69家兩地上市公司H股跌破A股“半價” 年內6家A股公司終止或暫緩H股發行

12月10日晚間，沃森生物宣布終止籌劃發行H股。據統計，今年以來，至少有5家A股公司終止籌劃發行H股股票，還有1家暫緩H股發行上市進程。從各家公司發布的公告內容看，“受新冠肺炎疫情因素影響”“國內經濟增長情況、A股及港股市場波動”“公司目前的經營情況”等為終止籌劃H股發行的主要原因。

例如，睿智醫藥在1月26日發布公告稱，鑒于市場環境的變化，結合公司的發展規劃，為維護廣大投資者的利益，經審慎決策，公司決定終止籌劃發行H股股票事項，并撤回申請文件。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對記者表示，從相關信息看，上述幾家公司終止或暫緩發行H股上市的原因各異，但共同原因均指向海外疫情變化加劇了全球經濟發展前景的不確定性，影響了港股市場投資者的情緒，部分企業擔心在目前環境下發行H股難以獲得較好估值。

“當前香港股市相對低迷，估值偏低，上市籌資的時機并非最佳。”南開大學金融發展研究院院長田利輝對記者表示。截至12月10日收盤，香港恒生指數報收23995.72點，自年初至今累計跌幅達13%。

Wind數據顯示，截至12月12日，AH兩地上市企業數量共有138家。有137家公司的A/H溢價率為正值，其中69家公司的A/H股溢價率超過100%，相當于港股價格不足A股價格的一半，這在一定程度上說明港股價格相對低估。

發行H股是A股公司拓寬融資渠道的重要手段之一。一方面，發行H股會使上市公司籌集更多資金，改善公司的流動性，還可讓公司有更大空間擴展業務。另一方面，通過“A+H”方式上市，可以使公司充分利用兩個市場的優勢，其后續融資不受制于單一市場的規則及狀況限制，進一步拓寬了后續的融資渠道及融資方式。

“A股上市公司發行H股，將導致總股本增加，會一定程度上攤薄每股收益，對短期股價構成利空。但從中長期看，上市公司可獲得融資，進一步完善公司治理，并拓展海外市場，因此構成長期利好。”周茂華表示。

哪些類型的公司更適合發行H股上市？Wind數據顯示，截至12月12日，近一個月，在滬深港通北上資金“流入前十大”公司所屬的申萬行業中，日常消費、信息技術、醫療保健等行業占比較高。

Wind數據還顯示，今年以來，港交所一共迎來88家公司上市，新股IPO累計融資3077億元。從恒生行業分類來看，醫療保健、地產建筑、資訊科技等行業發行H股上市的公司相對較多。

“港股市場對醫藥等周期性行業的細分龍頭股較為青睞。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受記者采訪時表示，對那些拓展國際業務的公司而言，赴港上市非常有吸引力。值得注意的是，港股的交易規則、上市規則和內地略有不同，海外拓展力不足的企業并不適合赴港上市。

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