具備邏輯支撐 知名投資機構重倉“潛伏”中藥股

新華財經上海3月29日電 隨著2021年年報的陸續披露，一些投資新動向頗值得關注，知名投資機構對中藥股的重倉“潛伏”，便是其中之一。

各路機構競相加倉中藥股

截至目前，中藥行業已有16家上市公司發布了2021年年報，從目前披露的持倉來看，知名公募基金、私募大佬均大幅加倉中藥相關個股。

私募大佬高毅資產董事總經理馮柳，目前持有三只中藥股，他在去年第四季度加倉了華潤三九，同時繼續堅守同仁堂和康緣藥業，合計期末持股市值高達46.49億元。

馮柳管理的高毅鄰山1號遠望基金在去年四季度加倉了700萬股華潤三九，期末持股增至4200萬股，持股市值高達14.38億元，位列公司第三大流通股東。而這已經是馮柳連續3個季度加倉該股。

馮柳在去年四季度末還繼續堅守同仁堂和康緣藥業，持股市值分別達29.24億元和2.88億元。實際上，馮柳持有這兩只中藥股的時間已將近2年。

不僅是私募大佬，頂流的公募基金經理對中藥股也青睞有加。

掌管千億基金規模的葛蘭，旗下中歐醫療健康混合基金也新進入同仁堂前十大股東，持有2283.22萬股，期末持股市值為10.27億元。其同時新出現在健民集團的前十大股東榜，持倉市值為2.66億元，位列第四大股東。

大成基金的知名基金經理韓創則攜3只基金一同出現在江中藥業股東榜，合計持股市值達1.9億元。

此外，還有廣發基金、匯添富基金等基金產品投資了昆藥集團、健民集團等中藥股。

那么，中藥股“香”在哪里？是業績格外優異嗎？

從相關數據來看的確表現不錯。

截至目前，71家中藥上市公司中有31家已經披露年報或業績快報。31家公司整體的營業收入同比增長13.68%，凈利潤同比增長7.55%，整體市盈率為32倍。其中，24家公司盈利同比實現增長。東阿阿膠、特一藥業、健民集團、佐力藥業的業績同比均翻倍增長。

中藥股被看好有邏輯支撐

進一步來看，中藥股受到“投資大?！眰兊那嗖A，僅僅是因為業績表現嗎？

記者采訪了多位行業人士，綜合各方觀點：醫保談判/集采、研發失敗率高和DRGs控費是近兩年來西藥創新藥不再吃香的“三大因素”，可暫時來看，中藥卻一樣都不沾。

中藥部分品種不受集采和醫保談判的困擾。

國家醫保局、國家中醫藥管理局在2021年底印發的《醫保支持中藥傳承創新發展的指導意見》（下稱《意見》）明確，建設中醫醫療機構牽頭組建的緊密型醫療聯合體，實行總額付費、加強監督考核、結余留用、合理超支分擔的支付政策，推動優質中醫藥醫療資源下沉到基層醫療衛生機構。

《意見》不僅允許中藥飲片可以順加不超過25%銷售，還考慮納入醫保藥品目錄，并利用“雙通道”將參?；颊哂盟幍那劳卣沟蕉c零售藥店。

去年，中藥配方顆粒結束20多年的試點工作，納入中藥飲片管理范疇，正式實施備案制。自此，中藥配方顆粒的生產又向省級試點企業以外符合條件的企業開放，而且允許企業備案后跨省銷售。

國家醫保局還表示適當將中藥配方顆粒納入國家醫保報銷范圍，福建省本月已經將中藥配方顆粒納入醫保。中國中藥、華潤三九、揚子江藥業、吉林敖東、精華制藥、佐力藥業等眾多藥企紛紛搶占這一增長快速的市場。

短期內中藥沒有DRGs/DIP政策的控費壓力。

與此同時，《意見》還為中醫藥產業單獨辟出一塊“避風港”：一般中醫醫療服務項目可繼續按項目付費，中醫醫療機構可暫不實行按疾病診斷相關分組付費。對已經實行DRG和DIP的地區，適當提高中醫醫療機構、中醫病種的系數和分值，體現中醫藥服務特點和優勢。

此前，上海、浙江、江西、湖南、廣東、四川等7個省市獲得首批國家中醫藥綜合改革示范區的資格。示范區以省級為建設主體，鼓勵在中醫藥服務模式、產業發展、質量監管等方面先行先試。

中藥創新藥的研發相較西藥，成本、風險成倍降低。

另據《中藥注冊分類及申報資料要求》分類，中藥注冊按照中藥創新藥、中藥改良型新藥、古代經典名方中藥復方制劑、同名同方藥等進行分類，前三類均屬于中藥新藥。

據行業人士介紹，中藥創新藥同樣要遵循臨床前研究-臨床研究-審評審批，但如果某種藥曾有臨床使用經驗，且已在臨床上經被認可，可豁免大量臨床前的研究。而近年獲批上市的中藥創新藥以古代經典名方中藥復方制劑為主，這也是最有可能獲得臨床前豁免的一大類。

從數據上來看，中藥新藥的申報、審批、上市節奏已經明顯加快。2021年，包括健民集團的七蕊胃舒膠囊、康緣藥業的銀翹清熱片以及清肺排毒顆粒在內的12款中藥新藥獲批上市，創近5年新高。有機構預測，未來中藥新藥獲批上市還將會加速，每年上市數量或超過20個。

值得一提的是，在2022年政府工作報告中，“支持中醫藥振興發展，推進中醫藥綜合改革”再被提及。2018年以來，在各項發展規劃中，中醫藥振興均被反復強調，“十四五”亦被視為中醫藥發展的關鍵時期。

中藥成為資本市場的新寵，還有一個重要的原因，是中成藥OTC具備自主定價權。

有投行人士告訴記者，隨著上游中藥材漲價、下游藥店對中成藥漲價接受度增強，近年來中成藥OTC提價通道順暢，有望增厚利潤。此外，隨著消費者品牌意識提升以及線上渠道份額提升，頭部品牌增長持續超越行業平均。

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