上交所：科創板開市即將滿3周年 市場運行平穩

7月15日，上交所發布科創板股票做市交易業務規則及配套業務指南，對科創板做市交易業務作出更加具體細化的交易和監管安排。截至目前，至少已有包括中信證券、中信建投、財通證券、招商證券、等在內的十余家券商公開表示擬申請開展科創板股票做市交易業務。據財通證券測算，假設券商做市持倉市值在1%到4%，科創板做市總規模預計在500億元到2100億元。國泰君安證券認為，隨著科創板引入做市商機制，訂單處理能力、風險承受能力、價值發現能力強以及券源豐富的券商將在做市業務競爭當中處于優勢地位，綜合實力強勁的頭部券商將會從中受益。

上交所指出，科創板開市即將滿3周年，市場運行平穩，當前引入做市商機制有助于進一步提升科創板股票流動性、增強市場韌性，更好推進板塊建設。修訂后的實施細則主要包括三方面：一是明確做市服務申請與終止。科創板股票做市服務申請采用備案制，取得上市證券做市交易業務資格的證券公司經向上交所備案可為具體的科創板股票提供做市服務。二是明確做市商權利與義務。做市商開展做市交易業務應符合上交所關于做市指標的相關要求。上交所定期對做市商進行評價，對積極履行義務的做市商給予適當減免交易費用等措施。三是明確做市商監督管理。做市商應當健全風險管理和內部控制制度，建立風險防范與業務隔離機制，確保合規有序開展做市交易業務。

做市交易業務，是指券商為科創板股票或存托憑證提供雙邊報價等行為。券商需要滿足具有自營業務資格、最近12個月凈資本持續不低于100億元、最近3年分類評級在A類A級(含)以上、最近18個月凈資本等風險控制指標持續符合規定標準等條件。

業內人士認為，監管部門引入做市商機制有助于平抑市場波動，同時增加市場活躍度。科創板做市商制度有望提升科創板流動性、增強價格發現、提高穩定性，有利于科創板長遠發展，將成為“科創突圍”重要驅動力之一。且與新三板做市相比，科創板對做市商要求的資質門檻更高，且允許的買賣價差更低。在退出做市的條件上，科創板要求比新三板相對寬松。另外，如果做市服務的評價過低或出現其他違法違規行為，上交所有權利終止做市商的科創板股票做市交易業務。

截至目前，至少已有包括中信證券、中信建投、財通證券、招商證券、方正證券、國信證券、東吳證券、天風證券、浙商證券、東方證券、華泰證券、中泰證券等在內的十余家券商公開表示擬申請開展科創板股票做市交易業務。部分券商消息如下：

中信證券董事會近日審議通過了《關于開展科創板股票做市交易業務的議案》。董事會同意公司開展科創板股票做市交易業務，授權公司經營管理層根據監管要求申請相關業務資格，辦理相關審批、備案手續。董事會同意在公司股東大會通過的年度自營投資額度范圍內開展科創板股票做市業務，授權公司經營管理層根據業務發展需要及公司風險承受能力、業務配套方案及市場情況，審慎決定參與科創板股票做市業務的自有資金規模。

財通證券在《關于審議開展科創板股票做市交易業務的議案》中表示，申請科創板股票做市業務資格有三大必要性，包括有利于提升行業影響力、有利于促進內部協同、有利于擴大盈利來源。

中信建投證券董事會近日也審議通過了《關于申請開展科創板股票做市交易業務的議案》，同意公司開展科創板股票做市交易業務，并向監管部門申請上市證券做市交易業務資格和科創板股票做市交易業務試點資格;同意授權公司經營管理層在公司取得監管部門核準后，依據相關法律法規及業務規則開展上市證券做市交易業務資格和科創板股票做市交易業務試點資格項下業務;同意授權公司經營管理層辦理申請業務資格的相關手續。

招商證券表示，《試點規定》就準入條件、準入程序等方面做出了規定，公司為符合準入硬性條件的證券公司之一，公司擬向證監會申請科創板股票做市交易業務資格并開展相關業務。

方正證券稱，公司已完全具備《試點規定》規定的開展此項業務的基本條件，并在制度體系、風險控制、人員組織、技術系統等方面開展了一系列的前期準備工作。

據財通證券測算，假設券商做市持倉市值在1%到4%，科創板做市總規模預計在500億元到2100億元。中性假設引入做市商后交易量提高至550億元/日，做市價差為0.5%，做市交易占比為20%，預計每年帶來的增量收入約為100億元到130億元;按90%的利潤率測算，帶來的增量利潤約為90億元到117億元。中國銀河證券稱，通過做市，券商可以獲得價差收入，拓展收入來源;同時，做市為頭部券商發展資產負債表業務、推進重資本化轉型提供新的方向，抗周期能力有望進一步提升。

川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，科創板的做市商制度是資本市場推行全面注冊制和市場化改革的一個重要舉措，最大的意義在于能夠進一步提升市場的交易活躍度。從做市商制度的引入而言，對做市商有著非常明確的標準要求，尤其是頭部券商將首先獲益，對于上市公司而言，一些管理好、經營能力強的企業也會更多地得到市場青睞，也會同步獲益。

國泰君安證券研究部門認為，隨著科創板引入做市商機制，訂單處理能力、風險承受能力、價值發現能力強以及券源豐富的券商將在做市業務競爭當中處于優勢地位;因此綜合實力強勁的頭部券商將會從中受益:中信證券(06030)、華泰證券(06886)、中金公司(03908)。

相關概念股：

華泰證券(06886)：華泰證券董事會近期同意公司申請開展科創板股票做市交易業務，并在取得監管部門核準后依據相關法律法規及業務規則開展該項業務。同時董事會同意授權公司經營管理層辦理申請科創板股票做市交易業務試點資格的相關具體手續，并同意授權公司經營管理層根據監管要求和業務發展需要組織制定公司科創板股票做市交易業務相關制度。

中信證券(06030)：公司董事會近日審議通過了《關于開展科創板股票做市交易業務的議案》，同意公司開展科創板股票做市交易業務，授權公司經營管理層根據監管要求申請相關業務資格，辦理相關審批、備案手續。

中泰證券(600918.SH)：7月12日，公司發布公告稱，董事會審議通過了《關于公司申請科創板股票做市交易業務試點資格的議案》。同意公司申請科創板股票做市交易業務試點資格，授權公司經營管理層根據監管要求申請相關業務資格、辦理相關審批手續等事宜。

招商證券(06099)：7月11日，招商證券發布公告稱，董事會同意公司申請上市證券做市交易業務資格并試點從事科創板股票做市交易業務。授權公司經營管理層辦理上市證券做市交易業務資格并試點從事科創板股票做市交易業務相關申請手續及開展該項業務的相關事宜。

關鍵詞： 科創板開市即將滿3周年 科創板引入做市商機制 新三板做市 券商做市持倉市值