中央經濟工作會議提出“全面實行股票發行注冊制” 專家稱已具備堅實基礎

12月8日至10日，中央經濟工作會議在北京舉行。會議提出，改革開放政策要激活發展動力。要抓好要素市場化配置綜合改革試點，全面實行股票發行注冊制。

“目前來看，科創板、創業板以及北交所試點注冊制的相繼落地，為全面實行股票發行注冊制提供了充分的準備和可借鑒經驗。”中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍在接受記者采訪時表示，推進注冊制改革，是適應經濟發展向創新驅動轉型的需要。注冊制的實施過程，也是股票市場不斷深化改革、市場資源配置能力穩步提高的過程。

趙錫軍表示，隨著改革的持續推進，以信息披露為核心的注冊制理念日益深入人心，市場認可度持續提高，市場各主體逐步適應，取得了一系列重要成果，為全面實行股票發行注冊制提供了必要條件。

“全面實行股票發行注冊制，是立足資本市場新發展階段、貫徹新發展理念的內在要求，也有利于進一步激活中國經濟高質量發展。”上海財經大學法學教授麻國安博士對記者表示，注冊制下，鼓勵更多優質企業進入資本市場，同時也對市場參與主體提出了更高要求。上市公司應更加強內部治理，注重信息披露質量，真實、準確地披露信息。證券中介機構需要提高履職水平，充分發揮“守門人”作用。

近年來，科創板、創業板試點注冊制相繼成功落地，我國資本市場注冊制改革取得了重要階段性成果。“注冊制改革是完善要素資源市場化配置體制機制的重大改革，也是發展直接融資特別是股權融資的關鍵舉措。”證監會主席易會滿在2021金融街論壇年會上總結注冊制改革成績時指出，總的看，改革達到了預期目標：支持科技創新的示范效應初步顯現；制度改革的“試驗田”作用得到較好發揮；市場運行總體保持平穩。

科創板注冊制平穩運行一段時間后，創業板注冊制改革也順利落地。作為資本市場“增量+存量”同步推進的改革，創業板改革在首發、再融資、并購重組同步實施注冊制，并以注冊制為主線，統籌完善上市、信息披露、投資者適當性管理、交易、退市等各項資本市場基礎制度，既有改革的突破優化，又兼顧了制度的穩定性、延續性，為全市場推行注冊制奠定了基礎。

上個月，北京證券交易所的揭牌開市成為資本市場試點注冊制的又一重要成果，對于促進多層次資本市場高質量發展、探索具有中國特色資本市場普惠金融之路和落實創新驅動發展戰略等都具有十分重要的意義。

總體上看，以注冊制改革為龍頭，發行、上市、交易、退市、持續監管等基礎制度得到體系化改善，行政處罰、民事賠償、刑事追責相互銜接的高標準立體懲戒已經有了良好開端：首例證券糾紛特別代表人訴訟民事賠償的落地，破解了中小投資者起訴難、維權貴的困境，大幅降低維權成本，幫助投資者公平、高效獲賠，也是妥善快速化解群體性糾紛、提升市場治理效能的有益探索。

需要指出的是，加強投資者保護是注冊制改革的基礎。證監會表示，將把保護投資者合法權益作為監管工作的出發點和落腳點，積極推進代表人訴訟常態化，不斷完善適當性管理、公開征集股東權利、糾紛在線訴調對接等各項投資者保護制度，切實增強投資者的獲得感和安全感，為全面推行注冊制改革創造良好的環境和條件，努力打造規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

“全面推行注冊制已經具備堅實基礎。今年證監會、交易所、行業協會出臺相關細則，總結試點經驗，進一步完善了相關制度。同時，在刑事訴訟等方面做了一些探索創新。這證明全面實行股票發行注冊制條件逐漸走向成熟。”寶新金融首席經濟學家鄭磊對記者表示。

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