【金融街e觀察】嘉賓熱議北交所推動多層次資本市場高質量發展

新華財經北京11月13日電（記者閆鵬）加快構建功能互補、有機聯系的多層次股權市場體系，是增強金融對實體經濟適配性的內在要求。12日，在北京證券交易所開市前夕，一場以“更好發揮多層次資本市場樞紐作用”研討會在“云”端舉行，與會嘉賓深入探討了北交所如何更好推動多層次資本市場高質量發展。

新鼎資本董事長張馳認為，過去新三板被市場嚴重低估，北交所的設立將讓其價值重新發現，同時也將帶來中短期套利機會。北交所設立將推動和引導資金去追尋中型科技企業，改變科創企業從北京外流的狀況，也將縮短創業公司的上市進程，讓跟投資金盡快實現退出，進一步暢通“募投管退”環節。

中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍表示，北交所建立讓多層次資本市場體系更加完善，這不僅體現在層次上，更多將縮小南北地區之間市場化資源配置的差異。同時，北交所設立將增強北京直接融資功能，讓北方間接融資和直接融資更為平衡。

在談到北交所優勢時，他說，北交所作為服務創新型中小企業主陣地，風險偏好比科創板、創業板更高，而且北交所上市公司將從新三板創新層中產生，相對來說公司治理已較為規范，從這點而言，北交所后備資源相較科創板、創業板具有比較優勢。

銀泰證券股轉部總經理張可亮認為，按照資產“蓄水池”思路，若將貨幣從樓市切換到股市，短期內往往會推高股指，但北交所的設立將有望使這一設想成功。因為北交所與新三板，以及遍布全國各地的股權交易中心（俗稱“四板市場”）之間互聯互通、相互銜接，將使資產儲蓄的整個水系打通。當前中國金融市場開放上了一個新臺階，北交所的設立對于加強國際合作，甚至對于國際版的籌建都具有重要意義。北交所可以支撐服務“一帶一路”沿線國家，讓境外投資者持人民幣來投資和交易。

申銀萬國證券研究所首席市場分析師桂浩明認為，新三板通過基礎層、創新層、北交所多層次結構，搭建起完整孵化上市公司的產業鏈。事實上，每個行業、企業都有其特點，并不一定都可以滿足傳統按市值規模上市要求，需要尋找適合自身的資本市場上市路徑。北交所橫跨場內、場外市場，可謂真正貫通了多層次資本市場體系，將大大拓寬中小型企業上市路徑。

“北交所的設立不能單單從一個交易所角度來看，其有特殊的歷史使命。北交所符合中國中小型企業占絕大多數現狀、符合企業需要資本市場加速發展現狀、符合不同風險偏好投資者實現收益的現狀，具有強大的生命力和想象空間。”他說。

創享投資合伙人朱春濤認為，北交所的設立進一步完善了多層次資本市場體系，暢通了創投資本退出機制和渠道。期待通過北交所能夠能夠更好地盤活股權投資基金作用，同時希望北交所能夠進一步完善股權并購相關法律法規體系，讓創投資本通過并購退出的機制更加完善。

同輝佳視（北京）信息技術股份有限公司董事長戴福昊說，同輝佳視作為登陸新三板10年多的“老將”，公司每次戰略升級都離不開新三板的支持。企業在發展過程中遇到資金需求、戰略升級，可以小步靈活融資非常重要。在他看來，北交所的設立將兼容更多成長路上的中小企業，同時北交所的行業包容性將讓中國企業的結構和基礎更加穩固。此外，北交所的多層次結構，可以滿足企業不同發展階段升級的需求，是名副其實上市公眾公司的“預科班”。

與會嘉賓也認為，目前新三板的掛牌企業質量和A股的Pre-IPO項目相比有所差距，作為服務創新型中小企業的基礎設施，北交所在開市亟需培育更多優質項目上市。中小企業應抓住北交所這一歷史機遇，盡早規范公司治理、財務問題，以便盡快登陸資本市場。

據了解，本次研討會由北京金融街服務局、中國經濟信息社、《金融街觀察》內刊主辦。

關鍵詞： 高質量 多層次 資本市場