生豬期貨周歲記：為產(chǎn)業(yè)辦實事 助解行業(yè)風(fēng)險管理難題

新華財經(jīng)北京1月8日電（記者 馬悅?cè)唬?日，是我國首個畜牧期貨品種和活體交割品種——生豬期貨上市一周年。2021年1月8日，生豬期貨在大商所掛牌上市。距今一年來，生豬期貨穩(wěn)健運行，產(chǎn)業(yè)客戶積極參與。特別是在今年生豬價格的下行周期中，生豬期貨與現(xiàn)貨市場并行，有效助力產(chǎn)業(yè)抵抗價格波動風(fēng)險、保障養(yǎng)殖利潤，在推動我國生豬產(chǎn)業(yè)保供穩(wěn)價、健全生豬產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)有序發(fā)展長效機制等方面發(fā)揮了積極的作用。

提供良好價格指引 產(chǎn)業(yè)參與積極

生豬期貨的上市標(biāo)志著我國期貨市場在縱深發(fā)展上又邁出堅實一步。據(jù)統(tǒng)計，截至2022年1月7日，生豬期貨累計成交量616.69萬手，成交額1.74萬億元，日均持倉6.08萬手，LH2019和LH2111兩個合約共交割54手，全業(yè)務(wù)流程成功完成閉環(huán)，相關(guān)規(guī)則制度及流程設(shè)計得到了市場的全面檢驗。

據(jù)了解，生豬期貨上市之后恰逢我國生豬現(xiàn)貨市場的下行周期，在此期間，生豬期貨整體運行平穩(wěn)，成交、持倉穩(wěn)步增加，基本形成了“產(chǎn)業(yè)逐步參與，價格發(fā)現(xiàn)與套期保值功能逐步發(fā)揮”的格局，在助力產(chǎn)業(yè)規(guī)避此輪價格下跌風(fēng)險中發(fā)揮了重要作用。

具體來看，生豬期貨的成交和持倉呈現(xiàn)持續(xù)增長的狀態(tài)，價格波動相對現(xiàn)貨更為理性，能夠反映市場對未來價格預(yù)期變化，當(dāng)現(xiàn)貨價格1月份高企時，期貨價格呈現(xiàn)貼水，而當(dāng)現(xiàn)貨價格6、7月份跌入谷底時，期貨價格呈現(xiàn)升水，這給生豬行業(yè)的生產(chǎn)和消費企業(yè)提供了良好的價格指引，也一定程度緩釋了現(xiàn)貨價格的過度波動。目前，共有2600多家單位客戶（不含資管、特法客戶）參與期貨交易和交割，90余家養(yǎng)殖企業(yè)申請了套期保值資格，大型養(yǎng)殖企業(yè)利用期貨市場的態(tài)勢基本形成，中小養(yǎng)殖戶則以參與“保險+期貨”項目為主。

聚焦產(chǎn)業(yè)需求 大商所多舉措并行事事辦實

今年以來，雖然我國生豬行業(yè)處于豬周期下行階段，但生豬養(yǎng)殖經(jīng)營者的信心卻在增強，整個生豬產(chǎn)業(yè)也得以穩(wěn)健發(fā)展，這既是市場各方積極聯(lián)動共同助力保供穩(wěn)價的結(jié)果，同時也得益于大商所多舉措并行保障生豬期貨功能穩(wěn)定發(fā)揮。

據(jù)悉，生豬期貨上市后，大商所深入實踐“我為群眾辦實事”，在確保生豬期貨安全穩(wěn)定運行基礎(chǔ)上，通過調(diào)整套保額度、設(shè)計多元化交割服務(wù)、推廣“大商所農(nóng)保計劃”等，滿足產(chǎn)業(yè)各主體套期保值的需求，切實做到了為企業(yè)辦實事、助行業(yè)解難題，促進了生豬產(chǎn)業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

一是對于持倉需求較大的大型養(yǎng)殖企業(yè)，可以向大商所申請產(chǎn)業(yè)客戶專用的套期保值額度，適當(dāng)放寬持倉限額限制，從而在嚴(yán)控風(fēng)險的前提下，滿足了大型養(yǎng)殖企業(yè)對期貨市場的套保需求。

二是持續(xù)增加交割倉庫，滿足市場交割需求。上市初期，大商所在農(nóng)業(yè)農(nóng)村部全國大區(qū)政策中劃分的東部區(qū)設(shè)立了14家交割倉庫。今年6月，大商所在東部區(qū)又增加了5個交割場點為交割倉庫，8月，進一步在河南、湖北地區(qū)增加4個交割場點，使生豬期貨指定交割倉庫增至15家企業(yè)的23個交割倉庫。此外，大商所還發(fā)布了河北、陜西等9個生豬期貨交割區(qū)域的升貼水，為下一步在這些地區(qū)新增交割庫做好準(zhǔn)備。

三是強化交割延伸服務(wù)，解決買方接貨后處理難題。在當(dāng)前跨省運輸以“點對點”為主的情況下，為解決買方接到期貨交割的生豬后可能難以處理的問題，大商所設(shè)計了協(xié)議交收、養(yǎng)殖場回購、場外交易等替代交割方案，并與所有生豬交割庫溝通，由生豬交割庫幫助接貨買方協(xié)調(diào)物流和屠宰資源，便于買方處理生豬。從9月和11月合約實際交割情況看，54手交割配對中，買方選擇協(xié)議交割方式自行交收的有17手，交割庫回購的有1手，使用交割庫推薦的物流車輛的有5手，交割庫推薦屠宰企業(yè)處理生豬的有13手。相關(guān)措施在服務(wù)市場、提高交割效率等方面作用顯著。

四是開展模擬交割和培訓(xùn)，助力產(chǎn)業(yè)更好利用生豬期貨。為引導(dǎo)各類主體全面準(zhǔn)確了解生豬期貨交割規(guī)則、科學(xué)理性參與，確保生豬交割平穩(wěn)，生豬期貨上市后，大商所在全國各生豬主產(chǎn)區(qū)累計開展組織各類培訓(xùn)活動230場，通過制作交割手冊、拍攝交割教學(xué)視頻、制作交割長圖等形式立體化做好交割業(yè)務(wù)推廣；聯(lián)合交割倉庫和質(zhì)檢機構(gòu)，在河南、江蘇等地累計開展13次模擬交割，全方位檢驗現(xiàn)場交收流程。

五是考慮到今年產(chǎn)業(yè)將大概率受到豬價下行周期影響，大商所在今年農(nóng)保計劃中加強對保障生豬價格項目的支持力度，并引導(dǎo)機構(gòu)重點服務(wù)中小養(yǎng)殖戶，使生豬期貨成為大商所首個上市當(dāng)年便納入農(nóng)保計劃的品種。目前，2021年“大商所農(nóng)民收入保障計劃”共立項131個生豬期貨價格項目，覆蓋全國31個省份，覆蓋養(yǎng)殖戶近萬戶。

產(chǎn)業(yè)受益良多 生豬期貨未來成長空間巨大

從當(dāng)前來看，生豬期貨所發(fā)揮的“價格發(fā)現(xiàn)”和“規(guī)避風(fēng)險”兩大功能正在逐步惠及產(chǎn)業(yè)鏈各主體。通過近一年的關(guān)注與參與，生豬養(yǎng)殖企業(yè)和養(yǎng)殖戶紛紛對生豬期貨市場運行及功能發(fā)揮情況給予積極評價和高度肯定，同時也表達了對生豬期貨未來發(fā)展的期待。

中糧家佳康食品有限公司董事長江國金對記者表示，為應(yīng)對生豬價格的大幅波動，生豬期貨的推出意義重大。中糧集團一直高度關(guān)注生豬期貨的推出和運行，自今年生豬期貨推出后，中糧家佳康就根據(jù)自身養(yǎng)殖情況積極參與，通過賣出套保規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險，是參與生豬期貨的直接受益者。

牧原股份董事會秘書秦軍也表示，作為關(guān)乎國計民生的重要農(nóng)產(chǎn)品，我國生豬行業(yè)長期以來缺乏引導(dǎo)市場發(fā)展的價格發(fā)現(xiàn)機制，今年生豬期貨的推出為此提供了很好的工具，同時也為包括生產(chǎn)者和貿(mào)易者在內(nèi)的整個行業(yè)提供了一個管理風(fēng)險的新渠道。

“具體來看，我國生豬養(yǎng)殖企業(yè)一直以來都面臨市場價格大幅波動的挑戰(zhàn)，在此情況下，推出生豬期貨有助于推動整個行業(yè)定價方式的轉(zhuǎn)變，企業(yè)可以通過期貨套保、倉單銷售、或者通過從場內(nèi)產(chǎn)品延伸出的非標(biāo)準(zhǔn)品的交易等方式，來提前鎖定出欄價格。”秦軍表示，未來牧原股份將繼續(xù)加深對期貨品種及整個市場的理解，逐步增加參與度，為整個生豬行業(yè)的良性發(fā)展做出更多貢獻。

記者了解到，如中糧家佳康、牧原股份一樣在今年積極利用生豬期貨的大型上市公司不在少數(shù)，而對于在我國數(shù)量占比眾多的中小養(yǎng)殖戶來說，生豬“保險+期貨”模式也已走入他們的日常經(jīng)營管理之中。如華西期貨及平安財險利用生豬期貨，在涼山州布拖縣開展了生豬“保險+期貨”項目，為當(dāng)?shù)?6戶生豬養(yǎng)殖戶、2880頭豬提供保障，賠付約115.5萬元，賠付率約334%，當(dāng)?shù)仞B(yǎng)殖戶激動的告訴記者，“沒想到會賠那么多！要不今年養(yǎng)豬可虧死了。”

在江國金看來，今年是生豬期貨扎實起步的一年，相信后續(xù)隨著越來越多的企業(yè)參與套保，生豬期貨市場的總體規(guī)模和功能發(fā)揮將有很大成長空間。

市場人士指出，任何新品種走向成熟并發(fā)揮功能，都有一個漸進過程，生豬期貨上市一年來成績喜人，但仍需要長時間的深耕細作、精心培育，需要社會各方的支持和理解。希望社會各界積極協(xié)同，共同呵護好這個新生工具，促進其健康發(fā)育成長。

關(guān)鍵詞： 生豬 風(fēng)險管理 辦實事