潤建股份首次覆蓋給予“買入”評級(jí) 助力公司進(jìn)入高速發(fā)展期
首次覆蓋給予“買入”評級(jí)。潤建股份是國內(nèi)電信運(yùn)維龍頭。公司在4G時(shí)代深耕通信運(yùn)維市場,建立成熟的運(yùn)維服務(wù)產(chǎn)品化體系,隨著國內(nèi)通信運(yùn)維市場進(jìn)一步集中化,公司市占率有望進(jìn)一步提升。同時(shí),公司積極發(fā)展信息網(wǎng)絡(luò)與能源網(wǎng)絡(luò)維管新業(yè)務(wù),將運(yùn)維產(chǎn)品平臺(tái)化推廣,成功開辟全新的增長曲線,助力公司進(jìn)入高速發(fā)展期。
通信管維業(yè)務(wù)增長關(guān)鍵詞——份額提升。公司依靠通信網(wǎng)絡(luò)管維服務(wù)在廣西、廣東區(qū)域起家,并將商業(yè)版圖逐漸拓展至全國23個(gè)省市地區(qū),時(shí)至今日,已經(jīng)成長為國內(nèi)領(lǐng)先的通信運(yùn)維龍頭。隨著5G建設(shè)進(jìn)入后周期,通信網(wǎng)絡(luò)管維的需求將逐步釋放,同時(shí),公司積極推進(jìn)服務(wù)產(chǎn)品化,標(biāo)準(zhǔn)化,在格局分散的通信管維市場中進(jìn)一步提高市占率。行業(yè)空間與市場占有率雙重催化下,公司通信運(yùn)維業(yè)務(wù)將保持穩(wěn)健增長,持續(xù)為業(yè)績提供強(qiáng)有力支撐。
數(shù)字化大潮下,信息網(wǎng)絡(luò)管維業(yè)務(wù)加速發(fā)展。近年來,隨著數(shù)字化大潮下運(yùn)營商B端業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛,公司成功開辟了信息網(wǎng)絡(luò)維管業(yè)務(wù)。公司行業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)布局社會(huì)治理、智慧教育及政企等業(yè)務(wù),隨著“數(shù)字中國”政策催化下的市場空間開辟,公司行業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)有望隨運(yùn)營商B端業(yè)務(wù)加速滲透。同時(shí),公司于2021年開辟IDC運(yùn)維服務(wù),為客戶提供全生命周期一站式服務(wù),包括IDC的咨詢設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)維、節(jié)能改造、運(yùn)營等,以及云咨詢、云集成、云管理、云運(yùn)維等增值服務(wù)。同時(shí)公司自有IDC將于2022年開始投產(chǎn)運(yùn)營,目前已和部分客戶簽訂了意向協(xié)議,項(xiàng)目進(jìn)展順利。
進(jìn)軍能源網(wǎng)絡(luò)管維,用電與電站運(yùn)維業(yè)務(wù)開啟“第二增長曲線”。公司依托電力行業(yè)的技術(shù)底蘊(yùn)和積累。開辟了能源網(wǎng)絡(luò)管維服務(wù),2021年公司能源網(wǎng)絡(luò)管維業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比增長158%,毛利率提升5.37個(gè)百分點(diǎn)。公司能源網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)分為用電側(cè)管維與電站運(yùn)營兩大條線。用電側(cè)為客戶提供綜合能源管理以及咨詢、設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)維、節(jié)能改造等全生命周期服務(wù)。新能源電站提供從前期開發(fā),到建設(shè)、到運(yùn)維的全生命周期服務(wù)。目前已經(jīng)與地方政府簽訂多項(xiàng)光伏電站管維合同,發(fā)展勢頭良好。
投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I收為85.4/109.4/139.7億元。歸母凈利潤為4.95/6.53/8.84億元,對應(yīng)EPS為2.16/2.86/3.87元,對應(yīng)2022年P(guān)E為13.5x。可比公司2022平均PE25.7x,公司主業(yè)穩(wěn)健,新業(yè)務(wù)高速發(fā)展,業(yè)績進(jìn)入高速成長期,首次覆蓋給予“買入”評級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:疫情影響管維業(yè)務(wù)開工,新能源業(yè)務(wù)推廣進(jìn)度不及預(yù)期
關(guān)鍵詞: 潤建股份 潤建股份獲得買入評級(jí) 國內(nèi)電信運(yùn)維龍頭 信息網(wǎng)絡(luò)管維業(yè)務(wù)
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