國泰君安：2022Q1打新基金整體收益為-3.7% 固收+策略遭遇回撤壓力

國泰君安發布研究報告稱，2022Q1新股破發率超30%，打新基金規模縮水明顯。股票底倉對打新收益形成一定程度拖累，2~7億規模打新基金仍是主流。2022Q1打新基金整體收益為-3.7%，固收+策略遭遇回撤壓力。國泰君安表示，打新基金前五大行業占到了所有重倉股持股的47%，持倉集中度依舊較高。前五大行業依舊配置在食品飲料、銀行、電力設備和醫藥生物、電子行業，整體偏好消費+銀行+科技。打新基金深市增持行業前五大為農林牧漁、有色、房地產、電力設備和銀行，減持靠前行業大為食品飲料、電子和家電。

2022Q1新股破發率超30%，打新基金規模縮水明顯。國泰君安從所有混合型基金中篩選了726只經常參與打新的基金。和2021Q4相比，打新基金數量并未下滑，但打新基金資產總值僅有5544億元，同比下滑近10%，打新基金資產規模出現明顯縮水。總體來看股票占比相對穩定，維持在20-23%，債券占比也出現的明顯下滑，占比66-73%，股票市值的中位數在1.35億，股票和債券的配置規模均出現了不同程度的下滑。

股票底倉對打新收益形成一定程度拖累，2~7億規模打新基金仍是主流。2022Q1的A股市場持續下跌，上證50跌幅10.65%，科創50指數跌幅21.97%，打新基金除破發壓力之外，還面臨著巨大的底倉壓力，固收+產品回撤贖回壓力凸顯。在國泰君安篩選出來的726只打新基金中，41%左右的產品規模主都集中在2~5億之內，其次有20%的產品規模在5~7億。從規模角度來看，7億規模內的打新基金仍是目前市場的主流配置，占比達到60%以上，打新基金平均凈資產規模已經從21Q4的5.4億降到了22Q1的4.8億。

2022Q1打新基金整體收益為-3.7%，固收+策略遭遇回撤壓力。從打新基金2022年Q1收益率表現來看，2億內的打新基金收益中位數達到了-7.99%，2~5億規模的打新基金收益中位數-4.51%，5~7億規模的打新基金收益中位數-3.04%，7~10億規模的打新基金收益中位數-2.69%，10~20億規模的基金收益中位數也有-2.24%，整體表現為負，產品贖回壓力凸顯。

打新基金前五大行業占到了所有重倉股持股的47%，持倉集中度依舊較高。根據國泰君安統計的打新基金的持倉分布情況來看，整體打新基金持倉A股股票1151億，其中重倉股市值達到599億，前五大行業依舊配置在食品飲料、銀行、電力設備和醫藥生物、電子行業，整體偏好消費+銀行+科技，持倉行業市值最高的有食品飲料(73.31億，環比下滑)、銀行(66.83億，環比上升)、和電力設備(64.35億，環比上升)、醫藥(42.79億、環比上升)電子(34.98億，環比下滑)。

打新基金維持在22Q1增持農林牧漁、銀行和煤炭，減持食品飲料、家用電器和汽車。打新基金滬市增持行業前五大為銀行、煤炭、醫藥、交運、建筑，減持靠前的行業為家電和汽車。打新基金深市增持行業前五大為農林牧漁、有色、房地產、電力設備和銀行，減持靠前行業大為食品飲料、電子和家電。

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