8家全來了！首批"北交所"基金開賣：1元起售、每家僅限5億！10問10答、最全攻略

11月15日開市的北交所火爆全市場，10只新股上市首秀全部翻倍，北交所主題基金也來了。

11月16日，華夏、廣發、匯添富、易方達、南方、嘉實、大成、萬家基金等首批8家公募旗下的北交所主題基金，紛紛發布招募說明書和份額發售公告：最低1元認購，每只產品5個億限購，總共40億元限額的發行大戰，即將在11月19日（本周五）正式打響！

最低1元起售，單只限額五億8只北交所基金本周五集體開賣

11月16日，也就是北交所開市次日，剛剛獲批的8只北交所基金集體披露招募說明書及發售公告，發行時間正式敲定。

從公布的發售公告上看，首批北交所基金最快將在11月19日也就是本周五開始首發，易方達、華夏、嘉實、萬家、大成5家基金公司旗下北交所基金發行日期定為11月19日至11月25日，募集時間為5個工作日，廣發、匯添富、南方3家基金公司旗下北交所基金擬于11月19日至12月2日發行，發行時間為10個工作日。

不過，從目前情況來看，相比滬深交易所，起步之初的北交所整體流通市值相對較小，首批參與的北交所基金也均控制首發規模，單只基金募集上限為5億元。

一般而言，基金托管行也是基金的主代銷渠道，從已披露信息來看，廣發北交所精選兩年定開基金的托管行為華夏銀行，易方達、匯添富旗下北交所基金的托管行為工商銀行，華夏、萬家旗下北交所基金托管行為農業銀行，嘉實、大成兩家基金公司的北交所基金托管行是招商銀行，南方北交所精選兩年定開基金托管行為交通銀行。

“首批北交所基金的銷售渠道覆蓋了部分四大行及全國股份制銀行，這些代銷渠道過往銷售實力不俗，目前市場上對新產品關注度較高，加之北交所開市首日表現不錯，不排除首批北交所基金出現熱賣現象，迅速實現“一日售罄”并開啟比例配售。”一位業內人士分析。

北交所基金也可以顯著降低普通投資者參與北交所投資的門檻，“根據北交所最新發布的《北京證券交易所投資者適當性管理辦法（試行）》，個人投資者準入的資金門檻為證券資產50萬元，機構投資者準入不設置資金門檻。而首批北交所基金個人投資者最低認購金額為1元，最高門檻也僅為10元，門檻都比較低，借道公募基金可以降低個人投資者參與北交所的門檻，此外，北交所上市公司以創新型中小企業為主，個人投資者研究個股難度較大，基金公司作為機構投資者，建立了專業的北交所投研團隊，此外，公募基金組合投資的方式也能分散持有單只個股的風險。”深圳一位基金公司人士稱。

需要提醒的是，首批北交所以封閉期和開放期滾動的方式運作且不上市交易，首個封閉期為兩年，在封閉期內，不辦理贖回業務，投資者需注意資金的流動性安排。

8成持股倉位投向北交所多數產品將采用“個股精選”策略

從運作方式上，首批8只北交所主題基金都是兩年定開混合型基金，設置了兩年定期開放的頻率，每兩年開放一次申購和贖回。部分基金公司，比如華夏、南方基金等，還以發起式基金的形式設立。

從投資范圍看，首批北交所主題基金，設置的投資范圍大體相似。

多數基金合同設置的投資范圍如下：封閉期內基金股票資產占基金資產的比例為60%-100%，其中港股通股票不超過股票資產的20%，基金投資于北京證券交易所股票的比例不低于非現金基金資產的80%，每個封閉期結束前的兩個月至開放期結束后兩個月內不受上述比例限制。

少數基金的合同約定略有不同，比如嘉實、大成旗下北交所主題基金，設置的港股通標的股票投資比例不超過本基金股票資產的50%，不同于多數產品設置的20%上限。相應的，這類可投向港股通的基金，設置的業績比較基準多是“中證1000指數收益率×65%+中證港股通綜合指數收益率×10%+中債總指數收益率×25%”。

廣發北交所精選兩年定開混合，則沒有提及投向港股通標的，該只基金的業績比較基準則是“中證1000指數收益率×80%＋中債綜合財富（總值）指數收益率×20%”，沒有與港股通相關指數進行對比。

從上述產品的風險收益特征看，首批北交所主題基金皆為混合型基金，風險收益低于股票型基金，高于債券型基金和貨幣市場基金。部分基金將該產品風險等級定位R4級別。

在產品風險提示中，都提及該類基金將投資北交所股票，需承擔因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，包括流動性風險、轉板風險、投資集中風險、經營風險、退市風險、股價波動風險、投資戰略配售股票風險等。

部分將科創板和港股納入投資范圍的產品，會面臨科創板機制下因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。而通過港股通渠道投資于香港證券市場，除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，基金還將面臨匯率風險、香港市場風險等特殊投資風險。

具體在投資策略上，由于北交所企業投資難度較大，各家公募也采取了定性和定量分析，自下而上精選個股的投資方法。

比如，匯添富基金采取了個股精選策略，將采用“自下而上”的策略，精選出具有持續競爭優勢且估值有吸引 力的股票，精心科學構建股票投資組合，并輔以嚴格的投資組合風險控制，以獲得當期的較高投資收益。

易方達基金在個股選擇方面，將通過對企業經營和核心競爭力、企業研發和創新能力、發展 前景、公司治理、管理團隊等因素的綜合考慮，尋找具備良好成長性、具備長期投資價值的 企業。

其中在定性方面，易方達旗下基金將重點分析在公司經營和競爭力方面，在企業研發和創新水平及發展前景方面，在公司治理和管理層方面的優勢；在定量方面，基金將重點分析創新能力指標、成長性指標、估值指標等因素，可選的股票估值分析指標包括但不限于市銷率（P/S）、企業價值/銷售收入(EV/SALES)、企業價 值/息稅折舊攤銷前利潤法（EV/EBITDA）、自由現金流貼現模型（FCFF）等。通過估值指 標的分析，從中選擇估值相對合理的企業。

大成基金也會充分發揮公司股票研究團隊“自下而上”的主動選股能力，以定性和定量相結合的方法，基 于對個股深入的基本面研究和細致的實地調研，精選股票構建股票投資組合。

嘉實基金將著力于對行業的產業政策、商業模式、進入壁壘、市場空間、增長速度等進行深度研究和綜合考量，并在充分考慮估值水平的原則下進行行業配置。重點配置行業景氣度較高、發展前景良好、技術基本成熟、政策重點扶持的子行業。

個股投資上，基金選出備選股票池，并在此基礎上通過自上而下及自下而上相結合的方法精選優質上市公司，選擇估值合理的上市公司進行投資，構建股票投資組合。

各家公募安排“精兵強將”管理北交所主題基金

北交所主題基金的發行為個人投資者分享北交所投資機遇提供專業又便捷的途徑，而為了做好此次北交所投資，各家公募基金公司都派出“精兵強將”。

基金君了解到，投研方面，在科技創新領域所涵蓋的行業均配備有經驗豐富的專業研究團隊，各研究組人員齊備，對于“專精特新”企業所在的行業有長期深度地跟蹤研究。部分公募基金參與了首批科技創新、主投科創板以及新三板公募基金等系列創新產品，并積累了豐富的投資運作經驗。

從目前8只北交所主題基金的基金經理人選來看，目前嘉實基金采取“雙基金經理”，嘉實北交所精選兩年定期開放混合擬任基金經理是由劉杰和李濤共同擔任，分別有15年、13年證券從業經驗。而其他公司都是由單一基金經理管理，主要是擁有科技、TMT等領域投資經驗的基金經理，有些還兼任科創板主題基金經理。

如易方達北交所精選兩年定開混合擬任基金經理鄭希，現任易方達權益投資管理部副總經理、研究部副總經理，目前管理易方達信息產業混合、易方達科創板兩年定期開放混合、易方達信息行業精選股票等。匯添富北交所創新精選兩年定開混合擬任基金經理馬翔也是擁有10年證券從業經驗，目前管理多只基金，其中也包括匯添富科創板 2 年定開混合基金。而大成北交所兩年定開混合擬任基金經理謝家樂，目前也管理大成科技創新混合、大成創業板兩年定期開放混合等基金。

因北交所是以新三板精選層為基礎，因此部分公司啟用了擁有新三板投研經驗的基金經理。如南方北交所精選兩年定開混合發起擬任基金經理雷嘉源，2009 年 7 月加入南方基金， 任權益研究部研究員，負責公用事業、新能源及新三板的研究工作。他曾在2015 年 12 月調入南方基金子公司南方資本，任投資管理部投資經理，負責新三板投資業務。

同樣，華夏北交所創新中小企業精選兩年定開混合發起式擬任基金經理顧鑫峰，是2012年7月加入華夏基金，曾任華夏基金投資研究部研究員，華夏資本管理有限公司投資經理、新三板業務部行政負責人。

萬家北交所慧選兩年定期開放混合擬任基金經理葉勇也是現任投資研究部新三板研究主管、基金經理，曾任股權投資部副總監、權益投資二部總監、投資經理等職。

業內分析人士建議，個人投資者在選擇北交所主題基金時，可以將基金管理人在科技領域或者新三板領域的投資研究實力作為一個重要的考量指標。

投資者可以看看這些基金經理人選：

北交所主題基金10問10答

1、如何看待北交所設立的重大意義以及投資機會？

北交所的設立是中國多層次資本市場的一次重大改革，標志著中國資本市場改革發展又邁出關鍵一步，具有深遠的意義。深化新三板改革，設立北交所，是深化金融供給側結構性改革、完善多層次資本市場體系，北交所的設立有望極大地提升新三板市場的服務功能，更高效的支持創新型中小企業的發展，促進科技與資本融合，為中小企業、“專精特新”企業的長遠發展提供重大支持。

北交所定位于服務“專精特新”中小企業，精選新三板中質地最佳、流動性最充裕的優質企業，隨著它的設立，專精特新培育支持力度有望得到進一步提升，有望更高效的支持創新型中小企業的發展，促進科技與資本融合，帶來整體“小巨人”企業的質量大幅提升，投資機遇也隨之凸顯。

自2019年10月25日新三板啟動全面深化改革至今，新三板做市指數點位逐漸上行，尤其是在北交所宣布設立后，市場關注度迅速提升，成交量迅速放大，后期增量機遇值得關注。

2、目前有哪些北交所產品可供選擇？

答：目前，除了首批8只北交所主題基金之外，陸續也有基金公司上報此類產品，如中信建投基金在11月4日上報了“北交所精選兩年定期開放混合”基金，該基金已于11月9日獲得受理。

在此之前，部分基金公司也上報了“專精特新”主題基金。其中，最早獲批的景順長城專精特新量化優選股票基金已于11月5日發行，博時及招商旗下的“專精特新”主題基金也定于11月15日北交所開市首日首發，南方專精特新混合基金獲批待發，申萬菱信、鑫元基金旗下專精特新主題基金正等待獲批。

未來可能還將有更多北交所主題基金出爐。

3、公募基金投資北交所，有哪些投資機會和作用？

答：一是降低投資門檻，增加板塊流動性。精選層公司長期受流動性偏低的壓制，北交所將資金門檻從100萬元進一步下調至50萬元，公募基金等市場主要機構及個人投資者有望加速入場，帶來估值提升機遇。

二是獲取跨市場估值差價成為可能。北交所堅持向上交所、深交所的轉板機制，在北交所上市滿12個月的公司在符合一定條件的情況下可以轉板至科創板或者創業板上市，為中小企業打通順暢的直接融資的路徑，使得獲取跨市場估值差價成為可能。

三是改善中小企業融資問題，有望涌現更多優質標的。隨著新三板的發展和北交所的設立，展望后續新三板的融資功能將有望進一步提升，其中經營較好的企業有望在資本的助力下迎來較快的增長。

4、投資北交所主題公募基金有哪些優勢？

答：相較于滬深交易所，北交所上市的企業“更小、更早、更新”，對選股和研究能力的要求會相應更高，30%的漲跌幅限制也使得市場波動可能更大。

因此，對于普通投資者來說，在風險承受能力匹配的情況下，借道北交所主題公募基金進行布局可能是相對更優的方式。

北交所主題基金主要挑選新經濟體制下受益于改革，分享改革紅利，具有明顯競爭優勢和一定競爭壁壘的優質企業，更適合看好優秀北交所企業，希望借道公募基金布局北交所企業黃金發展期的投資者；同時這類基金布局股票倉位最低為60%，適合希望配置權益資產，參與股市上漲機會的投資者。

5、北交所主題基金怎么設計的？

答：多數北交所主題基金合同設置的投資范圍如下：封閉期內基金股票資產占基金資產的比例為60%-100%，其中港股通股票不超過股票資產的20%，基金投資于北京證券交易所股票的比例不低于非現金基金資產的80%，每個封閉期結束前的兩個月至開放期結束后兩個月內不受上述比例限制。

少數基金的合同約定略有不同，比如嘉實、大成旗下北交所主題基金，設置的港股通標的股票投資比例不超過本基金股票資產的50%，不同于多數產品設置的20%上限。

6、北交所主題基金認購門檻多高？

答：北交所主題基金的認購門檻均為1元，認購金額上限為5億元。

目前個人投資者可以通過兩種方式掘金北交所，一是參與北交所交易和打新，一是借道北交所主題公募基金布局。可以說，投資者借道北交所主題基金參與，大幅降低了普通投資者參與北交所投資的門檻。

北交所對個人投資者的準入門檻相較之前的精選層更為友好，2年交易經驗+近20個交易日日均資產超過50萬元（資產包括股票、基金、現金、逆回購等）”，相比1元起步的公募基金，門檻確實大幅降低。

7、北交所主題基金認購時間和渠道？

答：目前8只北交所基金均發布了招募說明書和發售公告。首批北交所基金均選擇11月19日也就是本周五開始首發，易方達、華夏、嘉實、萬家、大成5家基金公司旗下北交所基金發行日期定為11月19日至11月25日，募集時間為5個工作日，廣發、匯添富、南方3家基金公司旗下北交所基金擬于11月19日至12月2日發行，發行時間為10個工作日。

而從銷售渠道來看，多數是在銀行、券商，以及螞蟻基金、天天基金等互聯網平臺認購，投資者可以選擇便捷渠道布局。

8、北交所主題基金流動性如何？

答：目前8只北交所主題基金均采取了兩年定期開放的產品設計，也就是說布局這類基金需要至少持有兩年。而背后目的是避免追漲殺跌，獲取長期投資的實際收益。

《公募權益類基金投資者盈利洞察報告》顯示：過去5年主動權益基金平均年度凈值增長率為19.57%，但頻繁追漲殺跌的客戶實際收益少賺了11.62%；在2019年、2020年等基金整體取得高收益的年份，基民實際收益分別少賺了24.52%、32.45%。

9、北交所主題基金的費率多少？

答：基金費率也是投資者極為關注的一個問題，從8只北交所主題基金的費率來看，對于A類份額，認購金額在100萬（也有50萬）以下的，認購費率一般在1.2%；而對于C類份額，銷售服務費在0.4%~0.6%之間。

這8只基金的管理費和托管費都是一致的，年管理費率為1.50%；年托管費率為0.25%。

10、投資北交所主題基金的風險在何方？

答：投資權益類基金，在基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。

而布局北交所主題基金有一些特殊風險，第一是目前北交所主題及基金是以定期開放方式運作或者基金合同約定了基金份額最短持有期限，在封閉期或者最短持有期限內，投資者將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現的流動性約束。

第二、北交所主題基金投資北京證券交易所股票，可能面臨投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險、流動性風險、上市公司經營風險、上市公司退市風險等。

普通投資者借道公募基金投資北交所，需要注意的：一方面，需要認識到北交所公司與滬深上市公司的差異：創新型中小企業為主；高成長、高收益、高風險并存；行業特征上以制造業、信息技術行業為主；另一方面，風物長宜放眼量，對于北交所基金投資，尤其要注重長期持有、價值投資，不過于關注短期的市場投機。

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