晶方科技低像素CIS芯片封裝龍頭 持續打開成長空間
維持“增持”評級,下調目標價52.50元。晶方科技為低像素CIS芯片封裝龍頭企業,深度受益于AIOT+汽車CIS等領域大爆發。調整其2022-2024年EPS為1.75、2.24、2.66元(原預測值2022-2023年為1.79、2.17元),考慮到公司汽車業務高增長,給予其2022年30倍PE,下調目標價52.50元,維持“增持”評級。
下游消費類需求不足,一季度業績短期承壓。22年Q1營收3.05億元,YOY-7.22%;歸母凈利潤0.92億元,YOY-27.96%;毛利率51.39%,同比下降0.29pcts;凈利率30.61%,同比下降8.18pcts。公司一季度業績短期承壓,有所下滑,主要系下游需求暫時不足。
低像素CIS芯片封裝龍頭,瞄準大尺寸高像素產品,持續打開成長空間。公司持續優化完善8寸、12寸晶圓級TSV封裝工藝,加強拓展中高像素產品領域,并積極布局新應用領域,包括手機多攝、AIOT、車規級應用等,以進一步擴大市場規模,持續打開成長空間。
受益于手機多攝、AIOT、汽車等CIS領域的快速發展,公司業績有望加速爆發。根據Frost&Sullivan的數據,預計25年全球CIS銷售額將達330億美元,21-25年CAGR為11.9%。其中安防監控領域銷售額20.1億美元,21-25年CAGR為18.23%;汽車電子領域銷售額53.3億美元,21-25年CAGR為21.42%。
風險提示。行業新進入者;電動車滲透不及預期;新興技術替代風險。
責任編輯:孫知兵
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