不是遭清盤就是出手慢 部分基金與反彈行情擦肩而過

近期，A股迎來了久違大漲，基金凈值也乘勢而起。不過，幾家歡喜幾家愁，也有部分基金“倒在了黎明前”，在行情回暖前夕遭遇清盤。此外，還有一些近期新發的基金成立后出手極為謹慎，在漲勢如虹的行情中未能迅速提升倉位，錯過了搶抓反彈的機會。

(相關資料圖)

與反彈行情擦肩而過

10月份，行情持續震蕩，市場情緒偏向保守，多只基金被投資者連續減持，最終淪為“迷你基”，未能堅持到遇見曙光而選擇了清盤。統計數據顯示，9月份基金清盤數量年內最多，為22只，10月份這一數據雖有所下降，但仍達15只。近期，華北某公募基金公司也接連出手清盤旗下產品，該公司對證券時報記者表示，“我們正在積極響應監管倡導高質量發展的要求，調整產品結構，把資源集中到更有生命力的產品上去。”

從類型來看，10月份清盤數量最多的是被動型指數基金，共有5只，其次是股票型基金和一級債基。通常情況下，主題賽道ETF在市場符合該主題風格時比較好發行和募集，但因具有高集中度、高風險的特征，尤其是在今年宏觀風險較大的情況下，成長賽道如新能源、半導體等曾經的熱門主題概念都遭遇了大幅殺跌，對情緒面、凈值等造成了較大影響，從而引發了自動清盤的風險。比如，匯添富中證滬港深500ETF聯接成立于今年1月份，在不到一年的時間里凈值下挫超15%，當前規模僅有數百萬元，另一只基金匯添富國證生物醫藥ETF聯接A也類似，“來去匆匆”選擇清盤。

值得提及的是，在地產紓困、疫情政策邊際放松與經濟增長預期逐步修復的多重利好催化下，11月份滬指漲近9%，深證成指也漲近7%，各行業中以金融、大消費等漲幅尤佳，中概互聯也走出了久旱逢甘霖式的強力反彈，多只主題基金反彈幅度超兩成。

不過，在這樣的反彈行情之下，仍然不乏清盤而去的基金，比如國壽安保創新醫藥。從業績走勢來看，雖然該基金年內跑贏了基準指數，且從9月份觸底后到清盤前不足一個月時間里上漲了17.9%，但由于其規模在數個季度內均不滿5000萬元，觸及清盤條件，10月18日基金份額持有人大會表決終止了基金合同。據測算，該基金三季度末的十大持倉股在隨后的11月份平均上漲近20%，可見其10月份的清盤頗有點“賣飛了”的意味。

部分新基金并未加倉

錯過回暖行情的，不僅有提前清盤的基金，也有后來者的新發基金。近期，一些新發基金成立后出手較為謹慎，即使在持續上攻的行情中也沒有適時提升倉位。

統計數據顯示，11月份新成立的基金平均凈值為1.0031元，最高的是嘉實清潔能源，漲幅近4%，不少新基金的凈值仍在1元附近徘徊。頗具代表性的是易米開泰，這只規模為1.2億元的基金成立于11月4日，距今已一個月有余，但其披露的凈值曲線幾乎平靜如水，截至記者發稿時為0.9994元。

此外，銀河基金袁曦在11月份新成立了銀河價值成長和銀河景氣行業兩只基金，但目前看布局動靜尚不大。從過往采訪中可以發現，袁曦的投資風格較為謹慎，在股票的選擇上，袁曦不喜歡追逐市場熱點，更愿意從價值發現的角度，根據價值和估值的匹配度去選擇性價比較高的股票。“好公司不一定是好股票，需要在一個較好的位置買入好公司，才可能獲得超額收益。”在新發產品的策略介紹中，袁曦表示，通過定性和定量相結合的分析方法，自下而上精選具備核心競爭優勢、有較大成長空間且估值合理或被低估的個股，構建及調整投資組合，在股票的價值和成長之間獲得平衡，追求成長性的同時規避投資標的估值過高的風險。

看好五大方向

雖然行情有所波折，但隨著近期諸多利好因素不斷呈現，積極樂觀的光芒正在隧道的盡頭漸次閃耀。

天弘基金認為，進入11月以來，A股市場走出了一波上漲行情，但這更像是對前期過度悲觀預期的修復。事實上，即便經歷了這一輪上漲，當前滬深300指數的市盈率依然處在近5年低位；而衡量股票、債券投資性價比的指標ERP仍處在歷史高位，這意味著股票市場的估值吸引力很高，A股仍處在歷史性的投資機遇期。“當前，已經走過疫情防控最困難的時期，中國經濟的復蘇已如噴薄欲出的朝陽，當下已經沒有任何過分悲觀的必要，可以對資本市場持有更強信心，將投資思維模式切換至后疫情乃至走出疫情的模式，公司將投資質地過硬的優秀公司并長期持有，與廣大投資者共同分享中國經濟發展的紅利。”

安信基金權益投資部總經理張競持有類似觀點，他認為在這個位置上看，未來市場是一個向上的過程，明年會是一個相對比較好的年份。經歷了今年的壓力測試，行業格局相對優化的周期性成長公司，在明年可能會取得比較好的回報。張競同時表示，投資者可重點關注五個方向的投資機會：

一是央企、國企房地產龍頭。以央企和國企房地產為主，2022年上半年房地產放松政策不斷，進入下半年住建部也表示穩住房地產的政策應出盡出，由原來只滿足“剛需”變成滿足“剛需和剛改”，種種政策對存量的優質房地產企業都是利好累積。

二是化工細分龍頭。隨著國內經濟企穩，化工品基本上完成了去庫存，化工品的價格會有一定程度的提升，相當于剪刀差過去在縮小，明年可能會擴大，因此有比較好的配置價值。

三是TMT行業具備競爭力的公司。具備顯著超越同行的盈利能力和銷售能力的公司，目前估值合理，有投資配置價值。

四是調整充分的消費、醫藥優質公司。部分優質、估值合理的消費股和醫藥股，經過充分調整后，投資價值凸顯。

五是港股互聯網公司，過去受制于美聯儲加息、消費不振以及監管因素，該類公司的估值調整到了歷史低位。隨著這三個壓制因素的消退，相關標的未來有望迎來估值和利潤的戴維斯雙擊行情。

編輯：林鄭宏

關鍵詞： 擦肩而過