【金融街e觀察】上交所：多舉措保障REITs市場穩健運行

新華財經北京12月13日電（記者余蕊、楊溢仁）近日，上海證券交易所官網信息顯示，第二批基礎設施REITs產品中的建信中關村REIT已完成發售，投資者認購踴躍。同時，在上交所上市的首批5只基礎設施REITs產品的市場表現也十分穩健。那么，REITs產品為什么能夠得到市場的認可，下階段上交所將從哪些方面推進REITs市場建設呢？記者采訪了上海證券交易所副總經理盧大彪。

公募REITs受投資人認可 二級市場運行穩健

上交所首批5只基礎設施公募REITs產品上市已經5個多月，截至12月10日，5只REITs產品較發行價平均上漲約24%，其中漲幅最高的富國首創水務REIT達36.6%，漲幅最低的滬杭甬REIT也達到14.7%。近一個月以來，日均換手率在1.78%左右，整體高于境外成熟市場。

圖為6月21日，上交所首批5只基礎設施公募REITs產品正式上市

不僅首批公募REITs產品市場表現穩健，上交所發行的第二批REITs產品同樣受到了市場的“追捧”。11月底，建信中關村REIT“一日售罄”，發行總額為28.8億元。其中，戰略配售發售份額約占70.09%，網下發售份額約占20.94%，網上公眾發售份額約占8.97%。投資者認購非常踴躍，網下投資者配售比例僅為1.83%，公眾投資者配售比例僅為1.97%。

“為了REITs的成功發行和平穩交易，上交所建立健全基礎規則，做好各方面保障。”盧大彪說，上交所研究起草了REITs審核、發行、上市交易和持續監管等配套規則和制度流程，第一時間發布《上海證券交易所公開募集基礎設施證券投資基金（REITs）業務辦法（試行）》及相關配套規則，形成較為完善的REITs配套制度。

此外，上交所充分借鑒交易型開放式指數基金（ETF）和債券市場的成熟經驗，建立健全REITs的做市商制度，并在首批項目中平穩試行。同時，上交所及時部署上線REITs電子申報系統、網下發行系統、信息披露網站和獨立行情板塊，改造了交易系統和業務系統，開展全流程的技術保障。

“因此可以說，上交所的公募REITs試點制度設計與執行是規范有序的，整體符合預期，實現了平穩上市、平穩交易、平穩運行和平穩預期。”盧大彪說。

那么，首批REITs產品表現穩健的原因是什么呢？盧大彪從多方面進行了分析。

“首先是發行定價合理審慎，整體認購價格較評估價格溢價率較低，投資者認可度較高。”盧大彪說，同時REITs產品的戰略投資者認購以發起人為主，流通份額以機構投資者持有為主，也是市場平穩的重要原因。

首批項目中，戰略配售份額超過發行份額的占六成，其中50%以上由發起人持有。從流通份額投資者結構來看，以券商自營、做市商、保險機構等機構投資者為主，所以公募REITs市場“機構化”的特征明顯，市場交易更為理性。

此外，基礎設施公募REITs的系列制度設計為二級市場的穩健提供了保障。例如，公募REITs強分紅屬性保障了投資者收益的穩定，做市商機制有效提高了二級市場的流動性，平穩了交易價格等。

推動項目常態化供給 基礎設施REITs試點走向深入

“上交所將進一步密切與各方協作配合，緊緊圍繞國家重大戰略，積極支持創新驅動、綠色發展、民生保障等重要領域，協助解決重點難點問題，盡快落地成熟項目，推動項目常態化供給，形成REITs市場的規模效應和集聚效應。”盧大彪說。

對于交易所來說，切實把好準入質量關，強化日常監管，是重要職責所在。

“我們將完善審核內容和標準，強化信息披露要求，壓嚴壓實主體責任，切實把好準入質量關。盡快制定發布審核流程指引，規范審核工作，加強權力約束，強化審核進展和審核結果披露的及時性。同時，將持續強化日常監管，完善REITs信息披露制度體系建設，制定并適時發布臨時報告信息披露指引，規范臨時報告的編制和披露行為，加強信息披露監管。”盧大彪說。

作為一個新生事物，公募REITs的市場規則在不斷創新和完善中。盧大彪表示，上交所也將做好流動性建設并優化投資者結構，完善擴募機制，推進住房租賃REITs試點落地。

“我們將研究試點，將REITs產品納入融資融券標的，完善做市商制度，提升產品流動性。同時，將借鑒境外成熟市場投資者結構特征，推動解決公募REITs投資政策障礙，強化REITs市場的配置屬性和理財屬性，引入多元長期投資者，不斷優化結構、豐富類型。”

擴募機制是REITs生命力的重要源泉。上交所將支持運作良好的REITs通過擴募機制做大做強。“結合國際REITs市場成熟經驗及境內股票市場的相關機制安排，上交所將積極推動擴募配套規則的出臺，并組織市場各方篩選合適資產，爭取盡快推動擴募項目落地。”盧大彪說。

此外，上交所在住房租賃私募REITs產品方面積累了豐富的經驗，截至目前共發行了24只產品，合計規模達212億元。

“后續，我們將抓緊做好保障性租賃住房REITs推動工作，協助解決產品落地環節涉及的各項技術問題，緊密協同各方，盡快落地成熟項目，形成示范效應。并推動相關配套措施落地，推進完善頂層設計。”盧大彪說。

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