紙面財富、業(yè)績注水、侵蝕利潤 上市公司應收賬款占比過高背后迷霧重重
應收賬款是衡量上市公司經(jīng)營性資產(chǎn)質(zhì)量的重要指標。
記者注意到,截至2021年9月30日,A股有102家上市公司應收賬款超百億元;327家上市公司的應收賬款占營業(yè)收入的比例高于100%,其中123家上市公司1-9月份實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為虧損,33家上市公司已經(jīng)“戴帽”。
“每個行業(yè)應收賬款周期有很大不同,比如建筑行業(yè),應收賬款周期長,應收賬款就會高,而零售行業(yè)周期短,應收賬款就較低。”一位不愿具名的會計師向記者表示,“一般而言,上市公司應收賬款周期過長、占營業(yè)收入比過高,是行業(yè)地位不穩(wěn)、客戶回款不佳的表現(xiàn),會導致上市公司現(xiàn)金流緊缺,資金鏈出現(xiàn)緊張。”
應收賬款增速過快業(yè)績注水或有可能
應收賬款占營收比重高、增速快是投資者時常要警惕的兩個指標。
同花順數(shù)據(jù)顯示,截至今年前三季度末,從應收賬款占營業(yè)收入的比例來看,327家上市公司該項指標高于100%,*ST金洲等8家ST公司及藍盾股份的該項指標高于1000%。從應收賬款的增速來看,669家上市公司截至9月末的應收賬款同比增速超50%,257家上市公司該項指標超100%。
中國鐵物截至2021年9月末的應收賬款為108億元,相比2020年年底63.6億元的應收賬款約,增幅為70.24%;而同比去年前三季度應收賬款額度,增幅超1137%。
對于應收賬款增長比例,中國鐵物表示,主要系業(yè)務開拓,規(guī)模增長及業(yè)務結構的變化所致。據(jù)了解,中國鐵物2020年度實施了股權無償劃轉、重大資產(chǎn)出售、發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨配套募集資金的重大資產(chǎn)重組項目。目前,公司的主營業(yè)務為以面向軌道交通產(chǎn)業(yè)為主的物資供應鏈管理及軌道運維技術服務和工程建設物資生產(chǎn)制造及集成服務。
值得一提的是,中國鐵物的營收及凈利潤增速卻遠低于應收賬款增速。中國鐵物2021年三季報顯示,公司1-9月份實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長35.32%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長4.97%。其中第三季度(7-9月份),公司營業(yè)收入同比增長41.25%,歸屬于上市公司股東的凈利潤為下滑40.5%。(中國鐵物財務數(shù)據(jù)對比均為調(diào)整后數(shù)據(jù))
云南白藥在公布2021年三季度成績單后,公司的賒銷模式引發(fā)了關注。同花順數(shù)據(jù)顯示,2018年至2020年,云南白藥的應收賬款分別約為18.5億元、20.4億元、35.5億元,分別占到當期營業(yè)收入的比例為6.94%、6.87%、10.85%。而截至2021年三季度末,云南白藥的應收賬款已經(jīng)高達66.4億元,較上年同期上漲135.92%。對于2021年三季度應收賬款的大幅上漲,云南白藥在財報中表示,主要是“省醫(yī)藥應收款增加”。
不過,應收賬款增加并未帶來業(yè)績的大幅增長。數(shù)據(jù)顯示,云南白藥今年前三季度實現(xiàn)營收283.63億元,同比增長18.52%;實現(xiàn)凈利潤24.51億元,同比下降42.38%,其中第三季度凈利潤同比下降63.94%。
“應收賬款形成原因是企業(yè)的賒銷,即企業(yè)銷售產(chǎn)品賬務上已經(jīng)確認為收入,但是貨款還沒有收回。公司應收賬款占同期主營業(yè)務的收入比例過高,這相當于部分收入是‘紙上富貴’。”一位企業(yè)財務負責人向記者表示。
應收賬款占比過高:企業(yè)經(jīng)營“成長性”幾何?
同花順數(shù)據(jù)顯示,截至今年前三季度末,15家上市公司的應收賬款超500億元。其中,陜西建工等5家上市公司應收賬款超1000億元。
“應收賬款高,終歸不是一件好事。如果應收賬款長時間無法收回,就會面臨成為壞賬的風險,成為壞賬之后就會形成對公司利潤的吞噬。不僅如此,應收賬款對公司現(xiàn)金流的影響也是個大問題,公司運營中的人工、物料等都需要付出成本,如果現(xiàn)金流不足以支撐公司正常運轉,就會面臨十分嚴峻的局面。”上述不愿具名的會計師向記者表示。
前段時間受到多家機構調(diào)研的恒華科技,其三季報表現(xiàn)引發(fā)市場關注。同花順數(shù)據(jù)顯示,截至2021年9月末,恒華科技應收賬款占營收比重高達344.11%。近年來,恒華科技應收賬款規(guī)模不斷擴大。2018年公司應收賬款為9.49億元,2020年底攀升至12.77億元,到今年前三季度應收賬款已經(jīng)達到13.69億元。伴隨著應收賬款不斷增加的是公司營業(yè)收入逐年降低。2018年以來,公司營業(yè)收入從11.84億元下降至2020年的9.65億元,且下降幅度還在不斷擴大。2021年前三季度營業(yè)收入為3.98億元,降幅達22.77%。
針對應收賬款占營收比重不斷上漲的問題,恒華科技對表示,2015年以來,公司承接了一些客戶的EPC(設計、采購、施工)業(yè)務,受到EPC項目執(zhí)行周期較長、驗收環(huán)節(jié)及審批流程等因素影響,致使公司的應收賬款有所增加。2021年初,公司確立了“BIM平臺軟件及行業(yè)數(shù)字化應用和運營的服務商”戰(zhàn)略定位,逐步清理退出墊資較多的EPC業(yè)務。
恒華科技財報顯示,2018-2019年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為負值,2020年回正之后在今年前三季度又再度為負值。這種情況下公司如何維持正常運營?查詢公告發(fā)現(xiàn),2018年,恒華科技曾兩次引入戰(zhàn)投,之后又多次向銀行申請授信,2019年,向中國民生銀行北京分行和興業(yè)銀行北京通州支行申請授信,授信期限為1年。2020年向中國建設銀行北京地壇支行等申請授信,授信期為1年。
今年公司又向寧波銀行北京分行等申請綜合授信,授信期為1年;并在三季報公布當天公布,向興業(yè)銀行北京通州北苑支行申請總額不超過4億元的綜合授信,授信期為1年。
這種操作方式是否有利于公司的長期發(fā)展?“不斷融資,是為了緩解應收款占比增加導致回籠資金不足而影響到日常經(jīng)營的支出。這樣處理,主要是在原本壞賬的風險下、進一步增加新的資金成本負擔。”香頌資本董事沈萌對說。
對于現(xiàn)金流的問題,恒華科技對表示,伴隨著公司戰(zhàn)略及業(yè)務轉型升級,盈利模式逐步多元化,公司現(xiàn)金流狀況將得到一定程度的改善。
應收賬款調(diào)節(jié)利潤企業(yè)營收“含金量”縮水
應收賬款成為一些上市公司調(diào)節(jié)收入以美化業(yè)績、甚至是虛增收入的會計處理方式。然而,一旦“暴雷”,會讓上市公司終嘗“苦果”。
陷入重整的*ST眾泰就是其中之一。應收賬款減值是*ST眾泰持續(xù)虧損的重要原因。2017年度至2020年度,公司的應收賬款分別為46.55億元、62.18億元、46.39億元、33.34億元。2017年以來,*ST眾泰連續(xù)多年進行大額計提應收賬款減值,其中,2017年至2018年應收賬款減值額度相對較低,分別是2132.5萬元、1.25億元。而過了業(yè)績對賭期,*ST眾泰在2019年、2020年分別計提應收賬款減值4.59億元、36.86億元。在2021年半年報發(fā)布時,*ST眾泰計提應收賬款壞賬準備3.15億元。另外,*ST眾泰賬上仍有大額應收賬款。根據(jù)公司發(fā)布的2021年三季報,公司應收賬款為29億元,占營業(yè)收入的比例為474.8%。
對此,沈萌表示,“應收賬款經(jīng)常會出現(xiàn)一定比例的壞賬,原因在于對方的支付能力有問題,而企業(yè)又希望能產(chǎn)生更高的銷售收入,這就必然導致企業(yè)的銷售成本在計提后變相增加,侵蝕利潤空間。”
海倫哲股東內(nèi)斗曝光了往年的并購暗雷,成為資本市場關注的焦點。其中,焦點之一是海倫哲并購連碩科技被舉報存在通過應收賬款虛增收入。
中央財經(jīng)大學數(shù)字經(jīng)濟融合創(chuàng)新發(fā)展中心主任陳端向記者表示,人為調(diào)節(jié)利潤肯定不符合會計準則要求。上市公司為保持對外業(yè)績披露的穩(wěn)定夸大經(jīng)營成果,或者為避稅虛減收入、不合理計提壞賬準備等都涉嫌違規(guī)。比如公司將已經(jīng)損失的資產(chǎn)轉入其他應收款科目?使虧損不體現(xiàn)出來并虛增利潤。再如不少企業(yè)明知某些高齡應收賬款已成壞賬?但為了虛增利潤不予沖銷?或者為了隱匿利潤而多提準備金。這些都損害了公眾和中小股東的知情權,需要強化審計監(jiān)督和違規(guī)追責,形成震懾效應。
責任編輯:孫知兵
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