瑞銀：成長股“抱團”瓦解的負反饋接近尾聲

新華財經上海2月23日電（記者杜康）滬深兩市主要股指23日普遍大幅上漲，其中創業板指漲2.82%，科創50指數漲近4%。半導體板塊內多股漲停，新能源賽道股亦有大幅上漲。瑞銀證券中國策略分析師孟磊認為，成長股“抱團”瓦解的負反饋接近尾聲，“成長”向“防御”切換可能不是全年主線。

“2022年A股市場的下跌迫使部分投資者拋售此前估值較高且機構倉位較為擁擠的成長股，并轉向機構倉位較輕且股息收益率較高的低估值防御性板塊。隨著市場情緒在政策寬松加碼之下逐步修復，防御性或將不再是投資者考慮重點。待市場企穩反彈后，此輪‘成長’向‘防御&價值’的風格切換或將告一段落。”孟磊說。

孟磊表示，目前大部分市場風險已經得到較充分釋放，雖然情緒的修復仍需要一定的時間，但是投資者可開始轉向積極進取。宏觀層面，一月新增信貸再創新高，顯示“寬貨幣”向“寬信用”加速傳導，且未來人民銀行可能進一步降準，實際融資成本或進一步下行。此外，房地產行業的政策托底力度逐步增強，減稅降費系列文件也于近期印發。

孟磊建議關注以下股票組合策略。

首先是”穩增長“策略。在宏觀政策有望進一步加碼的背景下，低估值“穩增長”相關板塊或在短期持續受益，選擇性看好地產鏈中的家電家具，以及基建和銀行板塊中具有長期成長性的個股。

其次，建議逢低布局估值回調至合理水平的成長股，市場企穩后，年初至今跌幅較大的成長股有望迎來估值修復。

其三，看好具有高質量成長屬性的消費股。隨著A股整體盈利增速或由于2021年高基數有所放緩，“高質量成長“消費板塊有望因其盈利的穩定性和逐步復蘇的基本面重回市場焦點。

最后，建議關注高股息率個股，在相對低利率且CPI逐步上行的環境下，高股息率個股占優，且高股息率個股也兼具一定的防御屬性。

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