿爾法發(fā)揮外部環(huán)境比較看好。“對于機構客戶，我們比較推薦滬深300指增和中性產(chǎn)品線，具備非常好的配置價值；對于個人客戶，根據(jù)自身風險偏好，可選擇高風險產(chǎn)品線全市場選股系列及低風險產(chǎn)品線多策略對沖系列。”

朝陽永續(xù)基金研究院研究總監(jiān)尹田園建議，投資者在挑選量化產(chǎn)品時，除了關注收益率外，還要重點關注收益的波動率和區(qū)間回撤情況，了解管理人的風險控制理念與措施。

編輯：羅浩

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