歐洲能源危機引發冶煉廠減產擔憂 鋅鋁攜手大漲

新華財經北京12月23日電（吳鄭思）歐洲天然氣和電力價格近日雙雙創下歷史新高，能源危機再度發酵，令耗能較大的鋅、鋁等基本金屬多頭情緒大振。隔夜倫鋅大漲逾3%，倫鋁也連續第二日拉漲，國內滬鋅、滬鋁在23日盤中也分別漲超3%和2%。

在需求弱勢趨穩的背景下，成本和供應憂慮再燃令鋅、鋁等基本金屬短期獲得強勁的上漲動力。但高價對下游的沖擊和成本端面臨的變數，仍制約著金屬價格沖高的空間。

據外媒報道，當地時間周二（12月21日），俄羅斯向歐洲輸送天然氣的主要管道之一“亞馬爾-歐洲”天然氣供應量降至零。這一消息也得到了德國天然氣傳輸系統運營商Gascade的確認。受此影響，當天歐洲天然氣和電力價格漲幅均超20%，雙雙創紀錄新高。歐洲能源價格的飆升，使得鋅、鋁冶煉等“耗能大戶”倍感壓力，市場對于鋅、鋁供應收緊的擔憂重燃。

早在10月份，因電價飆升及碳排放相關成本增加，歐洲最大精煉鋅生產商Nyrstar宣布將削減其三家歐洲冶煉廠產量的50%，預計月均減產量接近3萬噸。大宗商品巨頭嘉能可公司也在11月宣布，將關閉位于意大利的重要產線Portovesme。這兩則消息發布時，均帶動鋅價在短期內大幅飆升。

此次歐洲能源危機再發酵，無疑又給多頭帶提供了新的題材。據外媒報道，受歐洲能源價格飆漲影響，德國TrimetAluminium公司旗下三家鋁冶煉廠中Voerde（年產能9.5萬噸）和Hamburg（年產能13萬噸）兩家冶煉廠降低產能，預計產量減少近30%，涉及約7萬噸的年產能。上海有色網（SMM）點評稱，海外能源危機，電力和天然氣價格雙雙上漲，鋅冶煉廠成本再度提高，對鋅價形成支撐；同時考慮歐洲能源成本回升，西歐地區部分鋁廠存減產預期，倫鋁也獲得一定支撐。

銅冠金源期貨也指出，近期歐洲天然氣價格再創新高，海外能源問題在明年一季度前維持嚴峻態勢。歐洲鋁冶煉廠加入減產行列，市場對鋅冶煉廠減產擴大的擔憂再起，內外盤鋅價大漲。

國泰君安期貨則進一步指出，自10月中旬以來，歐洲斷續有煉廠發布減停產聲明，就足以顯示高成本壓力下利潤空間逐步逼仄甚至有虧損出現，煉廠深受其苦被迫選擇調整生產量。近期法國核電站反應堆停運、德國宣布年底前關停一半核電站，歐洲電力價格錨點更加偏向于歐洲天然氣價格。天然氣旺季消費高增且北溪二號審批遇阻掣肘供應，短期內氣價難下高位，給予鋅價堅定的成本支撐。至于價格上方空間，取決于后續是否有減停產再現及其減量力度。不過同時，也需警惕電力價格回落，成本支撐邊際松懈后鋅價的回調風險。

而從需求端看，當前多國新冠疫情的擴散和淡季需求回落，仍是金屬價格上漲中所要面對的主要風險。盡管受到節前“趕工”影響，國內鋁庫存持續回落，但需求結構性分化，也使得消費的可持續性備受關注。而鋅需求端，從現貨表現來看，淡季特征更為明顯——下游按需采購、接貨清淡、成交較差，庫存持平。

據SMM介紹，近期鋁下游消費相對平穩，社會庫存續降，其中板帶箔版塊表現較好，建筑用鋁方面走弱。短期滬鋁受低庫存及倫鋁強勢提振保持高位震蕩，仍需關注消費的可持續性及海內外成本變化對供應的影響。而在鋅方面，淡季拖累企業開工，成品庫存高位且利潤壓縮下，企業生產積極性不足。整體來看生產成本增加對鋅價下方支撐較強，短期關注下游消費情況。

銅冠金源期貨也提示稱，滬鋅受年底需求疲軟制約，漲幅低于外盤。短期多頭情緒較能，關注滬鋅能否站穩24500元/噸一線及下游對高價鋅接受度。

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