稀土釹鐵硼上市公司業績集體井噴 頭部企業競賽“虹吸”效應

盡管上游稀土價格大幅上漲，釹鐵硼上市公司的業績增長卻出現井噴局面。

“下游的需求比較明確，現在產能正在擴展，公司的產能截至去年底基本上都用滿了。”寧波韻升（600366.SH）相關人士3月11日下午對記者說。

根據業績快報，寧波韻升2021年實現凈利潤5.16億元，同比增長190.30%；實現扣非后凈利潤3.55億元，同比增長426.09%。

記者注意到，不僅是寧波韻升，主營為釹鐵硼的上市公司，2021年的業績大多比增1倍以上，成為A股市場的一大亮點。

主營盈利能力普遍增強

對于業績大增的原因，釹鐵硼上市公司在業績預告中給出的理由大同小異。

寧波韻升以“緊抓細分領域快速增長的市場機遇”進行表述，中科三環（000970.SZ）稱“公司訂單大幅增加”，大地熊（688077.SH）表示“2021年以來，下游應用領域對高性能燒結釹鐵硼的需求增長旺盛”。

華宏科技（002645.SZ）則概括稱，隨著全球新能源領域蓬勃發展以及國內“雙碳”政策的推動，新能源產業迎來高速發展，稀土產品供需旺盛。

記者對比發現，業績集體井噴的稀土釹鐵硼上市公司，其扣非后凈利潤增幅大于甚至遠大于凈利潤增幅。

以安泰科技（000969.SZ）為例，其2021年凈利潤為1.6億元至1.73億元，比增54.65%-67.22%，但同期扣非后凈利潤為1.01億元至1.14億元，比增高達1893.14%-2149.33%。

而華宏科技預計2021年盈利5億元至5.5億元，同比增長121.98%-144.18%，同期扣非后凈利潤為4.6億元至5.1億元，同比增長147.90%-174.84%；大地熊是凈利潤增長191.5%，扣非后凈利潤增長280.03%；中科三環凈利潤和扣非后凈利潤的增幅，分別是155.18%至278.9%與172.66%至317.17%。

即便未披露扣非后凈利潤增長情況的正海磁材（300224.SZ），2021年的預計業績同比增長亦達90%至120%。

在已公布業績預告或業績快報的稀土釹鐵硼上市公司中，金力永磁（300748.SZ）的凈利潤增幅相對低一些，為65%至100%。

還有一個有趣的現象是，已經披露業績快報的兩家釹鐵硼上市公司，其營業收入增幅遠小于凈利潤增幅。

根據業績快報，寧波韻升2021年營業總收入37.54億元，較上年增長56.47%，同期凈利潤和扣非后凈利潤增幅是營收增幅的數倍，分別為190.30%與426.09%。

大地熊的比差略有縮小，2021年營收比增111.49%，同期凈利潤和扣非后凈利潤分別比增191.5%與280.03%。

“一般來說，同期凈利潤增幅大于營收，扣非后凈利潤增幅大于凈利潤，可以說明企業的主營盈利能力得到增強。”一位注冊會計師向記者表示。

而釹鐵硼上市公司公開資料來看，釹鐵硼永磁材料正呈現價量齊升趨勢。

“從去年盈利狀況來看，行業還是很不錯的，上市公司的盈利增幅可以看出行業的一個增長趨勢。”金田銅業（601609.SH）有關人士對記者說。

頭部企業擴大競爭優勢

釹鐵硼上市公司業績增長氣勢如虹，擴產步伐也在加快。

“公司截至去年底的產能是1.2萬噸，擴產計劃正在推進當中，產能是動態變化的，之前公告過的7000噸擴產計劃，2022年底達產。”前述寧波韻升相關人士向記者表述。

除了上述7000噸擴產，寧波韻升近日又推出定增再融資計劃，擬募資10.8億元全部用于包頭韻升科技發展有限公司總投資逾11億元的年產1.5萬噸高性能稀土永磁材料智能制造項目。

“（頭部企業）都在擴產，大家未來產能差不多。”上述寧波韻升相關人士認為。

就連2021年上半年磁性材料收入只占主營業務收入1.18%的金田銅業，也在推進年產8000噸高端制造高性能稀土永磁材料及器件項目。

“項目土地已經拍到了，今年會陸續開始建設，2023年一期會投產，二期2024年投產。”前述金田銅業有關人士透露，“公司現有磁材產能5000噸，目前訂單很好，滿產狀態，磁材利潤增速比較高。”

然而，在全行業都在加速度擴產的背景下，銀河磁體（300127.SZ）人員卻告訴記者，雖然燒結釹鐵硼磁體的需求有一定增加，但產能已經飽和了。

“整體稀土行業比較景氣，符合國家節能減排政策，但很多企業都投入燒結釹鐵硼，下游需求的增加小于這么多年擴充的產能。”上述銀河磁體人員認為。

資料顯示，A股釹鐵硼上市公司絕大部分屬于燒結領域，主營為粘結釹鐵硼磁體的只有銀河磁體。根據各公司公告的磁材產能規劃，預計到2025年，高性能釹鐵硼磁材毛坯總產能或超19萬噸。

“由于低端釹鐵硼產品技術門檻低，可替代性更強，產品同質化嚴重，市場呈現無序惡性競爭，確實存在供給過剩。”一家釹鐵硼上市公司高管表示，“高端釹鐵硼的技術、資金等準入門檻較高，目前看需求還在增加，并且有一定議價能力。”

另一個因素則是，受上游稀土價格大幅上漲影響，釹鐵硼小企業運營成本大幅上升，但對下游的提價能力卻較弱，生存空間被多重壓縮。

“稀土原材料漲價這么多，對所有的磁體生產廠家都是壓力。”上述銀河磁體人員指出。資料表明，稀土元素在釹鐵硼永磁體生產成本中占比為60%-75%。

對此，天風證券等的研報表示，高性能釹鐵硼相對屬于非標產品，終端客戶對于原材料成分含量、性能均有定制化要求，對應較長的研發和認證周期，有望帶來龍頭磁材廠的供應鏈先發優勢和相應溢價。

“現在市場競爭有向頭部企業集中的趨勢。”上述寧波韻升相關人士說。

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