【2022年A股前瞻】年度對(duì)話十位首席：2022年市場(chǎng)風(fēng)格存分歧 三大賽道獲高頻推薦

新華財(cái)經(jīng)北京12月31日電（丁晶） 2021年，A股整體呈現(xiàn)“箱體震蕩”格局。這一年，中國(guó)資本市場(chǎng)緊扣“高質(zhì)量”主線，全面注冊(cè)制改革穩(wěn)步推進(jìn)，直接融資體系覆蓋面不斷拓寬，優(yōu)質(zhì)企業(yè)尤其是“專精特新”走上發(fā)展快車道。

值此歲末年初，新華財(cái)經(jīng)與十位首席專家展開年度對(duì)話，全面復(fù)盤2021年A股表現(xiàn)，把脈2022年大盤走勢(shì)，力求掘金優(yōu)質(zhì)賽道。

洞見2022年A股大方向：結(jié)構(gòu)性牛市or趨于均衡化

在談到對(duì)2022年市場(chǎng)風(fēng)格的判斷時(shí)，首席專家的觀點(diǎn)出現(xiàn)了明顯分化，有人認(rèn)為是結(jié)構(gòu)性牛市，也有人認(rèn)為將趨于均衡化。

具體來看，部分首席看好“春季躁動(dòng)”的機(jī)會(huì)。廣發(fā)證券首席策略分析師戴康表示，2022年A股將迎來“金融供給側(cè)慢牛”以來的首個(gè)壓力年，需慎思篤行，建議逢低布局“春季躁動(dòng)”的機(jī)會(huì)。國(guó)泰君安首席策略分析師陳顯順也贊同上述觀點(diǎn)，他認(rèn)為，2022年A股指數(shù)將呈現(xiàn)“先上而后下”的趨勢(shì)，看好“春季躁動(dòng)”接棒跨年行情的核心邏輯在于分子端盈利的空窗期疊加流動(dòng)性、政策穩(wěn)經(jīng)濟(jì)等多重利好，助推市場(chǎng)出現(xiàn)上升的動(dòng)能。但他提醒，二季度、三季度會(huì)面臨盈利的考驗(yàn)和流動(dòng)性預(yù)期轉(zhuǎn)變的過程。

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，展望2022年，大宗商品價(jià)格大概率出現(xiàn)回落，A股市場(chǎng)仍將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性牛市，整體估值的表現(xiàn)應(yīng)該好于2021年。紅塔證券研究所所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖也表示，2022年結(jié)構(gòu)分化仍會(huì)延續(xù)。

但華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜認(rèn)為，2022年整體市場(chǎng)風(fēng)格將呈現(xiàn)均衡化，2022年市場(chǎng)主線是“贏己贏彼”的穩(wěn)增長(zhǎng)，一方面保持經(jīng)濟(jì)增速優(yōu)勢(shì)，另一方面是對(duì)內(nèi)優(yōu)化結(jié)構(gòu)，增加綠色投資、發(fā)展新能源汽車、增加政府投資等。她建議投資者順著主線去把握投資機(jī)會(huì)，同時(shí)提醒到，2022年上半年具有降息啟動(dòng)的“應(yīng)該性”。

在談及中小盤后市走勢(shì)方面，中信建投證券董事總經(jīng)理、首席策略官陳果認(rèn)為，2022年A股市場(chǎng)的核心關(guān)鍵詞是景氣中小盤，中小盤的牛市往往伴隨產(chǎn)業(yè)的變革包括同步政策的支持，以及流動(dòng)性充裕的環(huán)境，目前以上條件均已具備。從均值回歸來說，中小盤的牛市剛開始，需關(guān)注的是有長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)趨勢(shì)、行業(yè)高景氣度、具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，關(guān)注“專精特新”優(yōu)質(zhì)中小盤公司。他建議，2022年投資者提高先進(jìn)制造業(yè)配比權(quán)重，景氣中小盤方向大有可為。

但李迅雷認(rèn)為，2022年大市值股票的估值水平將有所提升，整體走勢(shì)應(yīng)好于中小市值股票，價(jià)值投資理念將進(jìn)一步深化。

把脈明年投資主線：“雙碳”、消費(fèi)、科技三大賽道獲高頻推薦

新華財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，2022年，“雙碳”、消費(fèi)、科技三大賽道獲首席專家高頻推薦。

在“雙碳”板塊方面，戴康表示，2022年需關(guān)注“增配中下游”投資機(jī)會(huì)。投資者需關(guān)注以下三點(diǎn)轉(zhuǎn)換——2021年的“供需缺口”將會(huì)轉(zhuǎn)換成2022年的結(jié)構(gòu)性“供給過剩”；2021年的“信用周期分化”將會(huì)轉(zhuǎn)換成2022年的“雙碳寬信用新周期”；2021年的“市值下沉”會(huì)轉(zhuǎn)換成2022年的“風(fēng)格均衡”。建議關(guān)注2022年P(guān)PI和CPI收斂、雙碳信用新周期和尋找供需共振的投資機(jī)會(huì)。

申萬宏源研究所副所長(zhǎng)、首席策略分析師王勝認(rèn)為，預(yù)計(jì)2022年指數(shù)波動(dòng)幅度放大，但新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)仍值得長(zhǎng)期關(guān)注。建議順應(yīng)時(shí)代布局核心資產(chǎn)，聚焦新能源、碳中和、智能化、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化等新方向。

“2022年國(guó)內(nèi)宏觀流動(dòng)性和國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化將為市場(chǎng)提供強(qiáng)支撐。具體方向來看，雙碳概念是投資主線，2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議重提基建投資適度超前，疊加到財(cái)政政策專項(xiàng)債的發(fā)力，2022年基建板塊投資機(jī)遇凸顯。新能源建設(shè)、交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、基礎(chǔ)原材料等重大項(xiàng)目相關(guān)領(lǐng)域迎來風(fēng)口。”川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂說。

在消費(fèi)板塊方面，陳顯順指出，2021年最煎熬的是消費(fèi)品行業(yè)，其整體存在業(yè)績(jī)端壓力，2022年消費(fèi)品的量和價(jià)都會(huì)出現(xiàn)明顯改善，建議把握消費(fèi)板塊投資機(jī)遇。從風(fēng)格維度來看，2022年是淡化大小盤風(fēng)格的過程，成長(zhǎng)機(jī)會(huì)仍在，價(jià)值將重回市場(chǎng)舞臺(tái)。

交銀國(guó)際董事總經(jīng)理、首席策略師洪灝進(jìn)一步分析稱，2022年充滿不確定性。隨著海外經(jīng)濟(jì)逐漸從疫情復(fù)蘇，其生產(chǎn)能力逐漸恢復(fù)，中國(guó)出口增速出現(xiàn)回落，人民幣匯率或?qū)⒊袎海瑖?guó)內(nèi)政策將加碼托底經(jīng)濟(jì)下行壓力。建議投資者配置防御性板塊，尤其是在上半年，建議布局消費(fèi)、公用事業(yè)板塊。

“消費(fèi)板塊在政策澄清后存在一定的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。”東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇補(bǔ)充道。

在科技板塊方面，“展望2022年，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)字當(dāng)頭的前提下，總量的流動(dòng)性應(yīng)該能適配得上實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和資本市場(chǎng)的需求。細(xì)分領(lǐng)域方面，因大宗商品價(jià)格回落，強(qiáng)周期板塊會(huì)滯漲，2021年投資熱度較高的科技、新能源賽道，2022年或呈現(xiàn)均值歸復(fù)的特征。”邵宇說，中長(zhǎng)期來看，不管是智能計(jì)算、新能源，還是生物醫(yī)藥工程都構(gòu)成了本次產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的核心動(dòng)力，涉及到上下游產(chǎn)業(yè)鏈包括其應(yīng)用場(chǎng)景、新基建等得到市場(chǎng)關(guān)注。總體而言，新興科技賽道需用自身盈利證明其估值的合理性，最好的組合是盈利釋放且估值有安全邊際的板塊。關(guān)注高端制造、“專精特新”等。

李奇霖表示，2022年資本市場(chǎng)增量資金源于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型，長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型的核心邏輯是去地產(chǎn)化。增量資金涌入資本市場(chǎng)將會(huì)圍繞著中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的趨勢(shì)來布局。2022年更顯著的特征在于市值或進(jìn)一步下沉，去尋找“專精特新”的投資機(jī)遇，仍然圍繞科技、軍工等重點(diǎn)板塊布局。

關(guān)鍵詞： 三大 賽道 分歧