【讀財(cái)報(bào)】安井食品：57億元定增落地 存貨及商譽(yù)大增 產(chǎn)品擬提價(jià)3%-10%

新華財(cái)經(jīng)北京11月12日電 近日，安井食品披露公告稱定增方案獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù)。公司本次擬發(fā)行不超過(guò) 4888.49萬(wàn)股（含本數(shù)），預(yù)計(jì)募資不超過(guò) 57.4億元（含本數(shù)），主要用于與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的產(chǎn)能新建和擴(kuò)建、技術(shù)改造、信息化建設(shè)、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、補(bǔ)充流動(dòng)資金等。

圖1：安井食品定增信息看板

公司上市以來(lái)多次募資擴(kuò)產(chǎn)，存貨規(guī)模呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。截至2021年三季度末，公司存貨余額約達(dá)23億元，同比增加61.83%，占當(dāng)期總資產(chǎn)的27.85%，存貨消化問(wèn)題值得關(guān)注。

三季報(bào)顯示，公司2021第三季度扣非后歸母凈利潤(rùn)同比減少28.36%，連續(xù)2個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；毛利率下滑至18.32%，創(chuàng)上市以來(lái)新低。鑒于成本持續(xù)上漲，公司近期披露公告稱，決定對(duì)部分產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行上調(diào)，調(diào)價(jià)幅度為3%-10%不等。

定增擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模超去年總產(chǎn)能 大額存貨消化問(wèn)題值得關(guān)注

安井食品主要從事速凍火鍋料制品（主要為速凍魚(yú)糜制品、速凍肉制品）、速凍米面制品和速凍菜肴制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，公司共有300多種速凍食品。

公司上市以來(lái)多次募資擴(kuò)產(chǎn)，截至2020年年底，公司合計(jì)產(chǎn)能達(dá)到57.83萬(wàn)噸，實(shí)際產(chǎn)量達(dá)60.58萬(wàn)噸。

圖2：安井食品歷次募投擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目

公司本次獲批的定增募得資金將有六成以上用于擴(kuò)產(chǎn)。其中，新基地建設(shè)預(yù)計(jì)新增33.3萬(wàn)噸速凍食品產(chǎn)能，老基地?cái)U(kuò)建預(yù)計(jì)新增38萬(wàn)噸速凍食品產(chǎn)能，合計(jì)新增產(chǎn)能將超過(guò)公司去年總產(chǎn)能。

值得一提的是，從前次“安20轉(zhuǎn)債”募投項(xiàng)目的實(shí)施情況來(lái)看，截至2021年6月末，遼寧項(xiàng)目募集資金使用進(jìn)度僅有50.87%。在尚未完工的情況下，本次定增募投計(jì)劃再次涵蓋遼寧安井新建年產(chǎn)14萬(wàn)噸速凍食品項(xiàng)目、遼寧安井速凍調(diào)制食品加工生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目，因此證監(jiān)會(huì)曾要求公司說(shuō)明再次投入遼寧項(xiàng)目的原因及必要性。

伴隨著持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，公司面臨大規(guī)模存貨消化問(wèn)題。分析發(fā)現(xiàn)，近幾年公司存貨余額整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，且存貨占總資產(chǎn)的比例與同行業(yè)可比公司相比相對(duì)較高。截至2021年9月末，公司存貨余額約達(dá)23億元，同比增加61.83%，占當(dāng)期總資產(chǎn)的27.85%，同期可比公司的存貨占比平均值僅為21.04%。

圖3：2018年至2021年前三季度安井食品存貨、存貨占比

此外，在多次募資的同時(shí)，安井食品的董監(jiān)高也在持續(xù)減持。資料顯示，公司董監(jiān)高自2018年5月以來(lái)，累計(jì)減持約2252萬(wàn)股，減持金額達(dá)到18.26億元。

三季度完成2起收購(gòu) 商譽(yù)大增4.37億元

除募資擴(kuò)產(chǎn)外，公司于2021年進(jìn)行2起對(duì)外投資，擴(kuò)張業(yè)務(wù)版圖。

2021年7月，公司以7.17億元收購(gòu)新宏業(yè)食品71%的股權(quán)。新宏業(yè)食品主要經(jīng)營(yíng)速凍食品、蔬菜制品等的生產(chǎn)、銷(xiāo)售，本次投資是公司對(duì)上游原料淡水魚(yú)糜產(chǎn)業(yè)及速凍調(diào)味小龍蝦菜肴制品的布局。

此外，公司開(kāi)始布局境外業(yè)務(wù)，于2021年8月完成對(duì)功夫食品的收購(gòu)及增資。功夫食品的主要業(yè)務(wù)為生產(chǎn)、采購(gòu)及銷(xiāo)售冷凍火鍋肉卷、冷凍水餃、冷凍小籠包等速凍食品，其主要市場(chǎng)為英國(guó)及歐洲。

2021年三季度起，上述兩家公司都納入安井食品合并報(bào)表范圍，這也是安井食品第三季度營(yíng)收增長(zhǎng)34.92%的部分原因。與此同時(shí)，公司商譽(yù)較中報(bào)時(shí)大幅增加4.37億元至4.38億元。

成本上升壓力下宣布產(chǎn)品提價(jià) 前三季度應(yīng)收賬款增速超50%

安井食品近期披露的公告顯示，安井食品決定對(duì)部分速凍魚(yú)糜制品、速凍菜肴、速凍米面制品的促銷(xiāo)政策進(jìn)行縮減或?qū)?jīng)銷(xiāo)價(jià)進(jìn)行上調(diào)，調(diào)價(jià)幅度為3%-10%不等，新價(jià)格自2021年11月1日起按各產(chǎn)品調(diào)價(jià)通知執(zhí)行。

公司表示，本次調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格是鑒于各原材料、人工、運(yùn)輸、能源等成本持續(xù)上漲。三季報(bào)顯示，公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.03億元，同比增長(zhǎng)34.92%；扣非后歸母凈利潤(rùn)0.77億元，同比減少28.36%，連續(xù)2個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；毛利率下滑至18.32%，創(chuàng)上市以來(lái)新低。

圖4：2019年以來(lái)安井食品各季度財(cái)務(wù)指標(biāo)

實(shí)際上，除安井食品以外，多家食品飲料企業(yè)近期紛紛宣布漲價(jià)，包括海天味業(yè)、洽洽食品、恒順醋業(yè)、海欣食品、祖名股份等。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，這些公司對(duì)旗下產(chǎn)品的調(diào)價(jià)幅度均超3%，最高提價(jià)幅度達(dá)到20%。

本次調(diào)價(jià)或?qū)⒕徑夤境杀旧仙龎毫Γ赡軐?duì)市場(chǎng)銷(xiāo)售造成一定影響，對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)的影響尚具有不確定性。

值得一提的是，安井食品的應(yīng)收賬款規(guī)模增速較快。截至2021年9月末，公司應(yīng)收賬款余額為2.59億元，同比增長(zhǎng)51.06%，應(yīng)收賬款規(guī)模增速遠(yuǎn)超前三季度的營(yíng)收增速35.92%；而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較去年同期下降約6.3個(gè)百分點(diǎn)至20%。

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