新消息丨斥巨資 高溢價 埋伏筆 A股“主動要約收購”持續(xù)升溫
新華財經(jīng)上海7月1日電 (記者 張問之)如何鞏固控股權?曾被有意規(guī)避的要約收購,如今正成為恰到好處的有效工具。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計,3月以來,已有東風汽車、百大集團、魯陽節(jié)能、杭齒前進、路暢科技共5家公司披露“主動要約收購”事項,這一數(shù)據(jù)已經(jīng)超過2021年全年。不僅如此,這些要約收購大多獲得了其他股東的踴躍響應,部分公司接受要約的股份數(shù)量甚至大比例超過了預定收購數(shù)量。
與以終止上市地位為目的的全面要約收購不同,主動要約收購往往用來提升持股比例、鞏固控制權,大股東雖然給出了一定的收購溢價,但考慮到二級市場購買的交易成本,主動要約收購仍然是效率較高的工具之一。
(資料圖)
有投行人士認為,上市公司大股東已逐漸意識到主動要約收購的價值,開始更多地使用這一工具進行股權整合,為后續(xù)推動業(yè)務發(fā)展做準備。該人士預計,今年還將有主動要約收購案例陸續(xù)出現(xiàn)。
斥巨資 劍指“控制權”
“取得上市公司控制權”“進一步鞏固對上市公司的控制”“不以終止公司上市地位為目的”——翻閱要約報告書,對控股權的熱衷,是股東斥巨資開啟主動要約收購的主要原因。只是,這些股東在設計要約收購方案時,往往“按需定數(shù)”,根據(jù)自身情況確定不同的收購數(shù)量及比例。
5月30日晚,東風汽車披露,東風集團與公司控股股東東風汽車有限公司(下稱“東風有限”)簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議,擬受讓公司5.98億股股份(占公司已發(fā)行股份總數(shù)的29.9%)。并約定在股份轉(zhuǎn)讓完成后,東風集團將向東風汽車除其以外的全體股東以5.60元/股的價格,要約收購5.02億股,以取得對東風汽車的控制權。交易完成后,東風汽車將成為東風集團控股子公司。
再看魯陽節(jié)能,公司4月27日晚披露,控股股東奇耐亞太擬以21.73元/股的價格,向除其以外的公司全體股東發(fā)出部分要約收購1.26億股,預計所需資金總額最高為27.35億元。對于本次要約收購的目的,奇耐亞太直言,擬通過本次要約收購增加在魯陽節(jié)能中持有的股份比例,進一步鞏固對魯陽節(jié)能的控制,增強魯陽節(jié)能股權結構的穩(wěn)定性。
此外,百大集團披露,控股股東西子國際擬以11.59元/股的價格,向除其及其一致行動人陳夏鑫以外的其他股東要約收購3200萬股,占公司總股本的8.50%。西子國際此次要約收購,旨在進一步提升在百大集團中的持股比例,進一步鞏固和提升對于百大集團的控制權,增強百大集團股權結構的穩(wěn)定性。
更早之前的3月,杭齒前進、路暢科技亦披露主動要約事項。如杭齒前進披露,控股股東蕭山國資擬以8.13元/股的價格,要約收購7997.19萬股,占公司總股本的19.99%。路暢科技披露,中聯(lián)重科擬向除其以外的股東以21.67元/股的價格,要約收購2859.6萬股,占公司總股本的23.83%。中聯(lián)重科稱,將通過本次要約收購,增加對路暢科技的持股比例,進一步鞏固對路暢科技的控制權。
在直接提升持股比例“固權”的同時,收購方還通過協(xié)議或約定的方式,對董事會成員提名、選舉等事項進行了布局。如奇耐亞太與魯陽節(jié)能主要股東南麻資管、魯陽節(jié)能董事長鹿成濱簽訂協(xié)議,就未來公司董事會成員提名、選舉等事項進行了約定。
高溢價 有吸引力自然效果好
如何用好要約收購這一工具,獲得預定的或“想要的”股權籌碼,從而達到“固權”的目的?
梳理上述案例不難看出,要約價格或可發(fā)揮重要的調(diào)節(jié)功能。如想要吸引中小股東出讓股權,高溢價不失為一種選擇;若想要偏向于某些固定方,那么要約價格就不需要溢價,甚或可稍有折價。
就二級市場的表現(xiàn)來看,高溢價的主動要約吸籌能力頗強,呈現(xiàn)出其他股東“樂于出讓”的景象。與此同時,主動要約傳遞出的發(fā)展信心,也助推公司股價一路高走。
以魯陽節(jié)能為例,主動要約消息一出,公司股價便連續(xù)4日封至漲停板,漲至19.18元。畢竟,以公司停牌前(4月26日)股價13.10元計算,要約收購價格溢價超六成。5月23日,奇耐亞太正式披露《要約收購報告書》,并于次日開始實施本次要約收購。此后,魯陽節(jié)能股價持續(xù)維持短期高位,最新停牌前(6月22日)的收盤價為20.69元。
與此同時,奇耐亞太的吸籌能力也頗強。6月27日晚,魯陽節(jié)能公告顯示,要約收購期限內(nèi),最終有2329個賬戶共計約2.01億股股份接受奇耐亞太發(fā)出的要約,超過1.26億股預定收購股份數(shù)量的近六成。奇耐亞太將依據(jù)要約收購約定的條件、按照同等比例收購預受要約的股份。
再看5月30日晚披露股權受讓及主動要約消息的東風汽車。公司股價在此后的4個交易日連續(xù)封至漲停板,從停牌前(5月24日)的6.18元一路漲至6月6日的9.05元,6月8日更是一度沖上10.19元的短期高位。
事實上,東風集團5.60元/股的要約價格與公司停牌前股價相比并未溢價,反而略有折價。緣何公司股價會“高走”?業(yè)內(nèi)人士表示,或與東風集團“看好東風汽車的未來發(fā)展、進一步完善商用車板塊業(yè)務布局”的收購目的息息相關,業(yè)務整合未來極具想象空間。
與魯陽節(jié)能不同,中聯(lián)重科對路暢科技的部分要約,引籌則較為集中。要約結果顯示,要約收購期間內(nèi),最終有6個賬戶共計2859.675萬股股份接受要約,與中聯(lián)重科預定的2859.60萬股基本持平。回溯公告,3月11日,路暢科技首次披露要約收購報告書摘要,要約價格為21.67元/股;這與公司前一日26.36元的收盤價相比,儼然對小股東并不具有吸引力。
此外,杭齒前進披露的要約結果顯示,在要約收購期間內(nèi),預受要約戶數(shù)為870戶,共計約1億股股份接受公司控股股東蕭山國資發(fā)出的要約,與蕭山國資預定的7997.19萬股相比,超出三成。
埋伏筆 后續(xù)整合是關鍵
就A股公司披露的要約報告書來看,控股股東斥巨資主動要約收購,在“固權”的基礎上,將更加有動力結合自身優(yōu)勢為公司未來業(yè)務發(fā)展賦能,在產(chǎn)業(yè)布局上也透露出諸多待落地的想法和規(guī)劃。
“從不足30%的持股增加到50%以上,將成為持續(xù)向魯陽節(jié)能投資的源動力。”奇耐亞太表示,此次要約收購為魯陽節(jié)能新五年規(guī)劃的前提。其表示,本次要約收購完成后,將借助自身的業(yè)務經(jīng)驗及資源優(yōu)勢,進一步支持并促進魯陽節(jié)能的成長及發(fā)展。
在業(yè)務發(fā)展方面,奇耐亞太與魯陽節(jié)能主要股東南麻資管簽署了《戰(zhàn)略合作備忘錄》,奇耐亞太將在南麻鎮(zhèn)持續(xù)擴大投資,預計未來五年在當?shù)匦略龅耐顿Y主要集中在排氣控制、特種纖維、工業(yè)熱管理等方面,用于公司優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構,挖掘生產(chǎn)潛力,穩(wěn)定增加銷售額。同時,奇耐亞太擬將魯陽節(jié)能建設為其在中國的特種材料生產(chǎn)、研發(fā)和創(chuàng)新中心,以及主要產(chǎn)業(yè)平臺,將積極推動資源整合。
再看東風汽車,此次東風集團受讓東風有限股份并要約收購,或是東風集團母公司東風汽車集團有限公司持續(xù)深化國企改革,整合優(yōu)勢板塊,做大做強自主商用車業(yè)務的重大舉措。
此外,要約收購路暢科技23.83%股份的中聯(lián)重科表示,將充分利用自身運營管理經(jīng)驗,進一步優(yōu)化路暢科技的法人治理結構,提高路暢科技的經(jīng)營及管理效率,促進路暢科技持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。
編輯:王媛媛
責任編輯:孫知兵
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