食用油高漲上市公司增收不增利 今年或繼續高位震蕩

一邊是產品價格上漲，一邊是增收不增利。2021年以來，由于植物油價格高漲，國內食用油行業持續承壓，A股上市公司金龍魚、道道全、西王食品、蘇墾農發在2021年均對終端食用油產品進行了不同程度的提價，但業績依然堪憂。

針對即將到來的春節行情，多家食用油企業相關人士向記者表示，公司對食用油產品提價主要根據原料端漲價，跟春節訂貨旺季等關聯性不大，若原料端價格趨穩，則終端產品價格不會波動。

卓創資訊分析師張德強向記者分析，國內市場春節期間，植物油消費量較大，庫存量維持在較低的位置，但價格下跌空間比較有限，預計將維持在高位震蕩的這局面。

“油”價高漲背后：供應緊張，市場失效

棕櫚油、大豆油和菜籽油是世界上用量最多的三種食用油。聯合國糧農組織（FAO）近期披露的統計數據顯示，2021年棕櫚油、大豆油、葵花籽油等在內的多種植物油價格增幅近66%，創下歷史新高的同時領跑主要食品類型漲幅。

據卓創資訊統計，2021年國內港口24度棕櫚油年度均價8849元/噸，較2020年同比上漲49.27%；一級豆油均價為9552元/噸，上漲43.45%；進口四級菜籽油均價為11337元/噸，上漲31.52%。從消費端來看，2021年國內食用油市場行情水漲船高，幾大油種食用油產品的價格都出現了不同程度的上漲。

針對去年植物油價格猛漲，張德強認為，主要是受自然災害、疫情和物流因素導致的供應緊張，以及市場失效的影響。

張德強分析，從國際市場來看，2021年美國大豆的播種面積不及預期，同時大豆生長期天氣條件也不佳，導致最后美國大豆的產量有所下降；同時，加拿大的菜籽在生長期也遭受了嚴重的干旱高溫天氣，導致2021年加拿大的菜籽產量下降了35%左右。此外，受疫情影響，馬來西亞棕櫚油的植物園勞動力異常短缺，造成了產量減少；還有烏克蘭、俄羅斯等國家的葵花籽產量也下降，導致葵花油供應減少，使得全球油脂供應下降。如此背景下，國際原油的價格也持續反彈，加上資金做多提高國際植物油價格，傳導到國內市場后，帶動國內食用油價格整體上行。

“受2021年全球油脂、油料減產態勢影響，植物油價格大幅上行，這將刺激生產國油料種植的積極性。因此，今年全球的油脂供應量會出現增加的預期，傳導至國內油脂市場，其價格可能將出現震蕩下滑。”張德強預判。

記者關注到，在2021年12月，國際植物油價格出現過短暫的回落，但隨即就反彈。張德強分析稱，此次植物油價格回落，主要是因為去年12月巴西的新季大豆進入播種期，當時天氣情況良好，巴西新季大豆的播種進度較快，產量存有增加預期，使得全球的植物油產量有增產的空間。近期南美大豆產區天氣炒作因素再次出現，市場擔憂后期全球大豆供應量再次下降；同時，加拿大菜籽供應也比較緊張，馬來西亞棕櫚油的產量也有所減少，多重因素刺激下，國際植物油價格繼續上行。

對于短期內國際植物油價格走勢及目前國內食用油行情，張德強分析，國內外市場利多因素較多，國際上，南美天氣出現干旱，可能會導致全球油脂供應量有下降的預期，同時近期國際原油價格上漲，國內處于春節前備貨的時期，因此食用油供應緊張，庫存量維持在一個比較低的位置，因此支撐了近期國內食用油價格上漲的態勢。

豆油網數據顯示，截至1月21日，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價約10260元/噸，各地較一周前上漲400-500元/噸。中州期貨認為，棕櫚油供應矛盾未解，油脂整體牛市格局不變，馬棕1月大概率延續季節性減產。SPPOMA數據顯示，1月前20日產量環比降16.7%。加之近期印尼即將實行B40以及限制棕櫚油出口，對外出口供應或收緊。

春節期間漲價基本無望

對于食用油產品是否會提價，道道全相關人士回應記者稱，公司在去年12月底進行了一輪漲價，目前沒有漲價計劃，“提價主要根據原料端來，油料占公司產品成本80%以上，原料端如果趨穩或下滑的話，不會調終端價格。”

道道全人士在回應記者強調稱，公司在調整終端產品價格很謹慎，“在2021年調價前，基本都是執行2013年的產品價，沒有怎么調過終端價，公司每個月會對經銷商調整出廠價、促銷政策以及促銷手段，但不會調到終端去。”

西王食品相關人士則對記者透露，“從去年到現在公司已經進行過好幾次提價，雖然沒發公告，但不代表我們沒有漲，漲價主要是根據原材料的價格來決定。”

蘇墾農發相關人士回應記者稱，公司食用油價格按照市場走，但這并不意味著提價，因為原料、其他食品都在漲價，公司為了保證利潤可能會漲價，因此說隨行就市更準確，“大眾消費品不像鋼鐵、煤炭，不存在賣方市場，不具備自主提價權，正常市場化漲一點可以，但有關部門要求保證春節供應和價格穩定。”

糧油行業龍頭金龍魚相關人士對記者表示，“公司一般不會先于同行進行漲價，會分產品進行，也會考慮到消費端對產品價格的接受程度。”在應對食用油原材料價格上漲方面，前述相關人士表示，“金龍魚成本控制方面較有優勢，會通過綜合性工廠生產、比較成熟的營銷渠道、品牌矩陣等多方面進行成本控制。”

此外，金龍魚相關人士告訴記者，“每年下半年是食用油產品銷售旺季，春節等重大節日期間銷量會稍微好點。去年春節前后公司食用油產品有過一定幅度的漲價，一個重要原因是原材料漲價，但今年還沒有收到相關的提價計劃。”

在去年11月1日披露的調研紀要中，金龍魚稱，以零售端為例，公司在2020年底和2021年3月-4月調整了不同油種價格，整體漲價幅度約為10%—15%，“目前價格上漲幅度尚未完全覆蓋原料上漲的幅度，后期需要關注原料的走勢以及消費情況。”

對于即將到來的春節行情，道道全相關人士告訴記者，經銷商會提前預判，然后提前備貨；蘇墾農發相關人士則表示，銷售旺季前經銷商一般備貨比較充足，沒有漲價的理由。西王食品相關人士稱，公司產品漲價跟節日沒啥相關性，如果原材料價格不漲，公司為了回饋老顧客，春節訂貨旺季也不會漲價。

上市公司業績影響幾何？

受國際植物油價格上漲影響，2021年前三季度國內食用油上市公司均出現增收不增利、凈利急劇下滑困境。盡管食用油廠商紛紛對終端產品進行提價，但業內普遍認為，漲價并不一定會形成新增業績。

張德強分析，盡管食用油產品價格在不斷上漲，但背后的推動因素主要是成本端在不斷增加，對上市公司業績而言，可能會有助力。

從已披露2021年度業績快報的蘇墾農發來看，得益于主產品銷量及價格上升、毛利率增加，公司去年實現營收、凈利分別為105.79億元、5.81億元，同比增長22.73%、3.83%。主要產品產銷量經營數據顯示，過去一年蘇墾農發食用油生產量為18.11萬噸，比上年同期減少22.05%；銷量為30.30萬噸，比上年同期減少17.11%。據了解，蘇墾農發食用油業務有1/3是幫魯花、金龍魚等代工，自主品牌成品油大概占三四層。

2021年前三季度，金龍魚實現營收1627.25億元，同比增長16.24%；實現凈利36.81億元，同比下降27.68%，其中Q3扣非凈利只有2.45億元，同比降92.80%。金龍魚稱，主要系“報告期內，原材料成本上漲幅度較大，公司生產經營成本面臨較大壓力”和“報告期內公司的大豆采購量和壓榨量較去年同期有所下降”。

主營糧油食品、農產品貿易的金健米業，2021年前三季度營收為47.86億元，同比增長17.32%；凈利潤為1170.41萬元，同比下滑66.16%。公司稱，前三季度凈利潤下滑，主要原因系原材料采購成本同比上漲、銷售結構變化等因素導致毛利率同比下降，毛利額同比減少。

主營玉米胚芽油的西王食品去年前三季度實現營收48.79億元，同比增長13.97%，實現凈利1.83億元，同比下滑35.97%；其中，第三季度西王食品凈利5165.84萬元，同比下滑50.94%。對于業績變動，西王食品稱主要原因之一就是原材料成本上漲。

國內食用植物油菜籽油類代表性品牌道道全，公司去年前三季度實現營收35.7億元，同比下降6.19%，實現凈利9404萬元，同比微增4.26%；其中第三季度公司實現營收約14.6億元，同比下降4.02%，凈利虧損約3107萬元，同比下降165.72%。

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