中小市值績優基金規模激增 多策略獲取超額收益

今年A股市場板塊輪動頻繁，大小票間的收益差距拉大，部分重倉中小市值股票的基金業績表現出色，規模出現快速增長。

業內人士提示，未來市場風格或發生轉向，中小市值策略對業績的貢獻度可能下降，基金還需要通過挖掘行業阿爾法，繼續獲取超額收益。

部分績優基金規模激增多只基金重倉中小市值個股

數據顯示，截至12月3日，今年以來，有上百只基金收益率超過了50%。這些基金中，規模增長最多的前海開源公用事業，去年年報規模僅有4.84億元，今年三季報時增至166.28億元。

從三季報數據可見，不少收益率超過50%、規模增長較多的績優基金多數重倉了中小創板塊個股。 如前海開源新經濟前十大重倉股中就有東方日升、星源材質、中科電氣等個股。此外，年內收益率達到71.71%的東方新能源汽車主題，規模從去年底的47.1億元猛增至今年三季報的201.37億元，其前十大重倉股中就有新宙邦等多只中小創股票。

北京一位績優基金經理表示，今年的市場環境對規模較大的基金相對不利。管理規模適中或者偏小的基金經理，通過投向風格偏向中小市值、業績具有確定性的個股，取得較好的投資業績，短時間快速做大規模。

上海一位公募市場部人士認為，今年部分重倉中小市值的績優基金規模擴張有兩方面原因：一是重倉中小市值股票符合今年市場風格，容易取得較好投資業績；二是這些基金在第三方機構銷售，平臺的互聯網屬性能將基金業績快速轉化為規模。“今年，金融、地產、消費等大盤股走弱，而周期、新能源為主的中小市值股票漲幅明顯。另一方面，以螞蟻、天天為代表的互聯網基金銷售機構，信息反饋和傳達高效便捷，迅速將績優基金的業績優勢轉化為規模效應。

東方基金一位基金經理認為，今年市場波動大，震蕩市下，投資者借道基金參與市場的意愿明顯；另一方面，在行業創新驅動下，公募基金類型更加多樣，已成為多元資產配置重要的底層配置品種，這也是導致績優基金整體規模增長的原因之一。此外，基金公司不斷加強服務意識，通過線下和互聯網銷售渠道擴大了基金銷售規模。

中小市值風格有望延續公募多策略獲取阿爾法

多位業內人士表示，隨著基金規模的擴大和中小市值風格轉向，中小市值策略對業績的貢獻度可能會下降。這些基金需要深入挖掘行業阿爾法，才能繼續獲取超額收益。

上海一位公募投研人士表示，基于宏觀經濟處于盈利下行、工業品價格高企但消費品未見明顯通脹的環境，確定性高增長的成長股將被市場賦予更高的溢價。而一些業績穩健的低估值公司也存在超跌反彈的機會，預計中小市值的強勢局面有望持續到明年年中。

不過，隨著基金規模的擴張，基金經理也需要在個股之外尋找超額收益。

東方新能源汽車主題基金經理李瑞告訴記者，他的投資策略主要在于努力通過個股的選擇獲取超額收益。但不僅限于對行業整體景氣度的跟蹤，而是更致力于精細化研究尋找超越行業Alpha，從產業趨勢、產業鏈、競爭要素、市場格局等六大方面把握投資框架性及完整性。

“年底估值切換的窗口期，只有業績確定性強、可見度高的行業和個股才能成為估值切換的主要方向。”李瑞表示將重點關注明年景氣度可以持續甚至加速的方向，比如新能源汽車板塊。“從產業升級角度講，傳統制造領域將迎來高端化、自動化的投資機會，新興制造領域成長空間巨大，國內已率先形成具備全球競爭力的產業集群，一批優秀、勤奮的企業家帶領的隱形冠軍正在脫穎而出。”

北京一位績優基金經理表示，后市會聚焦在消費和科技兩個領域，新能源、半導體是最主要的投資方向；對于今年調整較多、景氣度正在復蘇的消費股也會持續關注。

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