鋮昌科技（001270.SZ）開啟申購 市盈率22.99倍

5月24日，鋮昌科技(001270.SZ)開啟申購，發(fā)行價格21.68元/股，申購上限為1.10萬股，市盈率22.99倍，屬于深交所所主板，國信證券為其獨家保薦人。

據(jù)悉，鋮昌科技是國內(nèi)從事相控陣T/R芯片研制的主要企業(yè)，是微波毫米波射頻集成電路創(chuàng)新鏈的典型代表。公司自成立以來一直致力于推進相控陣T/R芯片的自主可控并打破高端射頻芯片長期以來大規(guī)模應(yīng)用面臨的成本高企困局。經(jīng)過多年研發(fā)，公司產(chǎn)品已應(yīng)用于星載、機載、艦載、車載及地面相控陣雷達等多種型號裝備中，特別是公司推出的星載相控陣T/R芯片系列產(chǎn)品在某系列衛(wèi)星中實現(xiàn)了大規(guī)模應(yīng)用，該芯片的應(yīng)用提升了衛(wèi)星雷達系統(tǒng)的整體性能，達到了國際先進水平。

公司主營業(yè)務(wù)為微波毫米波模擬相控陣T/R芯片的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)，主要向市場提供基于GaN、GaAs和硅基工藝的系列化產(chǎn)品以及相關(guān)的技術(shù)解決方案。公司產(chǎn)品主要包含功率放大器芯片、低噪聲放大器芯片、模擬波束賦形芯片及相控陣用無源器件等，頻率可覆蓋L波段至W波段。產(chǎn)品已應(yīng)用于探測、遙感、通信、導航、電子對抗等領(lǐng)域，在星載、機載、艦載、車載和地面相控陣雷達中列裝，亦可應(yīng)用至衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、5G毫米波通信、安防雷達等場景。

報告期內(nèi)，公司與軍工部門、軍工集團及下屬單位、以及企業(yè)合作開發(fā)多款型號產(chǎn)品，分別處于方案、試樣、定型、批產(chǎn)等不同階段，為公司未來快速發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。與此同時，公司加快拓展新興領(lǐng)域業(yè)務(wù)。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)方面，公司充分發(fā)揮技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢，成功推出星載和地面用衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)相控陣T/R芯片全套解決方案，其中值得一提的是，公司研制的硅基毫米波模擬波束賦形芯片系列產(chǎn)品的性能優(yōu)異，目前已與多家科研院所及優(yōu)勢企業(yè)開展合作，從元器件層面助力我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)快速、高質(zhì)量、低成本發(fā)展;5G毫米波通信方面，公司已經(jīng)和主流通信設(shè)備生產(chǎn)商建立了良好的合作關(guān)系，支撐5G毫米波相控陣T/R芯片國產(chǎn)化。

相控陣T/R芯片作為相控陣無線收發(fā)系統(tǒng)的核心元器件，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛。公司主營的相控陣T/R芯片產(chǎn)品性能要求高，具有較高的技術(shù)水平。目前，國內(nèi)從事軍用相控陣T/R芯片設(shè)計、生產(chǎn)的企業(yè)主要為少數(shù)軍工集團的下屬科研院所，并占有主要市場份額，行業(yè)集中度較高。

公司產(chǎn)品銷售主要面向軍工集團及下屬單位。軍方根據(jù)軍事需求與其綜合計劃制定裝備采購計劃，與裝備總體單位簽訂采購合同，總體單位根據(jù)軍方合同分解生產(chǎn)計劃，按該計劃向承制單位采購。公司作為元器件配套供應(yīng)商對承制單位進行產(chǎn)品銷售。

財務(wù)方面，于2019年度、2020年度及2021年度，鋮昌科技年度營業(yè)收入分別約為1.33億元人民幣、1.75億元人民幣、2.11億元人民幣。公司營業(yè)利潤分別約為7640萬元人民幣、4943.4元人民幣、1.52億元人民幣，公司凈利潤分別約為6663.4萬元人民幣、4548.5萬元人民幣、1.60億元人民幣。

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