美國(guó)重回超低利率可能性變大 國(guó)債收益率周一小幅上升

匯豐銀行表示，由于美聯(lián)儲(chǔ)的強(qiáng)硬立場(chǎng)可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)崩潰，市場(chǎng)低估了美國(guó)超低利率卷土重來(lái)的可能性。匯豐銀行固定收益研究主管Steven Major表示，未來(lái)3至5年內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)需要將利率降至接近零的可能性“相當(dāng)高”。他稱，在2019年新冠肺炎疫情之前出現(xiàn)的使通脹保持在低位的趨勢(shì)——如人口老齡化、過(guò)度債務(wù)和財(cái)富不平等——今天仍然存在。

Major稱：“經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)硬著陸，市場(chǎng)定價(jià)利率將回落至零區(qū)間的可能性不容忽視。我們正對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將利率維持在5%并永遠(yuǎn)保持在這一水平的可能性進(jìn)行定價(jià)，但這似乎并不合理。”

美國(guó)國(guó)債利率上周五大幅下挫，因市場(chǎng)猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)最早可能在年底放慢加息步伐，此前一篇報(bào)道指出，一些官員擔(dān)心貨幣政策過(guò)于緊縮。掉期交易商上周五將2023年初美聯(lián)儲(chǔ)政策利率峰值預(yù)期從前一天的5%以上下調(diào)至4.9%左右。周一美國(guó)國(guó)債收益率小幅上升。

這不是Major第一次表示市場(chǎng)高估了未來(lái)利率。他的固定收益團(tuán)隊(duì)曾預(yù)測(cè)，長(zhǎng)期利率將處于超低水平，這一違背市場(chǎng)共識(shí)的預(yù)測(cè)在過(guò)去幾年里基本得到了證實(shí)，但自疫情爆發(fā)以來(lái)，收益率出現(xiàn)了飆升。

Major上周五表示，當(dāng)前水平的實(shí)際收益率具有吸引力。他青睞收益率曲線中端的債券和長(zhǎng)期通貨膨脹保值債券。他指出，過(guò)去70年，美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息和首次降息之間的時(shí)間中值為4個(gè)月。他預(yù)計(jì)官員們將在明年初實(shí)施最后一次加息。

他稱:“我們有理由期待明年夏天可能出現(xiàn)的方向轉(zhuǎn)變。有些人認(rèn)為你可以等待。等待的危險(xiǎn)在于，你錯(cuò)過(guò)了債券目前提供的真正良好價(jià)值。”

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