上交所副總經(jīng)理劉逖:進(jìn)一步發(fā)揮股票期權(quán)產(chǎn)品功能 提高中國(guó)定價(jià)影響力
新華財(cái)經(jīng)上海12月5日電 (記者 汪友若)由中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、深圳市地方金融監(jiān)督管理局、深圳市期貨業(yè)協(xié)會(huì)共同主辦的第17屆中國(guó)(深圳)國(guó)際期貨大會(huì)12月5日召開。上海證券交易所副總經(jīng)理劉逖在下午的圓桌交流環(huán)節(jié)發(fā)言。
劉逖表示,近年來,隨著中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放進(jìn)程的不斷推進(jìn),中國(guó)定價(jià)權(quán)的問題逐漸成為了衍生品市場(chǎng)的一個(gè)重要關(guān)注點(diǎn)。從股票期權(quán)市場(chǎng)的角度看,提高中國(guó)定價(jià)影響力,需進(jìn)一步發(fā)揮期權(quán)產(chǎn)品的功能和作用,功能發(fā)揮得更好,市場(chǎng)才能更好發(fā)展,更加壯大,才能提高中國(guó)定價(jià)影響力。
劉逖還提到,2015年我國(guó)首只股票期權(quán)誕生,2019年擴(kuò)大股票期權(quán)試點(diǎn),股票期權(quán)的經(jīng)濟(jì)功能已初步發(fā)揮,對(duì)相關(guān)現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生了積極影響,主要體現(xiàn)在以下幾方面:
一是保險(xiǎn)功能發(fā)揮,減少現(xiàn)貨拋壓。上交所股票期權(quán)推出以來,日均受保市值規(guī)模逐漸增加,今年以來,日均受保市值為317.7億元,較上市初期的14.1億元增長(zhǎng)了21倍。特別是在市場(chǎng)因新冠疫情和國(guó)際因素波動(dòng)較為明顯時(shí),ETF期權(quán)成交量與持倉(cāng)量大幅增加,其中大部分是通過期權(quán)進(jìn)行套期保值,從而避免賣出現(xiàn)貨,一定程度上降低了現(xiàn)貨股票的拋售壓力。
二是促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn),降低市場(chǎng)波動(dòng)。期權(quán)推出以后,上證50ETF及滬深300ETF平均折溢價(jià)率下降顯著,定價(jià)效率明顯提升;上證50ETF和滬深300ETF的日超額波動(dòng)率,在期權(quán)上市后顯著降低,波動(dòng)較市場(chǎng)基準(zhǔn)收窄。可見,期權(quán)的推出對(duì)提高標(biāo)的證券定價(jià)效率、平抑標(biāo)的證券的波動(dòng)有積極作用。
三是提升現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性,促進(jìn)標(biāo)的市場(chǎng)發(fā)展。期權(quán)上市后,標(biāo)的ETF及成分股成交量顯著增長(zhǎng),價(jià)格沖擊指數(shù)明顯下降,市場(chǎng)訂單深度有較大提升。期權(quán)降低了套利成本和風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn),促進(jìn)價(jià)格和凈值偏離水平的降低。
關(guān)鍵詞: 期權(quán) 副總經(jīng)理 中國(guó)
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