【世界新視野】投融資兩端發(fā)力 券商資管“錨定”基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)
新華財(cái)經(jīng)上海11月10日電(記者 孫越) 基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs持續(xù)“上新”擴(kuò)容,券商資管作為重要參與方之一,正通過(guò)多方面渠道積極布局。截至11月8日,已上市及已獲批復(fù)的公募REITs產(chǎn)品達(dá)24只,其中由券商資管作為基金管理人參與的產(chǎn)品有4只。
券商資管有望成為REITs戰(zhàn)略投資方的一支重要力量。業(yè)內(nèi)人士表示,對(duì)于券商系資管公司而言,除了發(fā)力承銷、管理類業(yè)務(wù),以公募REITs為抓手服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、有效盤活存量資產(chǎn)之外,還可以發(fā)力投資端,從戰(zhàn)略配售、二級(jí)市場(chǎng)投資等方面加大對(duì)公募REITs類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的參與。
(資料圖片)
券商資管多渠道布局
頭部券商資管憑借公募牌照及證券公司綜合金融平臺(tái)優(yōu)勢(shì),率先布局公募REITs領(lǐng)域。2021年,首批上市的9只公募REITs的基金管理人中,浙商證券資管赫然在列。今年以來(lái),又有國(guó)泰君安資管、華泰資管相繼在公募REITs項(xiàng)目端發(fā)力。
截至目前,國(guó)泰君安資管已發(fā)行3只公募REITs產(chǎn)品,數(shù)量與規(guī)模均在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先,其中在華安張江光大REIT中擔(dān)任資產(chǎn)支持證券管理人,在臨港創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園REIT和東久新經(jīng)濟(jì)REIT中擔(dān)任基金和資產(chǎn)支持證券雙管理人。而華泰證券資管擔(dān)任基金管理人的江蘇交控REIT,則是江蘇省首單高速公路公募REITs。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),有豐富底層資產(chǎn)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的券商資管,作為公募REITs的基金管理人具有先天優(yōu)勢(shì)。國(guó)泰君安資管相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,從整個(gè)業(yè)務(wù)流程看,公募REITs的發(fā)行更像是一個(gè)類投行業(yè)務(wù);資產(chǎn)證券化類業(yè)務(wù)本身是券商及券商資管的主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域,券商在ABS領(lǐng)域的多年業(yè)務(wù)積淀和客戶儲(chǔ)備將賦予其更大的展業(yè)優(yōu)勢(shì)。
除了項(xiàng)目端,券商資管還在探索多樣化路徑參與公募REITs業(yè)務(wù),如從投資端發(fā)力,通過(guò)配售、二級(jí)市場(chǎng)交易等形式配置公募REITs產(chǎn)品。其中,華金證券已是投資REITs的“大戶”。數(shù)據(jù)顯示,華金證券資管產(chǎn)品已成為中金普洛斯REIT、華安張江光大REIT、東吳蘇園產(chǎn)業(yè)REIT等至少7只公募REITs的前十大流通份額持有人。此外,廣發(fā)證券是平安廣州廣河REIT、中航首鋼綠能REIT的前十大流通份額持有人。
從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看,今年以來(lái)公募REITs產(chǎn)品持續(xù)受到資金追捧。截至11月7日,二級(jí)市場(chǎng)上公募REITs的20只產(chǎn)品上市至今的平均漲幅超過(guò)20%。
篩選優(yōu)質(zhì)底層資產(chǎn)
為投資人篩選優(yōu)質(zhì)底層資產(chǎn),是券商資管開展公募REITs業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。隨著發(fā)行速度加快,如何平衡發(fā)展規(guī)模與資產(chǎn)質(zhì)量,成為需要考量的問(wèn)題。對(duì)此,受訪人士認(rèn)為,中短期內(nèi),底層資產(chǎn)標(biāo)的足夠豐富,發(fā)行速度加快尚不需要以調(diào)整資產(chǎn)質(zhì)量為前提。
華泰證券房地產(chǎn)首席分析師陳慎表示,從目前的情況來(lái)看,公募REITs的發(fā)行速度和資產(chǎn)質(zhì)量可以兼得。首先,從市場(chǎng)容量角度分析,以REITs底層資產(chǎn)的定義來(lái)看,這是一個(gè)萬(wàn)億體量規(guī)模的市場(chǎng),潛在的底層資產(chǎn)足夠大;其次,從區(qū)位、運(yùn)營(yíng)方能力以及分紅派息率角度分析,根據(jù)REITs最初的發(fā)行要求,預(yù)期分紅派息率一般在4%以上,考慮到目前的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率,這一要求已經(jīng)對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量提出了嚴(yán)格要求,篩選出來(lái)的標(biāo)的可謂“優(yōu)中選優(yōu)”。
底層資產(chǎn)穩(wěn)定性與發(fā)行人資質(zhì)息息相關(guān),提高對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的判斷能力是關(guān)鍵。國(guó)泰君安資管相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,公司在篩選底層資產(chǎn)時(shí)遵循三條原則:一是底層資產(chǎn)項(xiàng)目的現(xiàn)金流要具備穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性,其所屬行業(yè)也應(yīng)具備較好的發(fā)展前景;二是項(xiàng)目須具備較高收益率,以此來(lái)匹配投資人的權(quán)益投資風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)要求;三是項(xiàng)目要能夠?qū)崿F(xiàn)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)和運(yùn)作,真正提升資產(chǎn)的自身價(jià)值。
賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效
公募REITs對(duì)于金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、盤活存量資產(chǎn)具有十分積極的作用。公募REITs試點(diǎn)一年多以來(lái),券商資管充分發(fā)揮整合發(fā)行能力、定價(jià)能力及項(xiàng)目運(yùn)作能力,持續(xù)以金融創(chuàng)新服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
國(guó)泰君安資管發(fā)行的3只公募REITs產(chǎn)品均屬于產(chǎn)業(yè)園區(qū)REITs。以華安張江光大REIT為例,張江高科作為上海集成電路設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)園的開發(fā)建設(shè)主體,通過(guò)REITs有效盤活了存量基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn),并將回收資金投入到新的園區(qū)項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)中,充分調(diào)動(dòng)國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)和投資者參與上海科創(chuàng)中心基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的積極性,助力張江發(fā)展世界級(jí)集成電路產(chǎn)業(yè)集群。
華泰證券資管表示,從推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的角度來(lái)看:一方面,上市交易的公募REITs可以提升資產(chǎn)定價(jià)合理性,能夠?qū)A(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)進(jìn)行合理估值,實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn),有助于推進(jìn)全面深化改革;另一方面,公募REITs有利于完善儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化投資機(jī)制,降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)債務(wù)杠桿,推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施投融資市場(chǎng)化、規(guī)范化健康發(fā)展。
編輯:羅浩
關(guān)鍵詞: 優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 基礎(chǔ)設(shè)施
責(zé)任編輯:孫知兵
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