同濟大學教授黃運成：加強研發投入 推動國有控股上市公司進一步高質量發展

作者：中國證監會政策研究室原副主任、同濟大學教授、博士生導師黃運成

新華財經北京2月14日電題：加強研發投入，促進中小市值公司轉型升級，推動國有控股上市公司進一步高質量發展

國有經濟是我國國民經濟的主導力量，截至2022年2月8日，A股市場共8家萬億級上市公司，6家屬于國有控股，超7成的萬億市值的“巨無霸”上市公司為國有控股。高質量地發展國有控股上市公司，應是深化國有企業改革的重要內容。

將國有控股上市公司按市值區間分類，①特大型公司（市值在1000億元以上）共88家，數量占比7%；②大型公司（市值在500億元~1000億元）共56家（4%）；③中型公司（市值在100億元~500億元）共451家（35%）；④中小型公司（市值在50億元~100億元）共299家（23%）；⑤小型公司（市值在50億元以下）共392家（31%）。2021年國有控股上市公司再融資達8609億元，占A股再融資總額的58%。中小型和小型公司合計691家，占比54%。

國有控股上市公司掌握著國家的核心命脈產業，在十四個行業中其市值占主導地位。國有控股公司市值占比超五成的申萬一級行業，分別為煤炭（市值占比89%），公用事業（88%），銀行（78%），建筑裝飾（77%），交通運輸（73%），鋼鐵（73%），通信（72%），石油石化（72%），食品飲料（71%），國防軍工（68%），非銀金融（66%），商貿零售（56%），建筑材料（52%）和房地產（51%）。這些行業多數是傳統行業，其市值與行業地位并不一致。

國有控股上市公司掌握近八成上市公司資產。根據2021年三季報數據，中央、地方國有控股上市公司的資產分別為204萬億元和66萬億元，加總后占A股上市公司總資產的78%。但國有控股上市公司的平均總資產報酬率（ROA）僅為4.1%，低于A股上市公司的平均總資產報酬率5.4%的水平。提升國有控股上市公司的總資產報酬率是另一個不容回避的重要問題。

國有控股上市公司研發費用共3723億元，占A股研發總費用的47%。研發費用占營業收入比反映了企業對研發的投入力度，國有控股上市公司的平均比值為1.5%，低于A股上市公司的2.1%。提高研發投入，是加快國有控股上市公司市值增長的必要條件。

綜上，國有控股上市公司是A股上市公司發展的基石，提升國有上市公司的質量，是推動整個上市公司高質量發展的重要內容。應在三個方面重點推進：①加快中小型和小型公司的轉型升級，提升其市值。②推動十四個市值主導的傳統行業的數字化轉型，再創新的輝煌。③加大研發投入，將科研成果轉化為生產力，提高國有控股上市公司的資產回報率。

關鍵詞： 大學教授