高評級債券折價交易一年前僅4% 小摩：拋售過頭了

大多數美國投資級債券市場目前都在折價交易。固定收益資產投資機構PGIM和摩根大通表示，現在是買入的時候了。

媒體匯編的數據顯示，截至周二，88%的高評級債券的交易價格低于票面價格，相比之下，一年前這一數字僅為4%。這凸顯出高通脹和美聯儲歷史性的激進加息計劃對固定收益回報的破壞。

PGIM固定收益投資組合經理Michael Collins表示，這種規模的折價不可避免地在藍籌股債券市場創造了便宜貨。他表示，盡管策略師警告稱，隨著美聯儲繼續收緊政策，風險溢價將攀升，但企業違約率仍較前幾次衰退時期低很多，這對處于超賣狀態的企業債來說是個利好信號。

Michael Collins稱：“我們看到，我們所有投資組合中的債券都以較票面價格大幅折價的價格在交易，只要它們不違約，最終就會回到票面價值。”“因此，固定收益領域出現了真正積極的長期機會，這是我們十多年來從未有過的。”

周三，美聯儲連續第三次加息75個基點以遏制數十年來最嚴重的通脹。美聯儲主席鮑威爾和其他政策制定者警告稱，價格壓力的降溫可能會以經濟增長為代價。

即使在這樣嚴峻的背景下，摩根大通的策略師也認為，市場對高評級債券的拋售可能有些過頭了。小摩周三表示，今年以來急劇的利率變動將投資級債券價格推至略低于90美元的新低，接近2008年以來的最低水平。

包括美國高級別策略分析師Nathaniel Rosenbaum在內的小摩策略師認為：“如果利率繼續以接近當前的速度攀升，高評級債券將很快進入未知的美元價格區間。”“我們認為，這反映出，從根本上講，利率風險是利差擴大的主要驅動因素，而不是信貸風險。”

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