【讀財(cái)報(bào)】立華股份：募資再遭深交所發(fā)問大股東計(jì)劃清倉減持

新華財(cái)經(jīng)北京12月20日電 立華股份12月16日晚間公告稱，公司收到深交所關(guān)于定增審核的問詢函，深交所要求公司說明存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提、轉(zhuǎn)回的依據(jù)及合理性、募投項(xiàng)目中自籌資金部分的籌資計(jì)劃等多個(gè)問題。值得一提的是，立華股份曾于今年3月申報(bào)20億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行案，并在深交所三輪問詢后終止申請(qǐng)，本輪定增能否成功獲批值得留意。

圖1：深交所關(guān)于立華股份定增審核問詢函

三季報(bào)顯示，立華股份2021年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入79.76億元，同比增加36.13%；凈虧損6.05億元，主要系公司毛利率下降及大額資產(chǎn)減值損失所致。

分析發(fā)現(xiàn)，公司股東自2020年以來持續(xù)減持，截至2021年7月14日共減持1600.84萬股，變現(xiàn)總額超過6.18億元。近期，公司股東再度發(fā)布減持計(jì)劃，且明年2月將有大額首發(fā)股解禁，值得投資者關(guān)注。

前三季度資產(chǎn)減值損失超6億元 連續(xù)2個(gè)季度出現(xiàn)凈虧損

立華股份主要業(yè)務(wù)為黃羽肉雞的養(yǎng)殖、屠宰和銷售，以及商品肉豬及肉鵝的養(yǎng)殖和銷售，其中黃羽雞類業(yè)務(wù)占營業(yè)收入的比例超過80%。

今年上半年，受原材料采購成本上升、商品雞和商品豬市場行情下行等綜合因素影響，公司對(duì)存欄的消耗性生物資產(chǎn)計(jì)提了跌價(jià)準(zhǔn)備3.98億元，計(jì)提比例超過了27%，其中對(duì)商品雞計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備3.26億元，計(jì)提比例達(dá)到32.68%。

圖2：立華股份及可比公司存貨跌價(jià)計(jì)提情況

對(duì)比營收規(guī)模相近的肉雞養(yǎng)殖企業(yè)圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份，立華股份2021年上半年計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備絕對(duì)值和計(jì)提比例遠(yuǎn)高于對(duì)比公司。另外，根據(jù)公司披露的月度銷售情況來看，2021年4-6月公司商品雞銷售價(jià)格存在一定程度上的季節(jié)性回落，與歷史同期走勢(shì)一致且略高于去年價(jià)格。公司計(jì)提大額跌價(jià)準(zhǔn)備的合理性，值得再次推敲。

圖3：立華股份商品雞銷售價(jià)格（公司公告附圖）

2021年三季度，公司的資產(chǎn)減值損失計(jì)提進(jìn)一步增加，前三季度累計(jì)計(jì)提總額超過6億元，這也直接導(dǎo)致了公司當(dāng)期大額虧損。數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)收入79.76億元，同比增加36.13%；凈虧損6.05億元；毛利率6.29%，較去年同期下降1.44個(gè)百分點(diǎn)。從單季度數(shù)據(jù)來看，公司第二、三季度均出現(xiàn)虧損，凈利潤分別為-5.68億元、-3.24億元，當(dāng)期毛利率各為-1.54%、2.32%。

20億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行夭折 改向控股股東增發(fā)再度遇“難”

值得一提的是，立華股份于2021年3月披露可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，擬募資21億元投入屠宰類項(xiàng)目、養(yǎng)雞類項(xiàng)目、總部基地項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。隨后引來深交所的三輪問詢，對(duì)公司當(dāng)前的盈利能力及償債能力提出了質(zhì)疑。

2021年10月，立華股份公告稱，綜合考慮宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及資本市場環(huán)境變化、公司目前實(shí)際情況等因素后，公司決定終止本次可轉(zhuǎn)債申請(qǐng)，撤回相關(guān)申請(qǐng)文件。

與此同時(shí)，公司發(fā)布了定增預(yù)案。公告顯示，公司擬向公司的控股股東、實(shí)際控制人之一程立力發(fā)行不超過7045.35萬股股份（含本數(shù)），募集資金總額不超過16億元，募投用途與可轉(zhuǎn)債基本一致。

圖4：立華股份2021年定增募集資金用途

12月16日，深交所再次發(fā)布問詢函，要求公司說明存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提、轉(zhuǎn)回的依據(jù)及合理性、募投項(xiàng)目中自籌資金部分的籌資計(jì)劃等多個(gè)問題。

行業(yè)下行背景下，立華股份的募資之路一波三折，短期內(nèi)只能依靠大量借款來維持公司運(yùn)營。截至2021年9月末，公司負(fù)債規(guī)模達(dá)到42.51億元，較去年年底增加約16.8億元，其中短期借款較去年年底增加逾9億元。公司當(dāng)期資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到41.38%，較去年年末增加逾13個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)近5年來新高；流動(dòng)比率1.04倍、速動(dòng)比率0.55倍，較去年年底減少一半，公司償債壓力大幅上升。

大股東擬清倉減持 明年2月將迎超過100億解禁

立華股份股東自2020年以來持續(xù)減持公司股票，截至2021年7月14日共減持1600.84萬股，變現(xiàn)總額超過6.18億元，其中股東艾伯艾桂有限公司共減持1535.26萬股，持股比例由7.71%下降至3.91%。

圖5：立華股份2020年以來股東減持明細(xì)

近期，公司再度發(fā)布股東減持計(jì)劃。11月8日公告顯示，公司股東艾伯艾桂有限公司擬在6個(gè)月內(nèi)將其持有的1579.74萬股清倉減持；12月3日公告顯示，董事、副總裁魏鳳鳴、副總裁張康寧擬在6個(gè)月內(nèi)各減持200萬股、40萬股。

另外，公司將于2022年2月迎來大額首發(fā)股解禁，本次解禁股數(shù)約達(dá)2.76億股，占公司總股本的68.24%，以2021年12月16日收盤價(jià)計(jì)算，解禁股市值超過100億元。

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關(guān)鍵詞： 深交所 大股東 減持