專訪上海開源思創總經理王軼：北交所為私募股權投資帶來“紅利”和“動力”

新華財經上海2月16日電（記者杜康、楊有宗）隨著北交所設立，國內私募股權投資生態進一步完善，創投機構、中小企業的熱情被進一步激發。開源思創作為開源證券旗下私募基金管理子公司，依托于母公司在新三板領域的積累，積極投身北交所。如何看待北交所為股權私募機構帶來的機遇，未來如何更好幫助“專精特新”企業融資，為此記者專訪了上海開源思創投資有限公司總經理王軼。

北京證券交易所運行已滿三個月。根據北交所官網統計數據顯示，截至2月14日收盤，北交所上市公司合計84家，總市值約為2227億元。

開源證券是新三板代表性券商之一。根據Wind數據，開源證券新三板推薦掛牌企業數量連續三年排名行業第一，持續督導掛牌企業600余家；首批新三板精選層掛牌企業數量排名行業第三；創新層掛牌企業數量排名行業第二；做市家數排名行業第一。王軼表示，作為開源證券旗下私募子公司，開源思創參與北交所方面具有諸多優勢。

王軼介紹，一直以來，由于創投機構更偏好對企業進行后期的D輪、E輪投資，如何使B、C輪等早期融資提速對于創新型中小企業尤為關鍵。2019年10月，精選層改革通過“資產端”“交易端” 和“轉板制度”等構建起了全新的新三板制度框架。但精選層改革后，新三板仍然面臨流動性弱、吸引力不足的長期發展隱憂，中小企業融資及合理估值受阻。

北交所的設立對于創新企業，尤其是“專精特新”企業的融資提速起到巨大的推動作用。北交所在整體平移精選層制度的基礎上做了局部調整。重點表現為，一是初始制度及企業來自原新三板精選層平移；二是保留轉板制；三是企業要求在新三板創新層過渡且掛牌滿12月；四是退市即降新三板創新層、基礎層。此外，降低門檻。北交所將企業在A股IPO的門檻降低為2億市值，大幅縮短了企業上市及投資機構資金退出的時間。

“決定資本市場流動性的一大核心要素是，市場中是否有充足的專業機構投資者作為理性價值投資資金引導市場。目前多家創投機構以及有限合伙人（LP）普遍看好北交所的設立和上市企業的前景。北交所機制下原有新三板項目資金端劣勢得到有效改善，這對于創新型中小企業尤其‘專精特新’企業而言無疑是重大利好。”王軼說。

王軼表示，對于私募股權基金管理人來說，北交所帶來了明顯的“紅利”和“動力”。一方面，北交所通過降低財務和市值門檻指標，為投資者提供了經常性的投資機會和順暢的退出渠道，極大地降低了投資者分享被投企業快速成長紅利的門檻。另一方面，北交所的設立促使國內私募股權標準化轉讓交易形成生態閉環，提高了私募基金“募投管退”循環加速度，為私募基金管理業務實現跨越式發展提供了堅實的內在動力。

據悉，近日，開源思創聯合陜西煤業股份有限公司設立了陜西開源雛鷹股權投資基金，向券商私募錨定北交所發出“開源聲音”。該支基金規模10億元，由開源思創擔任基金管理人，以開源證券股份有限公司督導的新三板企業為主要投資目標，以北交所上市為主要退出方式，投資領域包括但不限于新材料、高端裝備、工業物聯網等。

雖然北交所的設立大大緩解了企業的融資難題，王軼表示，為了更好融資，中小企業未來還應進一步健全自身治理結構，提升管理水平和信息披露程度以增強企業信用。同時外部市場也需要建立相應完善的信用等級制度，完善中小企業與外部機構的信息溝通平臺，形成良性互動。

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